客服热线：
手机版
二维码
' 医药生物行业:药品流通领域政策不断,利好龙头
类别：' 行业研究机构：' target='_blank' >东北证券股份有限公司研究员：高建 日期：2016-05-10
投资建议:
医药生物部分板块近期受“三明医改”和“两票制”等医改政策影响较大,此外,5月3日CFDA发布的关于整治药品流通领域违法经营行为的' 公告也直接利好医药商业板块,建议配置' howImage('stock','1_600713',this,event,'1770') 南京医药(' 600713,' 股吧)、' howImage('stock','2_000028',this,event,'1770') 国药一致(' 000028,' 股吧)等医药商业企业,同时本年一' 季报的已披露,可持续重点关注' 业绩表现超预期的公司。
风险因素:
政策推动不及预期、' 个股业绩不达预期、免疫细胞治疗技术和克隆治疗技术、基因治疗技术监管风险等。
电气设备行业:繁荣延续,分化呈现-光伏行业
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >长江证券股份有限公司研究员：邬博华,马军,张垚 日期：2016-05-10 行业装机景气延续,企业收入持续高增长。 我国光伏行业2013年起加速发展,当年实现装机10.95GW,此后2014年维持平稳,为10.6GW,2015年新增装机进一步增长至15.13GW,同比增长42.74%。行业高景气延续带动企业出货量与收入持续高增长,2015年我们统计的23家光伏企业实现收入740亿元,同比增长33.98%,其中15家制造类企业合计收入同比增长42.19%。1季度因抢装带动,行业依然维持高增长趋势,收入同比增长52.99%,其中制造业同比增长79.06%,明显高于行业水平。 企业盈利持续修复,ROE恢复至合理位置。 行业高景气持续带动企业盈利持续修复,2015年23家A股光伏企业合计实现归属母公司净利润47.02亿元,同比增长112.64%,不考虑ST海润与' howImage('stock','2_300029',this,event,'1770') 天龙光电(' 300029,' 股吧),净利润同比增长58.64%,其中4季度同比增长57.84%(不考虑海润)。1季度高增长延续,净利润同比增长262.03%。盈利能力方面,行业毛利率与净利率维持高位平稳,2015年分别为22.48%、6.35%。净利率改善带动ROE持续修复,目前已恢复至制造业合理位置,除' howImage('stock','2_300274',this,event,'1770') 阳光电源(' 300274,' 股吧)、' howImage('stock','2_300376',this,event,'1770') 易事特(' 300376,' 股吧)、' howImage('stock','1_603806',this,event,'1770') 福斯特(' 603806,' 股吧)ROE高于15%外,其他主要企业基本处于10%左右,部分企业处于5%以下水平。 高增长不掩企业分化,制造龙头表现更强。 综合收入与盈利来看,我国光伏行业在持续高增长的同时,亦存在着明显的企业分化:1)龙头与二三线企业间的分化。这种分化一方面是建立在行业对品牌等更为重视的基础上;另一方面则是弱复苏下企业盈利分化,龙头企业强者恒强;2)制造类企业与电站类企业间的分化,这点从去年4季度开始逐步显现。行业装机持续高增长带动制造企业收入与盈利加速释放,但电站类企业受制资源匹配能力、限电等问题,增速相对较弱。 上半年行业抢装,全年装机稳定增长,建议布局低估值与预期差。 因电价下调,上半年行业抢装效应明显。抢装之后,我们认为下半年行业装机将维持平稳发展:1)电价下调幅度并不算大,电站盈利依然较高,对企业仍具有较高吸引力;2)虽然行业面临限电等问题,但国家出台了多项政策解决问题。同时光伏项目对资源依赖相对较低,项目开发周期相对较短,因此更容易向中东部转移。整体上,我们认为光伏行业依然是A股中极具业绩支撑的板块,且估值水平相对较低,继续建议重点布局低估值与存在一定预期差的企业,重点推荐' howImage('stock','1_601012',this,event,'1770') 隆基股份(' 601012,' 股吧)、' howImage('stock','2_002516',this,event,'1770') 旷达科技(' 002516,' 股吧)、' howImage('stock','1_601908',this,event,'1770') 京运通(' 601908,' 股吧)、阳光电源、' howImage('stock','2_300118',this,event,'1770') 东方日升(' 300118,' 股吧)、林洋能源等。 