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截至2016年4月30日，沪市1094家上市公司均已按期对外披露2015年数据进行了统计和分析，归纳总结了沪市公司的总体情况、经营的特点与问题。在此基础上，提出推动沪市公司发展，提升沪市公司质量的建议。
一，沪市公司2015年整体经营情况
2015年，在世界经济深度调整、复苏乏力，我国经济增速换挡、结构调整阵痛、新旧动能转换相互交织的复杂情况下，沪市公司整体经营保持在合理区间，结构调整取得积极进展，社会贡献不断加大。
（一）经营运行稳中趋缓，实体经济发展承压
面对复杂的国际国内经济形势，在经济趋势性、结构性、周期性因素的叠加影响下，我国2015年度GDP增长6.9%，与全年的预期目标一致，但经济增速放缓。受此影响，沪市公司整体经营运行稳中趋缓，经营规模和利润均有所下降。沪市公司2015年度共实现营业收入22.67万亿元，同比下降3.93%；共实现净利润约2.05万亿元，同比下降2.66%。其中，在国际贸易增速持续下滑、' 大宗商品价格大幅下跌、产能过剩等多因素挤压下，实体经济（非金融类公司）发展动能减速，2015年度非金融类公司实现营业收入17.32万亿元，同比下降8.57%；实现净利润0.58万亿元，同比下降21.93%。
综观沪市实体经济（非金融类公司）的经营质量，在需求增长趋缓、营业收入增长乏力的影响下，非金融类公司营业成本也出现下滑，同比下降7.53%，但是受劳动力成本等刚性因素的约束，下降幅度低于营业收入1个百分点，进而造成实体经济毛利收益下滑；与此同时，生产领域的通缩导致企业融资成本上扬，2015年度沪市公司支付财务费用约3069亿元，同比增长8.02%。由此可见，降低利息成本、反哺实体经济成为维护经济稳步增长的政策选项之一。此外，值得关注的是，为应对经济增速持续下滑，公司倾向于采取“现金为王”的保守战略，加快了经营现金的回流，经营活动产生的现金流量净额为1.82万亿元，同比上升20.98%。
供给过剩的现实经济环境下，沪市实体经济的资产负债表亟需通过“三去一降”实现修复与改善。据统计，2015年度非金融类公司库存商品余额近5万亿元，同比增长4.53%，去库存、去产能的结构性调整的压力仍存；同期，非金融类公司整体资产负债率为61.95%，在经济疲软的情况下，资产负债率水平仍然高企，去杠杆压力仍待化解。
实体经济产能过剩、效益增长趋缓以及地方政府融资平台清理等问题开始向金融领域传导。2015年，' 银行业盈利增速放缓，不良贷款问题开始显现。沪市14家上市银行2015年合计实现营业收入3.53万亿元，合计实现净利润1.24万亿元，同比增长1.58%。在' 业绩增速放缓的同时，上市银行的不良贷款有所增长，其中，不良贷款率由2014年底的1.22%升至1.64%；不良贷款拨备覆盖率为169.25%，有一定幅度的下降。根据已披露的分行业不良贷款结构，化工、机械、金属加工、采矿业等产能过剩行业的不良贷款率均位属前列。
（二）产业结构稳中向好，行业区域分化加剧
2015年，我国结构性调整取得积极进展，服务业在国内生产总值中的比重上升到50.5%，首次占据“半壁江山”。消费对经济增长的贡献率达到66.4%。与此相应，沪市公司结构调整不断优化，第三产业规模与效益较第一、二产业均实现比较优势。第三产业总资产比重为88%，远高于第一、第二产业占比。从全年业绩情况看，第三产业净利润为1.58万亿元，同比增长8%，营业收入为7.33万亿元，同比增长4%，净利润与营业收入的同比增长缓冲了第一、第二产业同比大幅下滑的影响，对稳定经济运行发挥了积极作用。
综观三个产业中的不同行业，低迷与繁荣并存。第一产业农、林、牧、渔营业收入和净利润持续下滑，下滑速度快于去年同期；第二产业相关上市公司营业收入和净利润也呈现下滑趋势。其中，采矿业、黑色金属冶炼和压延加工业、' 有色金属冶炼和压延加工业利润增速均出现大幅下降；第三产业则呈现平稳增长态势。其中，批发零售业、住宿餐饮业等传统服务业保持平稳增长，文化体育娱乐业、科研技术、租赁和商务服务、物流等重点支持产业取得了较快增长。
