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本文首发于微信公众号：" 券商中国。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
受挫的也包括昨夜" 美股， 360、欢聚时代、汽车之家、当当、陌陌、人人、聚美优品等中概股股价跳水。特别是，陌陌盘中股价跳水超过15%，一股跌去超过2.48美元，收盘报15.57美元跌5.41%。
证监会最新回应：正进行深入分析研究
从昨晚就已刷爆朋友圈的“中概股回归”将叫停的传闻，今日证监会发布会上得到了回应：
问：有传言说证监会将暂缓在海外上市的红筹企业回到国内上市，请问是否属实，对此有何评价？
答：我会已注意到相关" 舆情。按照现行" 法律法规，近3年已有5家在海外上市的红筹企业实现" 退市后，通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。
先让我们来回顾传闻：
第一则，是中概股回归，借壳、重组、IPO均可能有限制，做这样的项目要慎重。
第二则，是类金融项目IPO、再融资、重组可能将全面收紧。
第三则，是重组办法正在准备修改，规避借壳的作法将被限制。保壳只能并购实业资产，并购" 互联网金融、游戏、影视一概不批，而这与总理“把钱往实业上赶”正好相呼应。
传言一：中概股回归借壳、重组、IPO均可能有限制
今日证监会发布会对这一则传言给出了回应，即“正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究”。
对此，券商中国记者也采访了部分投行人士。
授受采访的近七成券商投行人都认为政策引导市场合理使用壳资源的可能性正在增大，但是监管层对借壳不会一刀切。
华南某上市券商资深并购业务保代称，近几个月壳资源被爆炒，高价的壳资源确实扰乱了市场原有的平静。
另一家深圳中型券商投行部负责人告诉券商中国记者，“我们做项目时已明显感觉到，3月份以来市场对壳的需求明显增加，特别是中概股买壳欲望特别强烈。”
一位长期关注中概股的券商研究人士称，对于那些私有化价格溢价率较高，以及那些最近几年没有盈" 利记录的中概股来说，私有化进程可能会终止，或下调私有化价格。
中国股市与海外股市的一大区别就是估值高、泡沫多。在中国股市，一般一只" 股票 估值都在20倍以上。而以" 美国股市为例，估值倍数超过15倍的就已经算高估了。在中国股市，除了银行板块外，其他板块股票 估值都是几十倍。在去年股灾前，上百倍估值的股票 也是一大批。对于企业而言，估值倍数越大的市场，对他们而言套现就越有利。借壳上市本身无罪，真正有问题的是操纵股价和内幕交易。在众投行人士看来，这也将是监管层出手监管的重点所在。
传言二：类金融项目IPO、再融资、重组可能将全面收紧
“在传闻之前，类金融项目要想上市或重组的可能性就不大。”某上市券商并购业务负责人称，上市公司再融资募投项目若为类金融领域，监管层审核时，对此会较为关注。
另一家券商资深保代透露，“此前会里对上市公司再融资募投投向类金融业务（如P2P、融资租赁、保理等）持冷淡处理态度。”
广州一名有定增项目在排队的保代亦表示，“对于类金融项目，会里的态度是不提倡、不建议，但也没有禁止。只是对这类项目在审核过程中审得很慢，目前已按这种指导去操作了。”
而对类金融企业的政策收紧趋势，从去年年底就已有迹可循。如，此前暂停了上海、深圳、北京“金融”类企业的登记；" 新三板年初暂停了类金融企业的挂牌，已经挂牌的类金融企业也被叫停定增募集资金，禁令截至目前仍未放开。
近日甚至有消息称，全国范围内，注册名称或经营范围出现跟“金融”有关字样的机构，比如交易所、资产管理、理财、股权众筹等，均将暂停注册。
由此看来这条传闻虽非空穴来风，但对市场冲击不大。
传言三：重组办法正在准备修改，规避借壳的作法将被限制
“对重组办法的修改并非没有可能性。”上述投行负责人称，针对市场情况的不断变化，对现有的某些条款，进行微调是有可能的。
这场传言为什么会引发市场如此激烈的讨论呢？这其中的问题又到底出在哪儿？
投行人士称，中概股大规模回归，是因为当初战略新兴板推出，给他们在国内上市提供了捷径。但受限于战略新兴板的暂缓，中概企业在国内的路径上市不得不改变。
而上市路径仅有两条，一是乖乖在IPO中排队，等上两、三年时间；二是重组借壳，只要在现行重大资产重组政策和审批时间不变的情况下，只需要2~3月，即可同步完成借壳+再融资。
“IPO排队消耗时间太长，中间变数太多。中概股回国后无疑都想通过壳资源快速完成上市。”资深保荐代表人称，这也就成为中概股遍地寻找壳资源，引发壳资源暴贵的核心因素。
“并购重组本是一件好事，通过优秀资产的注入，重构富有成长性的公司。”上述投行负责人称，但由于市场游戏规则的改变，壳公司瞬间洛阳纸贵，交易火爆，掮客暴走。
现如今，市场十亿级并购已成寻常事，百亿级重组时代正悄然开启。据统计，今年前四个月，已有13家上市公司披露交易价值突破百亿的重组方案，是去年同期的三倍以上，交易总价值高达近2400亿元。
饕餮盛宴终有散场，潮水褪去裸泳者必将现形。这其中，是不是每家企业的" 业绩都能撑起百亿级的重组，或许这才是监管层此次出手分析研究的重点。
文章来源：微信公众号券商中国
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