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25日早盘两市低开，' 沪指跌0.31%，深成指跌0.29%，' 创业板指跌0.39%。盘初两市跳水，三大股指跌幅均超1%，10:00左右，煤炭板块发力护盘，两市跌幅略有收窄，但不久市场再度下行，跌幅进步一扩大，创业板指跌逾2%，煤炭、军工等板块相继走强，指数震荡回升。午后核能核电、煤炭采选等板块走强，迪士尼概念爆发，指数逼近翻红，随后市场遇阻，再陷拉锯' 行情。
截至收盘，沪指报2946.67点，跌0.42%，成交1406.4亿元，深成指报10106.79点，跌0.44%，成交2503.5亿元，创业板指报2126.83点，跌0.47%，成交638.6亿元，两市25只非ST股涨停，4股跌停。
板块方面，' 券商板块跌幅居前，' howImage('stock','2_002500',this,event,'1770') 山西证券(' 002500,' 股吧)跌逾4%，' howImage('stock','2_002673',this,event,'1770') 西部证券(' 002673,' 股吧)跌逾3%。全息概念股走势疲软，凤凰光学、' howImage('stock','1_600855',this,event,'1770') 航天长峰(' 600855,' 股吧)跌逾3%。无人驾驶走弱，' howImage('stock','2_300100',this,event,'1770') 双林股份(' 300100,' 股吧)、' howImage('stock','2_002488',this,event,'1770') 金固股份(' 002488,' 股吧)跌逾5%。煤炭板块走势强劲，' howImage('stock','2_000780',this,event,'1770') 平庄能源(' 000780,' 股吧)涨逾8%，' howImage('stock','1_600395',this,event,'1770') 盘江股份(' 600395,' 股吧)涨逾6%，' howImage('stock','2_000937',this,event,'1770') 冀中能源(' 000937,' 股吧)涨逾5%。酿酒板块走强，' howImage('stock','1_600543',this,event,'1770') 莫高股份(' 600543,' 股吧)涨停，' howImage('stock','2_000929',this,event,'1770') 兰州黄河(' 000929,' 股吧)、' howImage('stock','1_600197',this,event,'1770') 伊力特(' 600197,' 股吧)涨逾6%。
外围市场方面，' 亚太股市周一收盘多数下跌，日本股市' 日经225指数收盘下跌0.76%，报17439.30点;东证股价指数收盘下跌0.40%，报1401.83点。' 韩国首尔综指收盘下跌0.05%，报2014.55点。台湾加权指数收盘上涨0.29%，报8560.28点。' 澳大利亚股市因澳新军团日休市一日。
分析人士认为，从分时图上，今天沪指多次冲高都未能扩大反弹空间，中小创业板指数昨天是跌破了60日均线，今早是冲高确认，最后的回落证明市场向上之心还是偏弱的。另外，今天严重萎缩的成交量说明场外资金观望情绪依旧较浓，在市场没有增量资金的情况下，不得不对格外重视风险。
' target='_blank' >东方证券认为，对于点位判断，我们仍然延续上周周报观点，调整300点。我们需要着重提示三点：(1)市场不创新低;(2)仍在中期趋势之中;(3)点位仅有指导意义。同时，未来还不能排除市场创新低的可能性，但这一概率正在降低。
中泰证券认为，本周资金面面临债券市场信用风险、货币政策边际改善有限，以及美元阶段性走强对大宗影响短期偏负面，市场震荡寻底为主，逢低吸纳成长股，本周或迎来市场中期买点，关注月底前后降准的可能性。
巨丰投顾：今日，股指跳空下行后，盘中一度反抽，但幅度以及力度明显弱势。盘面上，权重股较为低迷，题材股并不活跃，市场叫日气氛明显低沉;消息面，虽有个人养老金有万亿投资需求，但何时落地，对股指的支撑力度有多少，目前也只能观望。当然，对于市场以消息炒作刺激来讲，至少偏向利好;技术上，股指多日回撤后，目前呈现短期的空头排列形态，今日反抽下仍未有效止跌，而成交量继续萎缩，短期震荡反复难免。总体上，中期市场综合情况向好，上行仍是主基调，短期股指遇阻回落后目前未见企稳迹象，今日尾盘看，明日走势较为关键，或将迎来多空的对决，建议保持仓位观望为主。具体操作上，指数如期回落，但鉴于近日回落力度较大，短期不急于抢反抽，继续持仓观望。