区域发展分化。一些产业基础好、结构多元化、调整步伐快、开放程度高的地区公司，经济仍保持稳定发展势头。如广东、江苏等省份的上市公司净利润保持了较快增长，同比增速分别达到了21%和19%。一些产业结构落后单一、产能过剩比较集中的地区，经济下行速度加快。如山西、辽宁等资源型、重化工业大省下行压力较大，区域上市公司净利润同比降低了194%和20%。
（三）社会贡献稳步增长，分红融资双向并举
在经济趋缓的新常态下，沪市公司仍在税收和就业方面对国民经济与社会发展作出了应有的贡献。沪市公司对国家财政税收贡献持续加大，现金流量表反映沪市公司支付的各项税费共计2.26万亿元，同比增长2.55%，较营业收入的增长高出近6.48个百分点,与沪市公司实现的净利润总量相当；就业贡献稳步上升，沪市公司创造了超过1200万个就业岗位，合计支付职工薪酬1.93万亿元，同比增加5.59%，快于营业收入增速。
2015年，沪市公司股市筹资总额8713亿元，公司债券融资总额1.7万亿元，大力支持了公司的结构调整和转型升级。在通过融资实现自身发展的同时，沪市公司也不断通过分红回报投资者。2015年，沪市公司整体分红比例为32.76%，与2014年的32.23%相比基本持平；745家沪市公司推出派现方案，占公司总数的67.97%，同比增加1个百分点；合计派现6729亿元，同比增加1.72%。上证50和上证180依然是分红' 主力，分别派现4488亿元和5999亿元，占沪市分红总额的66.70%和97.88%。从分行业情况看，金融业的派现力度最大，合计派现4192亿元，占沪市分红总额的62.29%。更为可喜的是，持续稳定高比例分红公司群体正在逐渐形成，近300家公司连续三年分红比例超过30%。
二，沪市公司主要经营特点
2015年，沪市公司经营呈现三大特点：从行业发展看，产能过剩行业与消费新兴行业之间的走势分化进一步加剧。供求端，传统行业成为制约经济发展的主要问题，但新兴制造培育发展初见端倪。需求端，基本消费和新兴消费双向并举，发挥着基础稳定作用，同时新兴消费需求带来的新业态、新技术的投资成为引领经济发展的' 新动力(' 310328, ' 基金吧)。从权属性质看，在经济爬坡过坎中，产能过剩行业比重较大的国企面临冲击和挑战，降本增效、深化改革将是国企发展的必由之路。从经营活动看，面对结构性阵痛，沪市公司并购重组快速推进，在促进过剩产业转型升级、国有企业提质增效的同时，也推动着新旧动能的迭代发展。
(一)传统行业深度调整，新型制造稳步发展
2015年，我国经济遭遇不少冲击与挑战。在国际国内需求放缓的情况下，水平偏低的供给结构性矛盾日益凸显，沪市煤炭、石油、黑色金属及有色金属四大传统行业经营压力较大。
一是受国际大宗商品价格下跌和供大于求的严重影响，四大行业经营出现阶段性困难。据统计，四大行业报告期内共实现营业收入约5.4万亿，同比下降约24.6%，实现净利润约273亿元，同比大幅下滑约86%，共43家公司报告期内业绩亏损，上年同期为17家亏损，亏损规模有一定幅度扩大。
二是在需求疲弱和过去几年产业规模扩张控制失衡的情况下，产能过剩问题严重。受此影响，在行业库存压力和市场需求价格下滑的双重挤压下，四大行业存货减值大幅增加，报告期内共计提存货跌价准备约120亿元，同比增加约33%。
三是传统行业公司杠杆仍处于较高水平，四大行业平均资产负债率达到50.7%。部分行业负债严重高企，黑色金属行业总体资产负债率超过66%，其中，近半数钢铁企业资产负债率超过70%。效益下降影响贷款新增，进而压缩总资产规模，提升融资成本，四大行业2015年总资产约为6.17万亿，同比下降约0.35%，财务费用765.8亿元，同比增长约7%。