纺织服装行业周报:推荐低估值稳健白马和跨境电商、电商代运营等新兴行业 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2016-05-10 本期投资提示: 一周主要回顾与展望:(1)2016年4月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月下降0.1个百分点。(2)上周我们参加了“网红、' 视频、电商”网红' 商学院杭州论坛,产业链空间很大,未来网红需落地至供应链端。 行业及公司追踪:1、上周我们发布了《纺织服装行业2015年报及2016年一季报回顾:传统白马稳健增长,新兴领域成长领跑》15年报与16年一季报延续分化趋势,一季报整体较为平淡,纺织龙头有改善。童装、休闲与男装龙头保持稳健增长,跨境电商与电商生态服务龙头成为新的成长股标杆。继续推荐高成长龙头(' howImage('stock','2_002640',this,event,'1770') 跨境通(' 002640,' 股吧)、南极电商)、稳健品种(' howImage('stock','1_600398',this,event,'1770') 海澜之家(' 600398,' 股吧)、' howImage('stock','2_002563',this,event,'1770') 森马服饰(' 002563,' 股吧))、棉纺龙头(鲁泰A、' howImage('stock','2_002042',this,event,'1770') 华孚色纺(' 002042,' 股吧)、' howImage('stock','1_601339',this,event,'1770') 百隆东方(' 601339,' 股吧))和转型品种(' howImage('stock','2_002193',this,event,'1770') 山东如意(' 002193,' 股吧)、' howImage('stock','2_300005',this,event,'1770') 探路者(' 300005,' 股吧)、商赢环球)。2、' howImage('stock','2_002494',this,event,'1770') 华斯股份(' 002494,' 股吧)追踪:定增获证监会受理。公司主业裘皮价格初现反弹迹象,供需关系正在改变,租金落实预计在下半年。公司看好电商红人以及向IP领域升级,大量网红资源亟待盘活。公司中长期战略清晰,裘皮主业+社交电商第二主业,定增切入供应链,未来有望围绕网红全产业链布局。3、罗莱生活追踪:1)公司拟以12.04元/股,向6名投资者发行不超过1.04亿股,募资不超过12.5亿元,锁定期36个月,资金投向全渠道家居生活O2O运营体系建设项目及供应链体系优化建设项目。2)于5月5日复牌。4、' howImage('stock','1_603808',this,event,'1770') 歌力思(' 603808,' 股吧)追踪:与复星长歌(公司控股60%)、复星惟实分别出资65%、25%和10%,合资设立深圳前海上林投资管理有限公司,注册资本5亿元,首期实缴4.8亿元,公司拟首期投资共3.84亿元。5、' howImage('stock','2_002094',this,event,'1770') 青岛金王(' 002094,' 股吧)追踪:全资子公司产业链管理公司共1.38亿元投资化妆品渠道商安徽弘方,将持股60%。安徽弘方业绩承诺16年5-12月/17/18年主营收入不低于1.12/2.8/3.6亿元,扣非净利润不低于875/1950/2535万元。6、探路者追踪:因进行定增询价及认购,从5月5日起停牌,预计停牌不超过5个交易日。7、鲁泰A追踪:累计回购1849万股鲁泰B,价格在9.96-10.55港元/股,总计1.91亿港元。8、跨境通追踪:股东杨建新解除质押2235万股。9、' howImage('stock','1_600315',this,event,'1770') 上海家化(' 600315,' 股吧)追踪:保监会原则上同意平安人寿投资上海平浦投资100%股权。10、' howImage('stock','2_002034',this,event,'1770') 美欣达(' 002034,' 股吧)追踪:新增2412万股,发行价16.58元/股,于5月9日上市
18、' howImage('stock','2_002776',this,event,'1770') 柏堡龙(' 002776,' 股吧)追踪:购买5000万元理财产品。
