北京孕产妇超预期 儿童药有望量价齐升(附股)顺水鱼财经

根据“2016 年北京妇产科专业学术年会”上北京妇产医院专家的发言，今年北京分娩量可能超过之前不多于36万的预测值。北京市社区孕产妇建册数在3月单月高达38388人，是2014年5月以来单月建册量首次突破3万的月份。根据我们的草根调研，今年1—3月上海红房子医院、国妇婴、天津妇产医院等样本医院的建卡数和新生儿数同比出现高于50%的增长。

儿童药600亿市场有较大扩容空间。我国儿童用药市场15年预计超过600亿元规模，增速超过12%，高于医药制造业9.1%的增速。' 美国人均药品消费比中国高出8倍，中国儿童人均药品消费有较大提升空间。假设中国儿童人均药品消费额从260元提升至500元，则儿童药市场将达到千亿规模。

儿童药行业受益政策，有望量价齐升。1、二孩政策放开，新生儿数量增加。假设1.32 亿育龄女性中20%—30%的女性在未来五年选择生二孩，则每年新生儿约520—800万人，增长33%—50%。另外，儿童患病率呈现上升趋势。综合医院的儿科门诊人次占儿童总数的比重，从2000年的21%提升至2015年将近80%;2、儿童专用药招标价上调。广东省药品交易中心33个儿童专用药招标提价，江苏省儿科药招标价大幅提升;3、儿童药优先审评审批政策将促进新药研发。

儿童药市场特征及竞争格局。1、儿童药 37%在医院销售，63%在零售渠道销售。儿童处方药集中在抗感染、呼吸及消化领域，儿童OTC药物主要在感冒、补充剂、咳嗽、消化领域;2、儿童化学药占比67%，中药占比33%。其中，儿童化学药最大品种是注射用脂溶性维生素，规模有30多亿，近三年复合增速17%。中成药最大品种是健胃消食片，规模近10个亿，近三年复合增速20%。

重点上市公司。1、' howImage('stock','2_000915',this,event,'1770') 山大华特(' 000915,' 股吧)：子公司达因药业取消产品代理的负面因素已消化，且产品显著受益于今年以来建卡数和新生儿数的增加，今明年' 业绩有望 30%—40%增速;2、' howImage('stock','2_300357',this,event,'1770') 我武生物(' 300357,' 股吧)：公司目前是唯一生产舌下含服治螨脱敏药的企业。归因于较优的用药途径，过敏儿童在患者人群中占比较高。公司未来会通过加大学术推广覆盖面、拓展临床适应症、以及推出花粉脱敏新产品等方式，保持脱敏龙头的地位。今年公司将大幅增加销售人员，提升对渠道的精细覆盖度。

投资建议。我们维持行业“增持”评级，投资组合为：山大华特、我武生物、' howImage('stock','2_002412',this,event,'1770') 汉森制药(' 002412,' 股吧)、' howImage('stock','1_600976',this,event,'1770') 健民集团(' 600976,' 股吧)、' howImage('stock','2_000661',this,event,'1770') 长春高新(' 000661,' 股吧)。