在结构性问题日益突出的情势下，供给侧结构性改革就成为目前经济发展的必然选择。抓好供给侧改革，就要既做减法，减少无效和低端供给，加大产能过剩行业去产能、去库存的步伐，同时又要做好加法，扩大有效和中高端供给，使供给和需求协同促进经济发展。值得关注的是，2015年，在产能过剩行业的旧动能发展面临困境时，沪市以新型制造业为代表的中高端新动能供给发展不乏亮点，新旧动能的接续发展渐露头角。
一是部分新型制造经营持续增长，展现经济发展的新动能。如铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（以下简称“运输设备制造业”）营业收入达到4214.6亿元，同比增长约45%，净利润为125.7亿元，同比增长约13.9%；医药制造行业营业收入为2475.5亿元，同比增长约6%，净利润为234.5亿元，同比增长约15.1%。
二是效益提升的同时也促进就业人数稳步增长，运输设备制造业、医药制造等就业人数同比增长25%。
三是在政策红利和经济现实发展需求的引导下，新型制造的创新投入不断增长，两行业研发支出达212.2亿元，增长约39%，为未来快速发展奠定了基础。
四是受努力摆脱经营困境和创造有效供给的双重需求推动，传统行业积极转型升级、改造升级，逐步涉入高技术或新兴领域，部分工程机械行业、大型装备制造公司通过技术升级，探索向智能机械、' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)领域拓展，寻求新的发展动力。
当然，新型制造产业规模尚小，如铁路设备、医药制造两个行业总资产规模仅为煤炭、石油、黑色金属及有色金属四大行业总资产的14%，短期内尚难抵消产能过剩行业的负面影响。另一方面，随着供给侧改革的不断推进、产能过剩行业的转型升级、部分公司向中高端制造迈进的发展，将可能形成新的长期成长动能，对经济未来发展起到积极的促进作用。
（二）新兴消费快速发展，新兴动能加快集聚
2015年，我国消费崭露头角，对经济增长的贡献率达到66.4%。与此相应，在沪市产能过剩行业发展降速的情况下，以文化、' 旅游等为代表的新兴' 消费行业的发展成为结构性亮点。
一是受人均可支配收入不断增长的促动，生活性相关的基本消费行业仍发挥着基础稳增长作用，' 房地产、汽车、食品、酒等消费行业实现营业收入1.95万亿，同比增长4.81 %，净利润0.13万亿，同比增长3.23%。
二是随着新生代消费力量成长，消费观念出现明显转变，受此影响，旅游、酒店等新兴消费行业出现快速增长，实现营业收入171亿元，同比增长11.48%，实现净利润21.07亿元，同比增长27.6%，均远高于沪市平均增长水平；同时，新生代个体意识的崛起，' 互联网技术的广泛应用催化文化娱乐消费的强劲发展势头，文化传媒行业实现营业收入682.95亿元，同比增长20%。
值得关注的是，消费的升级趋势激发了沪市公司对新业态、新模式、新技术的投资需求，在当前我国传统动能由强变弱、新旧动能接续发展的关键时期，成为加快发展经济的“新引擎”。
一是报告期内，沪市新兴消费行业社会投资力度上升，吸引力不断积聚，文化、旅游总资产规模达到期1348.14亿元，同比增长27.66%。
二是以互联网技术为特征的新兴经营业态，成为新兴技术产业的发展新趋势。报告期内，沪市公司通过与互联网深度融合，不断加大对新兴技术的投入，提升公司的整体竞争水平。例如，部分零售商积极介入网商平台，医药公司尝试与医疗数据云服务平台合作，高技术产业公司发展智慧城市业务等。据统计，沪市公司涉及“互联网+”、“大数据”、“云计算”等新业态、新技术的公司约150余家。
三是新兴消费的升级推动实体商业创新转型同时，也带动了上下游行业的快速扩张。特别是消费业的线上线下互动，进一步强化了对商品快捷便利的配送要求，从而促进了快递业高速发展。为此，包括圆通快递在内的相关公司，都积极寻求通过借壳或IPO等方式实现公司的扩张发展。