上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指涨0.5%,相对申万A指数涨1.05%。纺织制造指数涨1.54%,相对申万A指涨2.09%;服装家纺指数跌0.25%,相对申万A指涨0.3%。
我们的观点:持续看好朝阳产业中具有可持续成长性的龙头公司,积极关注估值较低、股息率较低的稳健白马。(1)看好跨境电商、电商代运营等' 新兴产业:跨境通(预计16年收入100亿+,持续刷新市场预期)、南极电商(有望切入网红品牌和跨境业务)。(2)低估值稳健品种:海澜之家(全年经营有望稳步提升,对应16年PE12倍)、森马服饰(业绩增长稳健,童装保持高增长,对应16年PE18倍)。(3)棉价见底确立,棉纺产业有望回暖:鲁泰A(行业龙头,PB1.6倍,对应16年PE12倍)、华孚色纺(有望整合上下游产业链打造时尚产业生态圈)、百隆东方(受益TPP,海外产能逐渐释放)。(4)确定性转型标的:山东如意(集团拟收购海外轻奢集团SMCP)、商赢环球(海外并购预期)、探路者(布局户外' 旅游和体育产业)。
休闲服务行业:春暖花开,布局休闲服务正当时(第3期)
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >华鑫证券有限责任公司 研究员：万蓉 日期：2016-05-10
上周' 行情回顾:2016年4月22日-2016年5月6日,' 大盘指数呈现出慢涨急跌的态势,这2周申万一级休闲服务指数下跌0.2%,同期沪深300指数下跌0.96%,休闲服务指数跑赢沪深300指数0.76个百分点,其跌幅在申万28个一级行业指数中位列第17位,较上2周排名提前2位。
行业信息回顾:1)?营改增?并非是酒店业集体涨价的诱因。2)经济增速放缓背景下,中国旅游业的新变化。3)航班管家设合资公司进军出境游。4)迪拜大力开拓中端旅游市场。5)兰州特色文化旅游需求旺盛。6)云南将投4759亿元发展旅游。7)我国将实施旅游休闲升级行动,加快发展邮轮游艇消费。8)海南大力推进?旅游+金融?助推产业转型升级。9)我国实施"十大扩消费行动"推动消费品质量提升。10)海航旅游将收购卡尔森酒店集团。11)海航筹建全新旅业集团将整合旗下资源等。
企业信息回顾:1)' howImage('stock','2_300178',this,event,'1770') 腾邦国际(' 300178,' 股吧)(300178):打造全产业链的旅游金融。2)' howImage('stock','1_600138',this,event,'1770') 中青旅(' 600138,' 股吧)(600138):景区业绩超预期,带动业绩快速增长。3)' howImage('stock','2_000796',this,event,'1770') 凯撒旅游(' 000796,' 股吧)(000796):业绩超预期,静待催化剂发酵。4)' howImage('stock','2_002159',this,event,'1770') 三特索道(' 002159,' 股吧)(002159):经营效率的提升及丰富的资源推动业绩。
投资建议:我们认为随着旅游旺季的到来和迪斯尼6月即将开园,将为市场带来一定的题材效应,且从行业估值上看,目前休闲服务板块仍处历史估值中位数,未来仍具有一定的上升空间,因此我们建议积极布局休闲服务板块。我们建议布局具有确定成长性的出境游龙头公司和符合周边游市场及具备迪斯尼开园衍射性的公司如中青旅和' howImage('stock','2_300144',this,event,'1770') 宋城演艺(' 300144,' 股吧)等。
轻工制造行业:体育总局发布十三五规划,国办发布打击侵犯版权要点,体育布局、版权保护加快推进
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2016-05-10
一、本周核心观点:
5月5日,国家体育总局发布《体育发展“十三五”规划》,《规划》中提到:在体育彩票方面:加快体育彩票创新步伐,积极研究推进发行以中国足球职业联赛为竞猜对象的足球彩票。
我们认为,随着体育十三五规划的正式出炉,体育产业的推进将更加有保障,利好提前布局多家上市公司,典型如探路者、' howImage('stock','1_603555',this,event,'1770') 贵人鸟(' 603555,' 股吧)、' howImage('stock','2_002229',this,event,'1770') 鸿博股份(' 002229,' 股吧),等等。 5月4日,国务院办公厅印发《2016年全国打击侵犯知识产权和制售假冒伪劣商品工作要点》。