缩量十字星或预示变盘节点 短期多看少动
早盘空方宣泄，沪指快速下挫，在2900点一带获得支撑后，随后逐渐震荡回升，全天维持震荡态势。截止收盘上证跌0.4%，深成指跌0.3%，创业板跌0.4%。
热点板块：
据消息显示，我国煤炭需求适度增长，行业发展仍具有较大的发展空间，受此消息影响，煤炭开采板块全天表现强势，板块内平庄能源(000780)、盘江股份(600395)、冀中能源(000937)等均涨逾5%;' 大盘持续震荡，资金风险偏好降低，操作较为保守，所以饮料制造这样的防御板块表现相对出色，板块内兰州黄河(000929)、莫高股份(600543)大涨。迪斯尼板块开园在即，' howImage('stock','2_002615',this,event,'1770') 哈尔斯(' 002615,' 股吧)(002615)率先冲击涨停，' howImage('stock','1_600650',this,event,'1770') 锦江投资(' 600650,' 股吧)(600650)、' howImage('stock','1_600818',this,event,'1770') 中路股份(' 600818,' 股吧)(600818)等纷纷跟随大涨。
消息面上：
1、美联储将在4月26-27日召开利率会议。分析师预计美联储将维持利率不变，且不会暗示下一次的会议存在' 加息可能。
2、25日讯，央行公开市场今日将进行1800亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场今日有300亿元7天期逆回购到期。分析认为，考虑到本周流动性到期量集中，叠加五一小长假到来影响，预计央行将在本周继续采取MLF操作。未来流动性投放或仍将以MLF+逆回购的模式展开，短期降准可能性进一步下降。
3、中国煤炭工业协会会长王显政表示，我国经济继续保持中高速发展，煤炭需求适度增长，行业发展仍具有较大的发展空间。综合分析，“十三五”期间，煤炭消费弹性系数在0.2-0.3之间，年均增速在2%左右，2020年全国煤炭消费量在43亿吨左右。
4、截至4月22日，上交所融资余额报5017亿元，较前一交易日减少30.29亿元;深交所融资余额报3681.07亿元，减少11.47亿元;两市合计8698.07亿元，减少41.77亿元。
' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)(600999)策略周报：胶着状态不妨再等等。从对主要的市场影响因素的预期来看，分歧仍然存在。支撑上一轮市场上涨的因素有美联储加息延后，人民币汇率企稳，信贷大幅增长，经济' 数据改善。不管是流动性、通胀预期、汇率还是经济基本面，其预期的边际变化都会引起不同资产相对吸引力的变化，尤其是叠加了资金的高杠杆和政策方向的快速调整特性，资产轮动速度加快。招商证券本周建议关注稀土永磁、军民融合、充电桩、智能制造、金融、基建、医疗服务等主题。
总体策略：
在当前存量资金博弈格局下，短期市场将维持震荡状态，在美联储加息预期推迟、国内经济复苏迹象明显、未来政策偏暖环境持续的大背景下，同时新地量呈现或预示市场杀跌动能减弱，短期大盘连续向下调整的空间有限，后市仍将反复震荡筑底的可能性较大。对于投资者而言，短期仍应当多看少动为主，同时控制好仓位，可以适当低吸优质' 个股。(' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧))
四大不利因素突然空降A股 后市策略应对
最近市场可谓多事之秋，空头打压A股的动作接二连三。今日也不例外，空头再次携四大不利因素来袭，导致两市早盘表现不佳，个股大面积下挫，投资者操作上不宜过分激进。
从消息面来看，空头围剿A股的由头主要有四个方面：1、证监会核发7家企业IPO新批文，加剧市场谨慎情绪;2、三大期交所连发11道金牌降温，期市趋于降温，这对对应的A股市场钢铁等板块构成短期利空;3、据相关机构统计，今年以来，主要债券品种中已有25只债券出现实质性违约，债市的违约风暴波及A股，市场担忧明显加大;4、本周两市合计解禁股数达60.88亿，解禁市值高达809.48亿，是上周的两倍之多，这也对大盘构成了一定的压力。
在不利因素增多的背景下，多头暂时收缩了防线。我们认为，一方面，管理层加强监管，接连对楼市、'私募投资基金、' 期货市场收紧;同时长期金融监管改革迟迟没有明确，金融政策不明朗，从而导致投资者信心不稳，在场外观望，这在量能的快速萎缩已有所反映;但另一方面，管理层维稳意图明显，表示养老金入市需要更加稳定的股市，市场进一步大幅下挫的可能性较小。值得注意的是，在连续的调整过后，空头杀跌动能明显减弱，多头很可能会在近期发起反击。