因此，在产能过剩行业供给侧改革持续推进的同时，新兴消费的稳步发展，新兴技术及关联行业的投资需求，促进了供给与需求的有效对接，进而形成对经济稳定发展的持久的内需支撑。
（三）国有企业稳中趋缓，经营活力有待挖掘
国有企业作为国民经济的主力军，其发展的质量对我国经济的转型升级产生重要影响。从体量来看，沪市国企占据主导地位。报告期内，沪市1094家上市公司中，国有公司（包括金融类）数量622家，占比56.86%。经营占比上，沪市国企也占据了主导地位。2015年，沪市国企共计实现营业收入约20万亿元，占沪市整体比例90%；实现净利润约1.9万亿元，占比93%。但在多重因素影响下，国有企业发展速度趋缓。
一是沪市国企业绩出现下滑，民企仍保持增长态势。除' 金融行业外，沪市国企主要分布在采掘、电力、交通运输、汽车、钢铁等传统制造业，受行业周期影响，2015年国企业绩出现负增长，营业收入和净利润分别同比下降1%和2%，分别较去年回落6个百分点和7个百分点。相比之下，虽然民企业绩增速也有所放缓，但仍实现了12%的营业收入和4%的净利润增长幅度。
二是各行业国企业绩分化明显。受各行业发展状况和产业结构特点的影响，汽车、交通运输和电力行业国企净利润实现正增长。其中，汽车行业增速最高，达到8%，但仍低于民企11%的增长幅度。此外，只有汽车和' 医药行业国企实现营业收入和净利润的双增，业绩呈稳定增长趋势。其次，钢铁、有色金属和采掘等行业实现利润同比降幅较大。
三是探索股权混合所有制的力度有待挖掘。落实股权激励和员工持股计划，有利于提高管理层和员工的积极性，激发国企经营活力。从2015年推出股权激励和员工持股计划方案的情况来看，国企家数仍然较少。截至2015年12月底，沪市公布股权激励方案的国企仅10家，占比17.8%；推出员工持股计划的国企仅19家，占比19.8%。
但是，值得关注的是，2015年，在电力、电信、交通、石油、天然气、市政公用等部分国有企业高度垄断的行业，国家正渐次放开市场准入，消除各种隐性壁垒，鼓励民营企业扩大投资，推动国有经济与私营经济在更加广泛领域的融合发展。
此外，2015年共计14家央企已经完成重组，有效地实现了核心资源的整合和经营效率的提高。2016年，在国家大力推进国有企业改革的预期下，通过中央企业提质增效、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批的综合实策，国企核心竞争力将不断增强，经济活力将不断显现。
（四）并购重组蓬勃发展，助推效应初见端倪
2015年，经济的持续下滑提升了传统产业转型升级、国有企业提质增效的迫切需求，同时在稳增长的政策导向下，新技术、新业态、新产业的投资成为经济发展新动力的必然选择。由此，作为公司转型升级、投资整合的重要手段之一，沪市公司的并购重组实现数量规模双增的总体态势。全年共完成并购重组863家次，交易总金额1.04万亿，两者同比均增长50%以上。92家公司完成重大资产重组，同比增加129.9%；涉及交易金额4351亿元，同比增加225.4%。合计增加市值1.8万亿元。同时，实施重大资产重组的沪市公司，盈利能力也得到了较为明显的提升。2015年，完成重组的92家公司共实现营业收入14,951亿元，同比增长123%；实现净利润611亿元，同比增长185%。与往年相比，2015年沪市并购重组与宏观经济改革更为合拍。
一是去产能调结构贯穿始终。传统型、过剩型产业的上市公司，通过并购重组，实现去产能、去库存、去杠杆，并利用融资平台效应，找到新的增长点和增长极。据统计，共有250余家涉及房地产、煤炭、铁矿石开采、水泥、钢铁等产能过剩行业上市公司通过资产出售，剥离了处于亏损状态的资产，合计交易金额近1600亿元。
二是发力新技术新产业，对实体经济的服务功能更为直接。2015年，有40余家沪市公司的并购标的涉及计算机、高端设备制造等高新技术产业和类金融、体育、动漫行业等新模式行业。同时，有10余家沪市公司通过重组实现与“互联网+”的深度融合。沪市公司过对新技术和新产品的外延式并购，利用资本市场融资功能哺育' 新兴产业，从而形成新的发展动力。