我们认为,此次办公厅发布《要点》,是国家版权局“剑网2015”专项行动之后,国家在版权保护领域的夯实举措。我们继续看好版权服务领域的' howImage('stock','2_002235',this,event,'1770') 安妮股份(' 002235,' 股吧)、' howImage('stock','2_300356',this,event,'1770') 光一科技(' 300356,' 股吧),以及拟上市公司新诤信等。
在传统行业方面,生活用纸价格运行平稳,周均价与上周持平;进口木浆价格环比小幅上扬。整体上,我们依然是看好造纸龙头,' howImage('stock','2_002511',this,event,'1770') 中顺洁柔(' 002511,' 股吧)、' howImage('stock','2_002078',this,event,'1770') 太阳纸业(' 002078,' 股吧),我们持续认为造纸龙头向上的斜率不但明显高于行业,而且具备较好的持续性。
二、重点推荐标的:
安妮股份、商赢环球、太阳纸业、中顺洁柔、' howImage('stock','1_600963',this,event,'1770') 岳阳林纸(' 600963,' 股吧)、' howImage('stock','1_603898',this,event,'1770') 好莱客(' 603898,' 股吧)、' howImage('stock','1_600978',this,event,'1770') 宜华木业(' 600978,' 股吧)、' howImage('stock','2_000910',this,event,'1770') 大亚科技(' 000910,' 股吧)、' howImage('stock','2_002394',this,event,'1770') 联发股份(' 002394,' 股吧)、' howImage('stock','2_002303',this,event,'1770') 美盈森(' 002303,' 股吧)、' howImage('stock','2_002117',this,event,'1770') 东港股份(' 002117,' 股吧)、' howImage('stock','2_002572',this,event,'1770') 索菲亚(' 002572,' 股吧)、' howImage('stock','2_002701',this,event,'1770') 奥瑞金(' 002701,' 股吧),等。
三、行业原料' 数据:
棉花:5月3日,棉纺织企业和贸易商期待已久的2015/16年度国储棉轮出拉开大幕,首日出库销售3.03万吨,其中国产棉仅0.83万吨,进口棉达到2.20万吨,竞拍情况异常火热。
四、股东大会提醒:
5月9日:' howImage('stock','2_002191',this,event,'1770') 劲嘉股份(' 002191,' 股吧)、' howImage('stock','2_002228',this,event,'1770') 合兴包装(' 002228,' 股吧)、恺英网络、' howImage('stock','2_002721',this,event,'1770') 金一文化(' 002721,' 股吧)、' howImage('stock','1_600510',this,event,'1770') 黑牡丹(' 600510,' 股吧);
5月10日:昇兴股份、' howImage('stock','1_600370',this,event,'1770') 三房巷(' 600370,' 股吧)、宜华木业、' howImage('stock','1_603600',this,event,'1770') 永艺股份(' 603600,' 股吧)、天创时尚、' howImage('stock','1_603818',this,event,'1770') 曲美家居(' 603818,' 股吧);
5月11日:珠海中富、' howImage('stock','1_600156',this,event,'1770') 华升股份(' 600156,' 股吧)、' howImage('stock','1_600220',this,event,'1770') 江苏阳光(' 600220,' 股吧)、' howImage('stock','1_601599',this,event,'1770') 鹿港科技(' 601599,' 股吧);
