机构减仓与债市风险引发A股暴跌 仍是存量博弈行情顺水鱼财经

本文首发于微信公众号：棱镜。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

导读：4月20日，沪深两市放量大跌。上证一度跌破2900点关口，报收2972点；" 创业板重挫百点，下跌幅度达5.6%，收于2145点。突如其来的早盘高开打乱了A股的交易节奏，诸多获利盘兑现出逃。

经历近一个月的盘整后，A股终于选择了方向。

4月20日，沪深两市放量大跌。上证一度跌破2900点关口，报收2972点；创业板重挫百点，下跌幅度达5.6%，收于2145点。


4月20日分时图
突如其来的早盘高开打乱了A股的交易节奏，诸多获利盘兑现出逃。

一位宁波游资操盘手向腾讯财经表示，" 大盘从3月中旬一直在横盘震荡，选择方向日子临近。“高开容易让机构获利了结，以便储备资金应对变盘风险。”他透露，他管理的产品仓位在早盘就减至3成以下。

在他看来，早盘军工股异动，对于指数而言，并非是做多信号。“江浙一些大的游资这周多数在减仓观望，从" 龙虎榜上的活跃度就能看出来。”

上午11时，题材股全面跳水，指数顺势下落。

“题材股涨跌才是做多与否的信号，简而言之，没有热点，只有权重或有色、煤炭等周期股上来，我们就会做好减仓准备。”上述操盘手如是解释道。

A股投资者历经多次千股跌停，在遭遇指数2%以上的下跌后，踩踏式出逃成为了他们最为迅速的应激反应。

“11点后指数开始大跌，下午开市后就会直线落体，在这个时候斩仓割肉最不明智。”北京一位" 私募基金经理表示。

但人性的恐惧总是强过贪婪，下午1时之后的15分钟交易内，接近百股被砸至跌停，这也是大盘的日内最低点。

“一些因为大盘跳水而被拖累的题材股，我们下午开盘抄了一点，但没有重仓，因为从上周开始就在战略性减仓。”上述私募基金经理看好明日震荡走势，尝试做几笔隔日超短交易。“抄底也是为了减仓。”他说道。

就在市场以为千股跌停将再次来袭时，权重金融股成为拉升" 主力，" 保险和银行纷纷翻红。

上述操盘手判断，今日拉升有可能是“国家队”所为，“下午的" 东方财富(" 300059," 股吧)底下垫单较多，想通过拉升创业板权重股止跌创业板，但也仅仅是止跌而非拉升。”他认为，同时“国家队”上午也在大力出货，总体卖多买少。

沪上一位公募基金经理表示，他所管理的一只混合型" 股票 基金产品，除去停牌" 个股，已经在上周五之前减仓至4成以下。“行业多空分歧从未如此明显，加上早盘较之以往交易日在放量，高开后我们就继续减仓。”他透露，他所供职的公募基金公司仓位在近几个交易日有着明显下降。

机构减仓并非个案，而成趋势。

好买基金研究中心" 数据显示，4月11日至4月15日，偏股型基金仓位下降2.72个百分点，当前仓位61.10%。其中，股票 型基金下降2.08个百分点，标准混合型基金下降2.80个百分点，当前仓位分别为85.37%和58.30%，公募偏股型基金均有所减仓。

" 华泰证券(" 601688," 股吧)统计显示，最近一周，股票 型和混合型公募基金净" 申购份额没有增加，而基金资产净值增加反映出基金获利情况较好，但基金仓位均值在4月初上升后，于上周开始下降，反映机构资金对前期反弹" 行情的获利进行了结。

“同样你也可以认为，仓位较低的公募是潜在的场外多头。”上述公募基金经理说道，他们是否加仓，取决于市场形成什么样的合力。“就宏观经济与基本面而言，大家并没有太高预期，因此也谈不上因经济数据不景气而减仓。”

2016年以来，信用债市场频现黑天鹅，违约主题从从民企扩散至地方国企甚至央企，各类企业纷纷踩雷。年初至今，已有11只债券违约，违约速度超越以往。

北京一位偏股型公募基金经理表示，由于担心近期债市发生的违约危机，会刺激股市的存量资金去挽救债市，产生流动性风险，“所以4月以来都以减仓为主，波段性操作一些成长股。”

自2015年股市暴跌后之后，银行资金等机构资金大举加杠杆进入信用债市场。在他看来，银行的表内投资和表外理财是信用债的投资主力，当信用违约发生时，银行为了权衡理财收益和表内不良资产，只能借新还旧，摊薄理财收益率来减少违约损失。“这肯定会影响大类资金的风险偏好，如果银行理财收益都在减少，风险更大的股票 市场或许更难以吸引增量资金。”

加之5月1日，金融业将开始试点“营改增”，他认为这将增大机构的融资成本，对于债券市场和股票 市场的交易活跃度都有影响。

文章来源：微信公众号棱镜

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。