总而言之，目前结构性机会尤存，投资者并不宜过于悲观。当下最重要的是调整好心态，根据手中个股的优劣情况区别对待，不宜盲目的追涨杀跌。具体操作上，对于短期涨幅过大又没有' 业绩支撑的题材股，投资者可采取“君子不立危墙之下”的操作策略，先落袋为安。同时，对于手中涨幅不大的个股，如果基本面没有问题，投资者也不要胡乱的丢失这些廉价的筹码。结构性机会方面，可重点围捕符合资本运作积极+次' 新股+微小盘股等诸多要素的潜力标的。(广州' target='_blank' >万隆)
' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)(600109)首席策略分析师李立峰发布最新观点表示，对于短期市场，考虑到当前市场存量博弈行情特征明显，两市成交量维持在底量水平，随着国内政策阶段性偏暖显现，指数下跌伴随着做空力量的释放之后(指数在2800-2900点附近)，投资者勿需过于悲观，预计市场在4月底至5月中上旬会迎来一轮反弹。
全文如下：
一、4月28日至29日召开的四月FOMC会议，预计维持"鸽派"基调不变，美元窄幅震荡，人民币汇率趋稳，原油反弹
从最新的' 美国联邦基金利率期货对 2016 年美国加息的时间分布图来看，4月份 FOMC 加息的概率几乎为零。' target='_blank' >耶伦在4月14日称美联储不太可能做出突然的激进行为，特别是鉴于当前全球经济状况存在挥之不去的不确定性。这也就意味着短时间内耶伦由"鸽"转"鹰"的可能性非常小。美国3月份CPI环比0.1%，不及0.2%的市场预期;核心CPI同比2.2%，不及2.3%的市场预期。综合下来，我们预计四月份FOMC会议整个基调仍延续"鸽派"，美元窄幅震荡，人民币汇率趋稳，原油反弹。
二、后续央行仍将继续大规模净投放操作，月底资金面将平稳渡过
近期权益类市场表现较弱，有部分原因是由于对近期MLF近5510亿到期表示担忧。面对中期借贷便利(MLF)集中到期及季度缴税的考验，本周央行净投放资金6800亿，创历史新高，这表明了央行保持资金供需平衡，并及时抚平时点性波动的意图。本周央行净投放资金规模超过一次降准，但鉴于投放时效短(均是7天逆回购)，预计后续央行会在某一时点上最终会选择"降准"来对冲。
三、三大期货交易所联手为期市降温，人社部表态积极推进养老金入市进程
4月21日晚间，期交所、大连商交所同时出台政策，上调了主要期货品种交易' 保证金标准，之后，郑州商交所也宣布自4月26日起，恢复棉花品种平今仓交易手续费。无疑，恢复"平今仓"交易手续费，是增加"T+0"的交易成本。此外，提高保证金标准，也可以限制商品投机，降温依赖货币抬升通胀的预期，在一定程度上有助于权益类市场止跌企稳。
4月22日，中国证监会副主席' target='_blank' >李超在个人养老金制度与实践国际研讨会上指出，强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器，也是资本市场良性发展的压舱石，养老金投资迫切需要更加健康和稳定的资本市场;人社部也在当天1Q新闻发布会上提出目前养老金入市正在有条不紊的推进。上述监管层的表态有助于投资者悲观情绪的修复。
四、年内第六批IPO批文下发，发行规模有所增加，节奏依然控制
证监会4月22日再次核准了7家企业的首发申请，其中1家直接定价，至此，年初至今证监会已经下发了45家企业的IPO批文。目前发行节奏仍然维持每月两批，每批发行7-9家的，但本次募集资金总额有所增加，预计不超过46.2亿，高于了之前的单批发行募资规模(约在20亿左右)。本批新股中募资最大的是' target='_blank' >第一创业证券，单只发行规模预计约18亿附近，也是今年以来发行规模最大的新股。考虑到第一创业证券发行价偏低，且属于券商板块中偏小盘股，预计上市后有望获得资金的青睐。
投资建议：有所反复，未到战略撤退时
近期市场下跌，归因于诸多因子。一方面，时逢月底，市场对资金面不确定性的担忧有所抬升，另一方面，随着"营改增"的临近以及"债市违约"事件频发使得债市的风险暴露，进而拖累权益类市场风险偏好。对于短期市场，考虑到当前市场存量博弈行情特征明显，两市成交量维持在底量水平，随着国内政策阶段性偏暖显现，指数下跌伴随着做空力量的释放之后(指数在2800-2900点附近)，投资者勿需过于悲观，预计市场在4月底至5月中上旬会迎来一轮反弹(当然，存量行情背景下指数反弹的高度也不宜看得过高).
具体行业配置方面，兼顾成长与周期，首推"券商、白酒"，主题方面，推荐"受益于供给侧改革(建材、钢铁、有色、煤炭等)、特斯拉产业链、无人驾驶、人工智能、' 国企改革"等。(国金证券)
