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文国庆 :新一轮震荡即将来临 降低仓位谨慎操作顺水鱼财经

核心摘要: 今年二季度是资本市场剧烈震荡的季节。上一周股市出现153点的剧烈震荡,市场价值中枢显著下移,而本周尽管政策利好不断,多方资金奋力护盘,但始终未能有效调动人气,增量资金少有进入,场内资金择机套现,致使成交量持续萎缩。一周下来,累计下跌20.92点,跌幅0.71%,整个A股市场成交仅仅1.99万亿,比上周缩量30%,一种不祥之兆涌上心头。 央企债券违约震惊市场 导致市场低迷的第一个原因是中铁物流债务违约事件
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今年二季度是资本市场剧烈震荡的季节。上一周股市出现153点的剧烈震荡,市场价值中枢显著下移,而本周尽管政策利好不断,多方' 主力资金奋力护盘,但始终未能有效调动人气,增量资金少有进入,场内资金择机套现,致使成交量持续萎缩。一周下来,' 上证指数累计下跌20.92点,跌幅0.71%,整个A股市场成交仅仅1.99万亿,比上周缩量30%,一种不祥之兆涌上心头。

央企债券违约震惊市场

导致市场低迷的第一个原因是中铁物流债务违约事件持续发酵。本月11日,中国铁路物资股份有限公司(中铁物资)发布' 公告称,由于该公司业务规模持续萎缩,经营效益有所下滑,正在对下一步的改革脱困措施及债务偿付安排等' 重大事项进行论证。随即,该公司债务融资工具暂停交易。这些融资工具共9只,合计金额168亿元突然停止交易,首先在债券市场引起恐慌。由于这些工具被各基金公司的货币市场基金普遍持有,持有相关债券基金立即遭到投资者大笔赎回。紧接着,各大商业银行纷纷发出通知,减少委外投资,使得担任银行操盘手的投资机构被迫大笔卖出债券。今年以来多家国企债券出现违约潮,而中铁物流作为巨型央企则把这场风暴推上' target='_blank' >高峰。由于恐慌情绪蔓延,本周对债券基金的赎回已经引发同一机构' 股票 基金的赎回潮,此类基金被迫减持股票 ,由此导致股市资金不断流出,市场情绪由亢奋逐步变为低迷。

目前导致股市下跌的主要因素,既不是宏观经济' 数据,也不是上市公司' 业绩,而是企业信用丧失,尤其是大型央企的信用危机。中铁物资是一家国字头央企,其债券隐含政府信誉。尽管' 法律上国家并没有替这家企业偿债的义务,但多年来的潜规则使得投资者以为它的信誉类似于国家信誉,当债券交易被暂停之后,重仓持有的机构马上陷入流动性危机,这时候才意识到这家国企可能违约,但为时已晚。由于债市中此类央企债券众多,恐慌情绪迅速蔓延,投资者的唯一选择就是在损失还未确定之前率先逃脱,从而引发债市震荡,进而诛连股市。中铁物资也许不一定违约,但只要违约发生,必然导致投资者的信心丧失,这一多米诺骨牌效应达到何种程度,目前很难预料。

纳斯达克走势对中国股市的压力

祸不单行。正当央企债务违约逼近的时候,' 美国市场再生枝节。美国最新公布的数据显示,今年一季度美国GDP增速环比折年率为1.2%,仅为去年四季度的一半,同比数据也出现连续四个季度的下行。与此同时,美国投资研究机构一致预期,今年美国上市公司利润将出现10%的下降,这是四年来的首次。本周公布的上市公司财报也印证了这个趋势,苹果公司最新财报净利润下降了22%,导致纳斯达克指数大幅下挫,指数的中期顶部形态清晰可见。2008年金融危机以来,' 美国股市一枝独秀,连续七年创出新高,会不会就此形成顶部出现连续几年的下跌?很多机构这样认为。

中国经济正处在转型时期,战略性' 新兴产业成为引领中国经济走出困境的火车头,而' 创业板和科技股则是新兴产业的市场化表达,因而A股市场的振兴也寄托在这一领域。众所周知,美国是世界科技发展的前沿,绝大多数原创科技产生在美国,纳斯达克是它的集中体现。只要纳斯达克见顶,必将压低全球科技股的估值,从而对新兴产业的发展带来巨大的负面影响。别说纳斯达克走入熊市,即使出现20%左右的中期下跌,我国的科技股都可能出现30%~40%的回调,传统产业股的资产重组游戏也会戛然而止,整个A股市场的大幅调整就更加难以避免了。

美国会不会出现中期调整甚至阶段熊市我们无法判断,但至少在最近两个月已出现大幅调整的征兆了。在美国股市出现大幅调整的时候,' 全球股市都会随之震荡,中国股市也难以避免。所以,不管我们是否情愿,适当减仓以规避风险是必要的。

降低仓位

尽管笔者看好新兴产业,尤其看好精准医疗、' 新能源汽车和人工智能等行业中长期前景,但也不得不在宏观上做出策略调整。一、将精准医疗仓位调降到10%;二、将锂电池产业链仓位下降到20%,全部持仓降到30%;三、对于其他新兴行业和消费类行业,本着深入调研,多看少动的原则,暂时观察一段,等到风暴过后再说吧。

建仓的节奏因人而异,个人投资者可以一、两个交易日完成,机构投资者至少需要一个星期。减仓是一种分散风险策略,不在乎具体价位。

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