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' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)6日发布' 研报对2016年一季度“国家队”持股情况进行解析。A股国家队包括证金公司、证金公司（资管）、汇金公司、汇金公司（资管）、社保理事会、梧桐树投资六大投资基金。以4月29日为时间结点，国家队共计持有2.6万亿元A股' 股票 ，其中在2015年中期之前已经进入的资金持股市值约1.6万亿，在2015年6月底之后新进入的国家队资金持股市值目前约在1万亿左右。
具体来看，西南证券指出，截至2016年1季度，证金公司共持有374 只股票 ，合计511亿股、3786 亿元；证金资管通过10 只资管计划，共持有137 只股票 ，共计持股963 亿元；汇金公司共持有23 只股票 ，合计4540 亿股、16519 亿元，在国家队中持股规模最大，但主要是上次股改时期持有的股份，基本在2014 年的市场926 只股票 ，合计219 亿股、2278 亿元，是国家队中持股标的数量最多的成员；社保理事会共持有A 股市场723 只股票 ，合计165.2 亿股、1891 亿元；梧桐树投资共持有7 家银行股的股份，持股总市值为278.1 亿元。
总体而言，西南证券表示，目前国家队共持有1300 多家上市公司的股份，占全部公司数量的45%左右，市值总量为2.57 万亿，占A 股总市值的6%。国家队已经成为A股市场的“系统重要性参与者”。目前国家队在约800 家公司上的持股市值超过5000 万元，其投资行为将对这些公司的股价形成一定的影响，值得市场参与者关注。
统计显示，从国家队持有股票 的市值来看，持有' 中国银行6672.3 亿元，位列第一。国家队持股市值超过100 亿的股票 有13 只，包括中国银行、' 工商银行、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)、' howImage('stock','1_601336',this,event,'1770') 新华保险(' 601336,' 股吧)、' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)、' 中国平安、' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' 交通银行、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国中车(' 601766,' 股吧)、' 招商银行、' 中国人寿、' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)和' 中国石化，银行板块是国家队最为偏好的板块。
1、证金公司
证金共持有A 股市场374 只股票 ，合计511 亿股、3786 亿元。对比2015 年年报，2016年一季度证金公司新入主83 家上市公司，持股比例较大的包括' howImage('stock','1_600637',this,event,'1770') 东方明珠(' 600637,' 股吧)（5.49%）、' howImage('stock','1_600157',this,event,'1770') 永泰能源(' 600157,' 股吧)（5.44%）、' target='_blank' >春秋航空（4.62%）、' howImage('stock','1_600803',this,event,'1770') 新奥股份(' 600803,' 股吧)（4.54%）、' howImage('stock','1_601009',this,event,'1770') 南京银行(' 601009,' 股吧)（3.71%）、' howImage('stock','2_000612',this,event,'1770') 焦作万方(' 000612,' 股吧)（3.65%）等。
从2016 年一季度报看，证金共投资了16 个行业，其中制造业176 个标的，占比为47%。其它行业包括' 房地产企业（31）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（29）、采矿业（27）、金融业（24）。从持股总市值看，2015 年年报披露证金持股总市值为2382.9 亿元，2016 年一' 季报披露证金持股总市值为1778 亿元，2016 一季度较2015 年年报减少604.9 亿元。
2、证金公司（资管）
目前，证金资管主要借道10 只资管计划参与A 股市场，包括：' target='_blank' >大成基金-农业银行-大成中证金融资产管理计划、' target='_blank' >华夏基金-农业银行-华夏中证金融资产管理计划、嘉实基金(博客,微博)-农业银行-嘉实中证金融资产管理计划、' target='_blank' >广发基金-农业银行-广发中证金融资产管理计划、' target='_blank' >南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划、易方达基金-农业银行-易方达中证金融资产管理计划、银华基金(博客,微博)-农业银行-银华中证金融资产管理计划、' target='_blank' >工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划、' target='_blank' >博时基金-农业银行-博时中证金融资产管理计划、中欧基金-农业银行-中欧中证金融资产管理计划。这10 只资管计划2016 年一季度共持有137 只股票 ，多家资管计划共同持有一只标的现象非常普遍，共计持股963 亿元。
