顶层态度决定一个国家的股市牛熊顺水鱼财经

五一小长假期间，政治局会议破天荒的对股市的发展进行表态。会议中强调，要保持股市健康发展，并充分发挥市场机制调节。保持股市健康发展被多次提及，这无疑给股市带来了积极性的正面信号。

我在讲课中重点讲到一个非常重要的观点：高层态度决定一个国家的股市牛熊。' 美国股市长期牛市主要源于' 美国民众占领华尔街行动后高层态度转变使然。由于华尔街的大鳄们占据了美国70%的财富，引起低层民众不满，从而引发了美国民众占领华尔街行动。上课时当讲到这一话题，同学们都问到一个简单的问题：当时美国经济处在金融危机影响中，可以说经济非常不景气，为什么股市却走得这么牛？我的回答也很简单：当时，美国正在大选举，股市只能涨不能跌，一跌，有选票的股民就会说不，民主党' target='_blank' >奥巴马总统就要改姓为共和党的' target='_blank' >罗姆尼总统了。因为美联储主席' target='_blank' >伯南克是民主党人，为了奥巴马能连任，奥巴马政府为让美国股民赚钱使出了三大招：1、QE3。美联储宣布启动第三轮量化宽松政策，即QE3。货币政策对股市和经济的影响是直接的，刺激了股市上扬。2、为刺激股市走牛，不惜釆用“黄金劫”。美联储一声令下：抛售黄金。黄金应声来了个历史上最大暴跌，从当年初最高金价1697.40美元/盎司跌破1200美元。3、加大401(K)计划比重，让更多养老资金进入美国股市。从此，美国股市在奥巴马执政期间步入长期牛市延续至今。

对比一下，我们来看看，中国为保持股市健康发展采取的三招。除了政治局会议破天荒的对股市的发展进行表态外，上周末证监会表示多措并举坚决抑制商品' 期货市场过度投机，坚决阻止期货市场成为短线资金过度炒作的场所，可以预见商品期货如果过度投机，必然会遭到类似于“十二道金牌”的灭项之灾，商品期货见顶，资金回流股市将在稍后看到结果。养老金入市的步伐加快，将对当前市场信心起到较大的修复和提振。《全国社会保障基金条例》将在5月1日施行。我们预计，养老金入市规模或达6000亿元。我们也以邻近的日本为例，2014年10月底，日官方宣布退休基金投资于' 日本股市的比重从12%提高到25%以后，' 日经指数闻讯飙涨，从14500点狂涨近6500点，一年左右的时间，即冲到20950点高点，波段涨幅高达44%，超乎市场预期。

美国股市长期牛市也给我们带来了启示。一是美国股市也是不折不扣的政策市：从奥巴马政府为让美国股民赚钱使出了三招来看，过去我们总以为美国政府的政策不会直接针对股市，是典型的市场市。但是，这三招的推出，一个直接结果就是导致' 道琼斯指数不断创出了新高。这不是美国经济强健的体现，而是政策干预股市使然。

二是经济不好，股指也能上扬。道琼斯工业指数从九十年代初的3000点攀上了2007年的14198点' target='_blank' >高峰，涨幅达到了4倍，且规模成倍扩大。这期间尽管有波动，但最终还是站在了“一览众山小”的巅峰。奥巴马政府为让美国股民赚钱使出了三大招后便刷新了14198高点，截至本周四收盘' 道指还站在17650点之上。其现实的背景是，美国经济刚有复苏迹象。相反，中国经济尽管增速放缓，但还在平均增长6%以上，而股市却每况愈下。不难看出，中国股市未能充当中国经济增长的“晴雨表”。究其因，中国股市扩容太快太猛，资金面却跟不上扩容步伐。中国上市公司生命周期很短。大股东短视，以套现肥自己为上市目的。加之中国人均收入也很低，美国投资者占人口40%左右，中国投资者只占人口7%左右。因而，扩容就成了股市下跌的重要原因，广大投资者必然成为亏损者。去年A股来去匆匆的牛市，因是杠杆资金的推动，所以难以持续。目前，政治局会议破天荒的对股市的发展进行表态，就是要改变这一颓势。