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A 股市场分析
上周五市场反复震荡，最终' 大盘以下跌 7.27 点收盘，跌幅为 0.25%，报收于 2938.32 点。当日，两市总成交量为 3664 亿，较上一交易日减少 650 亿元。收盘时，两市共 24 只' 股票 涨停，3 只跌停，跌幅超过大盘跌幅的' 个股占当日开市家数的 49.47%。从各板块的表现来看，上周五上涨与下跌的板块基本参半，其中涨幅居前的主要有日用化工、酿酒、稀土永磁、黄金概念、家电、' 新能源汽车、有色、供气供热、电力、公共交通、食品饮料、通用机械等；而跌幅居前的板块主要有量子信息、软件服务、' 创业板指、环保、核电、银行、多元金融、虚拟现实、' 一带一路、证券、装饰园林等。
上周五是市场中阳线的最佳击发点，但最终事与愿违，市场依旧缩量整理，并未出现我们期待的中阳线。节后第一个交易日是市场中阳线的次佳击发点，市场能否出现这种走势我们也不得而知。上一交易日的分析中我们提到了 4 月底将召开政治局会议，我们对会议也充满了期待。从会议的最终情况来看，应该是超预期的，首先会议强调了经济下行压力仍大，这说明了刺激性政策不会贸然退出，甚至可能加码，因此本轮经济的反弹大概率还将持续。另外政治局会议在各重点领域阐述中的排序是股市、汇市、就业、物价、国企，其中股市放在的首位。股市被重点提及原本少见，放在首位更是少见，凸显了股市对中国经济转型的重要性，凸显了管理层发展直接融资的意图，因此我们对后市不能过于悲观，未来中国的资本市场将在中国经济舞台中扮演非常重要的角色。但是政治局会议对股市阐述的原话是“要保持股市健康发展，加强市场监管，保护投资者权益”，这句话也比较意味深长，这可能也是我们所期待的中阳线尚未出现的重要原因，未来我们可能需要习惯 A 股市场波澜不惊的走势，精选个股，立足结构、立足价值可能将是未来很长一段时间行之有效的操作策略。
操作策略
美联储议息会议保持美元利率不变，但措辞较为鸽派，市场预期美联储' 加息继续后延至 9 月概率大，美元继续走低，石油等' 大宗商品价格走势强劲；“黑色' 期货”狂潮来袭，相关板块的股票 一度受到提振，监管层下多道金牌抑制投机，热度依旧不减，但相关板块的股票 却受到拖累；面对 8700 亿逆回购到期，央行沉着应对，没有降准，通过先放后收稳定资金利率；债券市场“黑天鹅”事件不断，无形之手维稳大盘。“五一”之前，A 股市场面对多重因素干扰，持续低迷依旧，但大盘在 60 日线得到支撑。
最终，上周大盘以下挫 0.71%收盘，创业板上涨 0.09%，两市总成交量较前一周减少约 29.33%，这表明市场持续低迷，场外资金继续观望，场内资金活跃度降低，市场“围城”效应较低，市场情绪低迷，市场信心严重匮乏。
量能萎缩较快，场内继续存量博弈，多空力度都很弱，形成典型的“鸡肋”效应，多头在不断耗尽，空头打击力度也不足，每日盘中窄幅震荡成习惯，但市场的重心却小步下移，个股追高易套，杀跌易损，市场没有赚钱效应，资金无所适从，人气已是涣散，市场热点频繁转换，但多为几分钟热度，可持续性较低；本周涨幅表现较好的为煤炭、银行、食品饮料、黄金、稀土、充电桩等，典型的防御性特征，跌幅居前的为软件开发、' 互联网、' 券商、虚拟现实、物联网、智能制造、电子、' 信息技术、量子通信等。
量能萎缩，情绪低迷，重心下移，“二八”轮换，是上周盘面主要特征。
从技术上看，上周大盘低开，盘中不断窄幅震荡，小步抵抗式下跌，并呈价跌量缩态势，5 周均线反压，10 周均线支撑，市场重心下移，60 日均线不断受到考验，上有压力，下有支撑，大盘可运行区间愈来愈窄，面临方向性选择；日线技术指标显示，周五大盘呈价跌量缩态势，沪市成交量则再呈地量，5 日均线对大盘形成反压，60 日均线上行，量价关系显示，大盘盘中将考验 60 日均线支撑，但下跌中量的不断萎缩，预示市场杀跌动力不足，短线大盘又有反抽要求，若量能不能有效释放，反抽空间有限；分时图技术指标显示，大盘已步入三角形整理末端，面临方向选择。综合技术分析，我们认为，无论是量能，还是运行周期，大盘都将面临方向性选择，60 日均线成为后市运行的关键性点位，破则加速下行，有效获得支撑，则再度反弹。
尽管大宗商品价格持续回升，带动 4 月主要原材料价格环比大幅上涨 2.3，但新订单、新出口订单环比分别回落 0.4 与 0.1，内需与外需重新回落，拖累当月生产环比回落 0.1，4 月 PMI 环比回落 0.1，虽仍处于扩张区间，但验证了我们有关 3 月经济回暖有其季节性与时效性判断，尤其是原材料库存、采购量环比分别回落 0.8 与 1.6，表明企业主动投资性补库存不强。4 月非制造业 PMI 环比回落 0.3，虽处于扩张区，但新订单环比下降 2.1，且处于收缩区。我们认为，国内经济保持稳定，但稳定的内生式动力不足，转型仍任重道远，货币政策却又因经济稳定而难以释放。
近期，A 股量能不断地萎缩，地量却又未现，上涨没有可持续动力，下跌有无形之手护盘，市场没有赚钱效应，极弱难返，已成“鸡肋”，食之无味，弃之可惜，多头在不断耗尽，空头打击也不足，大盘每日围绕前一交易日收盘点位窄幅震荡，但市场的重心在悄然小步下移，典型的“温水煮蛤蟆”式下跌，上有压力，下有支撑，大盘可运行区间愈来愈窄，市场患上利好麻木症，题材对个股走势刺激力度愈来愈低，对利空则呈放大效应，典型的存量博弈中后期特征。
目前，大盘已在 4 月 20 日的 K 线下影线下方，窄幅缩量运行达 7 个交易日，无论是技术面要求，还是运行时间周期，都将面临方向性选择。市场重心在不断下移，考验 60 日均线支撑已势在必行，在市场维系存量博弈，赚钱效应较低之际，须谨慎久盘必跌，除非 60 日线获得有效支撑，量能重新释放，消息面与政策面利好呈现。我们统计，5 月' 行情随行就市，在熊市行情中，5 月行情下跌概率远大于上涨，在牛市行情中，5 月上涨概率远大于下跌，但波动较大，月 K 线多数留下长上影线。
货币政策难释放，技术整理时空不充分，以时间换空间的时点未到，市场中长期持仓成本依旧较高。
面对到来的大盘方向性选择，以及市场继续存在的不确定性，操作上，控仓位，多观察，短期可逢低关注国企壳资源、食品饮料、医药及底部量能释放股，回避高价题材股，逢高减持前期涨幅过高股。