三是推进国有资本的优化重组。2015年，沪市共有近70家中央和地方国企披露重大资产重组预案，一方面通过优质国资的强强联合，更好发挥规模效应，提升所在领域的全球竞争力，例如' howImage('stock','1_600623',this,event,'1770') 双钱股份(' 600623,' 股吧)、' howImage('stock','1_600072',this,event,'1770') 钢构工程(' 600072,' 股吧)均实现优质核心资产的整合，另一方面通过同行业资产的重新组合，优化行业分工，例如中远、中海系航运资产重组。
三，保持股市健康发展的相关政策建议
最近召开的中共中央政治局会议强调，要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。沪市公司作为国民经济建设的中流砥柱，也应当将企业自身发展与国家经济战略部署紧密结合，在积极推进供给侧改革、培育和激发新动能等方面发挥表率和主力作用。从2015年年报来看，实体经济正处在结构转变、阶段更替、动力切换和风险缓释的关键时期，新兴产业动能加速集聚，结构调整也取得了积极进展。保持资本市场的稳定有序和健康发展，是个长期性、全局性工作，当前一段时间内，需要着力强化如下三个方面。
一是保证国家经济发展政策与资本市场的有效对接。去年以来，围绕“供给侧改革”、“三去一降一补”、出清“僵尸企业”等经济发展关键环节，国家出台了一系列政策措施。从资本市场的角度，去产能、去库存也是上市公司面临的阶段性压力。传统行业集中的沪市上市公司尤其如此。因此，在制度安排上，首先要做好政策对接，使资本市场具体制度安排符合经济转型政策导向，确保国家宏观经济政策的落实到位。其次，在监管理念方面，上市公司的发展运作关系到广大投资者利益和证券市场稳定，对产能过剩行业的上市公司，不宜采取“一刀切”的退出方式，建议按照鼓励并购重组，强化风险揭示和市场约束的思路，推动产能过剩公司转型升级。
二是继续完善上市公司并购重组相关制度。并购重组是资本市场助力实体经济化解过剩产能、实现转型升级的重要途径。在过去的一年中，沪市并购重组数量和规模不断上升，多家公司通过并购重组出清落后产能，培育和注入新技术、新产业和新业态，完成了新旧动能接续转换。但同时，并购重组中部分带有普遍性的现象和问题需予关注和警惕。例如，重组标的“高溢价、高估值”、标的资产业绩承诺难以实现、随意变更前期重组业绩补偿承诺、交易方案涉嫌规避借壳行为等。这些问题在一定程度上容易扭曲市场的定价功能，降低市场的资源配置能力，助长股价投机炒作。对此，需要进一步做好并购重组市场化改革相关工作，一方面，继续支持上市公司通过并购重组实现转型升级和结构调整；另一方面，积极推动完善相关制度和机制安排，强化重组业绩承诺的刚性约束，进一步发挥中介机构在重组定价中的把关功能。
三是以更好地保护投资者为目标，强化信披监管。长期以来，A股市场投机氛围浓厚，各类题材炒作层出不穷，' 股票 价格与公司内在价值存在一定的背离，影响了资本市场资源优化配置等基础功能的发挥。在上市公司经营景气度分化进一步加大的背景下，强化市场监管，向市场充分揭示其价值和风险等重要信息，有利' target='_blank' >于正本清源，保护投资者的合法权益。2016年，上交所将在进一步深化分行业监管，不断满足投资者对信息披露精细化需求的基础上，同步强化分类监管。其中，将继续对披露热点题材、股价波动大的上市公司，对存在夸大性、广告性、模糊性、误导性信息的股价敏感类' 公告，精准发力，实施“刨根问底”式综合监管，向投资者揭示热点题材的内容实质和潜在风险，严格查处利用热点题材炒作股价的违法违规行为，最大限度地保护中小投资者的合法权益。
