周科竞：设立平准基金稳定股市顺水鱼财经

现在的投资者，遇到股市非理性下跌，就想到证金公司，希望证金公司出面稳定股市。但证金公司的主业并非投资' 股票 ，而是提供转融通服务，本栏建议，应设立专业的平准基金，用于维护股市稳定，平准基金在成熟股市普遍存在，用于在股市异常波动的时候为投资者提供流动性。

证金公司全名叫中国证券金融公司，是在' 融资融券业务推出后设立的，帮助' 券商和持有现金及股票 的机构凑合融资融券意愿，提供转融通服务。在2015年中国A股快速下跌时临危受命，组织资金稳定股市，经过不懈的努力，终于让A股市场重新走稳，但其也买入了一大堆股票 。后来人们发现，证金公司持有的股票 悄悄转移到了梧桐树、凤山投资、坤藤投资三家公司名下，其中凤山投资和坤藤投资都是梧桐树的全资子公司，而梧桐树又是国家外汇管理局的全资子公司。据媒体报道，这是证金公司使用股票 偿还向央行借入的债务，对于普通投资者来说，可以理解为是“国家队”自己左手倒右手的行为。

那么问题来了，为什么要让这些本来不应该进行股票 投资的部门长期持有股票 ？如果说2015年股市下跌时买股票 是应急决策，那么现在时间很充裕，为什么不弄一个正规的平准基金来维护股市稳定呢？本栏建议，可以设立一个公开透明的平准基金体系，资金来源由中央拨款、社保基金、交易所风险准备金、证券投资者保护基金，以及证券公司、基金公司认购股份，并可以向商业银行贷款或者进入银行间市场融资。

平准基金的投资范围也可以加以严格限制，以防个别人因私利用。例如规定平准基金可以在沪深300指数跌幅超过5%的时候进场买入股票 或者交易型指数基金，对于沪深300指数样本股、上证50指数样本股、' 深证100(' 159901, ' 基金吧)指数样本股，如果其跌停板价格为半年以内的最低价格（考虑除权除息因素，下同），那么平准基金可以在跌停板价格申报买入；如果是非上述指数的样本股，则要求其股价必须在两年之内的最低价格且为跌停板时买入。这样就能够在股市出现非理性下跌时为投资者提供必要的流动性支持，同时又把平准基金的风险降至最低。

当股价走稳、并且市场流动性没有问题时，平准基金可以卖出在底部买入的股票 ，获利了结。同样的，在股市走势过热时，平准基金也应该卖出全部股票 甚至融券卖出股票 来平抑股价，或者在' 股指期货上开设空单给股市降温。平准基金的任务是“充当' target='_blank' >雷锋”，在投资者都想卖出没人买时买入股票 ，当投资者都想买入没人卖出时卖出股票 ，按照经典理论判断，这种投资思路最终往往是盈利的。

本栏一贯强调，不管是救市资金还是平准基金，首先自己一定要赚钱，也可以理解为以战养战，在战斗中不断壮大自己，这样才能长长久久，为股市稳定发展提供保护。

运作平准基金，需要有专门的人才，本栏建议证监会成立专门运营平准基金的部门，程序化交易、固定利率收益等人才都需要，通过平准基金维护数千只股票 ，单靠人力是无法实现的，必须要有程序化交易作为辅助，平时资金闲置时期也需要通过各种渠道获得稳健投资收益，故需要' target='_blank' >方方面面的人才，但此事功在当代、利在千秋。