反弹先锋要看谁 五大维度围猎次新股顺水鱼财经

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  有人说，次' 新股像初恋，我们追求过、嫉妒过、爱过、恨过；也有人感慨，对于次新股，爱对了是爱情，爱错了不是青春，是人间地狱。无论如何，次新股的造富运动依旧频繁进行，就像绚烂无比的青春时代，爱情随时可能降临……

次新股的内涵是伴随着时间的推移而相应变化的，本文所考察的次新股范围较广，是近两年内上市的' 股票 。

反弹' 行情中次新股超额收益明显

次新股由于流通盘小、股价弹性大，在' 大盘触底反弹时，往往容易走出连续的上攻行情。我们将次新股板块在去年以来三波反弹中的表现与同期大盘的表现进行了对比，发现次新股在反弹行情中的超额收益明显。
反弹，7月8日前打开涨停板的次新股等权指数上涨了25%，同期沪指仅上涨7%，超额收益高达18%。 src="http://i3.hexunimg.cn/2016-04-24/183493901.jpg">  股灾1.0后（2015年7月8日-8月17日）的反弹，7月8日前打开涨停板的次新股等权指数上涨了25%，同期沪指仅上涨7%，超额收益高达18%。

  次新股' howImage('stock','2_300364',this,event,'1770') 中文在线(' 300364,' 股吧)由60元涨至120元。

股灾2.0后（2015年8月26日-12月31日）的反弹，8月26日前打开涨停板的次新股等权指数上涨了60%，而同期大盘仅上涨20%。

  次新股' howImage('stock','2_002751',this,event,'1770') 易尚展示(' 002751,' 股吧)由30元涨至170元，' howImage('stock','2_300469',this,event,'1770') 信息发展(' 300469,' 股吧)由40元涨至167元。

股灾3.0后（2016年1月27日以来）的反弹，次新股优势尽管未完全展现，但表现依旧强于大盘。

  次新股' howImage('stock','2_300459',this,event,'1770') 浙江金科(' 300459,' 股吧)由1月28日的16.5元涨到35.5元，累计涨幅逾100%。

次新股排排坐五大维度分析投资机会

虽然每一轮反弹行情中，次新股都扮演了先锋角色，但次新股内部也存在着分化的情况，独领风骚的公司也就那么几家。

那么问题来了，当大盘再次出现反弹机会时，什么样的次新股值得杀入？莲花财经（ID:lianhuacaijing）小编最近不吃不喝翻阅了近年来许多' 券商的' 研报，发现专业人士普遍认同：

估值、行业、' 业绩、催化剂和市值，是决定次新股强势与否的关键要素。

闲话少说，现在我们就从以上五个维度谈谈次新股的投资机会。

（1）次新股PE相对同行业存在折价

受制于23倍市盈率的红线，众多次新股的个性化特征和行业之间估值的差异，没有在上市的PE中得到完整的体现。虽然次新股在上市后会有一段连续拉板的阶段，但板块内仍然有大量标的相比同行业PE存在折价，并且和2015年年内的最高价存在一定差距。

下图中的红色区域是截至2016年4月22日低于行业平均PE，且最新收盘价较2015年最高价有30%以上折价的次新股。不难发现，次新股中仍有相当一部分处于红色的价值洼地区域。“低估值、高跌幅”就凭这两点，反弹上涨的机会可大了很多。


（3）良好的业绩为股价上涨打下坚实基础

' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)对次新股的研究显示，上市之初涨停板打开后30个交易日的次新股（入市初期阶段），业绩同比增速超过40%的次新股平均收益为50%，而业绩增速低于40%的次新股平均收益在31%左右。由此看来，业绩增速对于次新股收益的正效应明显。然而，对于上市已经有一段时间的次新股，业绩增速对股价的影响力却趋于减弱。

（4）次新股高送转、实施股权激励、外延式并购概率大

次新股板块有很强爆发力的一个重要原因是次新股股本相应较小，企业利用送转、外延式收购等手段扩大股本的诉求相对较为强烈，而A股市场对于这些资本运作事件倾向于给出短期和长期的溢价。

（5）次新股市值小，机构投资者占比低，股价弹性大

从股性的角度考虑，次新股的总市值和自由流通市值偏小，股价弹性更大。同时，' 机构持仓占比低，没有' 主力控盘的情况下，博弈更加公平，对于投资者吸引力更大。

考察大盘近三波反弹时次新股区间涨跌幅与以上五点的相关性，我们发现，市值和估值对股价的影响力最大。

图四和图五表明：在2015年7月8日－8月17日和2015年8月26至－12月31日的两轮反弹行情中，自由流通市值越小的次新股表现越抢眼。投资者对于自由流通市值为0到10亿区间的标的情有独钟，其次为10亿到20亿区间的标的。值得注意的是，流通市值高于30亿的次新股，甚至出现了跑不赢同期大盘的情况。


（图5）

其次，次新股估值相对行业的估值折扣也是影响次新股表现的重要要素。通过图六可以发现，估值相对行业估值折扣达到40%以上的次新股市场最佳。


（图6）

通过以上分析，我们将自由流通市值和估值作为充要条件，高送转概率、机构持仓比和业绩等作为辅助选项对次新股进行了筛选，以找出可能具备较高投资价值的次新股。

具体规则如下：

（1）自由流通市值低于20亿；（2）PE相对于行业平均PE折价40%以上；（3）目前股价和过去一年最高价折价逾40%；（4）2015年机构持仓比例低于20%；（5）2015年年报净利润和2016年一' 季报净利润同比增幅为正。

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