前海开源：A股入MSCI将有助降低市场波动性顺水鱼财经

在过去的一年中，A股的开放性和制度建设取得了很大进步。前海开源基金苏天杉日前对中国证券报记者表示，A股今年大概率会被纳入MSCI" 新兴市场指数。

回顾2015年的评估，MSCI给出的其实是有条件的纳入。MSCI在2015年表示，在A股解决了准入问题后，会在2016年将A股纳入指数。准入问题是为了解决MSCI指数的可投资性。如果MSCI将A股纳入指数，而A股对国际投资者的开放有限，那么MSCI指数的可投资性就会降低，进而跟踪其指数的基金就会减少，MSCI也就丧失了其在国际指数提供商的领先地位。所以，MSCI对准入问题的看法主要依据国际上几大基金公司的反馈。

从几大基金公司投资A股的额度情况，苏天杉表示，大概可以推测出它们今年的反馈。全球最大的新兴市场基金是领航集团(Vanguard)的新兴市场基金，规模515亿美元；而追踪MSCI指数最大的新兴市场基金是贝莱德(Blackrock)旗下安硕(iShare)的新兴市场基金，规模254亿美元。

外资进入A股，目前主要有两种形式：QFII(包括RQFII)和沪港通。从时间和金额可以看出，在2015年，领航和贝莱德都加大了对A股的重视。领航的基金因为追踪的是富时(FTSE)指数，在2015年下半年实际上已经将A股纳入其中，其A股RQFII额度因此也成为国际基金公司之最。贝莱德在去年MSCI评估后也为投资A股做了充分的准备，其A股额度已可以充分满足现有的基金规模。更值得玩味的是，在MSCI决议的前夕，贝莱德的创始人兼CEO Larry Fink在4月27日接受彭博的采访时说，今年如果不投资中国，投资人会后悔。由此前海开源基金苏天杉认为，今年MSCI应当会从国际基金公司得到一个较2015年积极得多的关于A股市场的反馈。

但是，A股纳入MSCI并非完全没有障碍。相较于其它成熟市场，A股" 股票 停牌的时间和频率都偏多，在去年更是出现大部分股票 都停牌的情况。这种流动性的匮乏对国际基金公司是一个非常大的顾虑，在今年MSCI的征询文件中也得到了体现。如果这个顾虑能够得到改善，A股今年纳入MSCI指数的可能性会大大提高。

苏天杉认为，如果A股在今年被顺利纳入MSCI指数，这对A股市场将是一个重大利好。从象征意义来说，在人民币加入SDR的基础上，" 中国资本市场国际化将更进一步。从现实意义来说，短期内就会有千亿人民币规模的海外新资金进入A股，长期的资金流入会更多。尤其利好" 大盘蓝筹股票 ，譬如沪深300的成分股。更重要的是，这对A股市场的健康发展也是积极的推动。机构投资者的占比会逐渐增多，有利于降低A股市场的波动性。