从2016 年一季度报看，证金资管计划共投资了12 个行业，其中制造业79 个标的，占比为58.5%。其它行业包括电力、热力、燃气及水生产和供应业（10）、交通运输、仓储和邮政业（9）、采矿业（9）、房地产业（9）等。
从持股总市值看，2015 年年报披露证金资管持股总市值为2300 亿元，2016 年一季报披露证金资管持股总市值为963 亿元，2016 一季度较2015 年年报减少1337 亿元。
3、汇金公司
汇金共持有A 股市场23 只股票 ，合计4540 亿股、16519 亿元，是国家队中持股规模最大的资金方。2016 年一季度与去年年报相比，汇金在持股策略上没有变化，仍然持有相同的标的，各标的的持股比例也没有发生变化。从2016 年一季度持股行业来看，汇金持有6 个行业的股票 ，其中，金融业占7 只、制造业7 只、采矿业2 只、交通运输、仓储和邮政业3 只、批发和零售业1 只、信息传输、软件和' 信息技术服务业2 只。
从持股总市值看，2015 年年报披露汇金持股总市值为18472.7 亿元，2016 年一季报披露汇金持股总市值为16518.9 亿元，2016 一季度较2015 年年报减少1953.8 亿元。减少的主要原因是由于汇金将市场操作的“任务”移交到汇金资管，对比去年三季报和去年年报，很多上市公司的持股由汇金变成了汇金资管。
4、汇金公司（资管）
汇金资管共持有A 股市场926 只股票 ，合计219 亿股、2278 亿元，是国家队中持股标的数量最多的成员。与2015 年年报相比，汇金资管在市场上的动作较为频繁，2016 年新入标的110 只，包括：' howImage('stock','2_002048',this,event,'1770') 宁波华翔(' 002048,' 股吧)（4.82%）、' howImage('stock','2_000930',this,event,'1770') 中粮生化(' 000930,' 股吧)（4.72%）、' howImage('stock','2_000616',this,event,'1770') 海航投资(' 000616,' 股吧)（4.22%）等。统计这110 只股票 ，可以发现：制造业仍是汇金资管青睬的对象。
2016 年一季度与2015 年年报相比，汇金资管共计退出163 只股票 ，包括' howImage('stock','2_002166',this,event,'1770') 莱茵生物(' 002166,' 股吧)、' target='_blank' >东方证券、' 建设银行等，分析这163 只股票 的行业分析，可以看出，汇金卖出最多的股票 仍然是制造业、金融业和建筑业。
从持股总市值看，2015 年年报披露汇金资管持股总市值为3184.6 亿元，2016 年一季报披露汇金资管持股总市值为2277.8 亿元，2016 一季度较2015 年年报减少906.8 亿元。整体上来看，汇金资管在市场上的动作快、频繁，可以推测，汇金资管在A 股市场维稳扮演了核心的角色。
5、社保理事会
社保主要通过两种方式参与资本市场，一是通过全国社会保障基金理事会进行投资，二是通过与基金管理公司成立全国社保基金组合。两者参与股票 市场的目的有所区别，社保理事会参与市场是为了社保资金保值、增值，也可以实现“国家队职责”；而社保基金组合只有社保资金保值、增值一个目的。因此，国家队持股的研究中并没有将社保基金纳入统计。目前，社保基金组合共计有76 个，境内的委托管理人共计18 个，包括南方、博时、华夏等基金公司，每个社保组合管理的资金总额不同，合计大约是4000 亿元。考虑到社保基金组合投资的方向是由基金经理决定，因此，在研究国家队持股时不考虑社保基金组合。
从持股总市值看，社保理事会应当被看成国家队一员，一是社保理事会及其管理的四只社保基金可以实现国家队职责，二是社保理事会的资金运作对市场有一定的影响力。截止2016 年一季度，社保理事会共持有A 股市场723 只股票 ，新进183 股，合计165.2 亿股、1891 亿元。全国社保理事会在A 股市场的投资活动中，目前长期持有的标的包括：' howImage('stock','1_603199',this,event,'1770') 九华旅游(' 603199,' 股吧)、' howImage('stock','1_601016',this,event,'1770') 节能风电(' 601016,' 股吧)、' howImage('stock','2_002738',this,event,'1770') 中矿资源(' 002738,' 股吧)、' howImage('stock','1_600795',this,event,'1770') 国电电力(' 600795,' 股吧)、农业银行和交通银行等，其中节能风电领域持股比例占其流通A 股的38.65%。
从持股总市值看，2015 年年报披露社保理事会持股总市值为2024.3 亿元，2016 年一季报披露社保理事会持股总市值为1891 亿元，较2015 年底减少133.3 亿元。
6、梧桐树
梧桐树投资平台有限公司成立于2014 年11 月5 日，注册资本为1 亿元，是国家外汇管理局全额出资的子公司，是外汇局投资A 股市场的平台，继证金公司、汇金资管后的又一国家层面的A 股投资平台。
去年三季报中尚未出现梧桐树的身影，但2015 年年报披露时，梧桐树出现在6 家上市公司的股东名单之中，包括' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)、农业银行、交通银行、工商银行、' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)和中国银行。2016 年一季度新买入兴业银行。
从梧桐树的投资偏好来看，其侧重于银行板块。从持股总市值看，2015 年年报披露梧桐树持股总市值为305.5 亿元，2016 年一季报披露梧桐树持股总市值为278.1 亿元，2016一季度较2015 年年报减少27.4 亿元。