5月12日:联发股份、' howImage('stock','2_002486',this,event,'1770') 嘉麟杰(' 002486,' 股吧)、跨境通、' howImage('stock','2_002740',this,event,'1770') 爱迪尔(' 002740,' 股吧)、瑞尔特、' howImage('stock','2_300061',this,event,'1770') 康耐特(' 300061,' 股吧)、' howImage('stock','1_600599',this,event,'1770') 熊猫金控(' 600599,' 股吧);
5月13日:华孚色纺、奥特佳、海顺新材、' howImage('stock','1_600235',this,event,'1770') 民丰特纸(' 600235,' 股吧)、' howImage('stock','1_601515',this,event,'1770') 东风股份(' 601515,' 股吧)、' howImage('stock','1_603008',this,event,'1770') 喜临门(' 603008,' 股吧)。
计算机行业周报:短期难改震荡格局,建议关注优质白马股
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >渤海证券股份有限公司研究员：齐艳莉 日期：2016-05-10
上周,沪深300指数下跌0.84%,计算机行业上涨0.35%,行业跑赢大盘1.19个百分点,其中硬件板块上涨0.53%,软件板块上涨0.49%,IT服务板块下跌0.19%。个股方面,' howImage('stock','2_300277',this,event,'1770') 海联讯(' 300277,' 股吧)、' howImage('stock','2_300300',this,event,'1770') 汉鼎股份(' 300300,' 股吧)、' howImage('stock','2_000779',this,event,'1770') 三毛派神(' 000779,' 股吧)涨幅居前,而' howImage('stock','2_002312',this,event,'1770') 三泰控股(' 002312,' 股吧)、' howImage('stock','2_300085',this,event,'1770') 银之杰(' 300085,' 股吧)、' howImage('stock','2_002642',this,event,'1770') 荣之联(' 002642,' 股吧)跌幅较深。l国际市场动态' 福特1.8亿美元投资家硅谷云计算公司;苹果再探企业市场:将与SAP合作开发手机应用;DeepMind与NHS' 信托达成医疗数据共享协议;谷歌将与菲亚特合作开发自动驾驶小型货车。
国内市场动态
工信部将建创客实验室,促进大中小企业协同创新;Uber与支付宝展开全球合作:海外可用支付宝钱包叫车。
A股上市公司重要动态信息
' howImage('stock','2_300297',this,event,'1770') 蓝盾股份(' 300297,' 股吧):600万元增资广州天锐锋,完善大安全布局;100万美元在香港投资设立全资子公司;' howImage('stock','2_300202',this,event,'1770') 聚龙股份(' 300202,' 股吧):拟300万元建立合资公司;三泰控股:拟受让我来啦小股东熙元投资持有0.34%股权;' howImage('stock','2_002401',this,event,'1770') 中海科技(' 002401,' 股吧):' 中国远洋海运通过无偿划转间接持有中海科技50.01%的股份;' howImage('stock','2_002178',this,event,'1770') 延华智能(' 002178,' 股吧):中标杨浦区建筑信息模型(BIM)技术试点和推广应用技术总支持服务项目;' howImage('stock','2_002649',this,event,'1770') 博彦科技(' 002649,' 股吧):1500万元投资设立全资子公司博彦承德;博彦上海、博彦投资拟共同出资825万元设立合伙企业浩云瀚海;' howImage('stock','2_300130',this,event,'1770') 新国都(' 300130,' 股吧):中标' 建设银行2016-2017年度标准POS设备采购项目。
投资策略
上周,大盘冲击3000点后大幅下挫,' 中小板及' 创业板亦出现回调,市场整体成交量较前周有所放大,但向上动能仍明显不足。计算机行业全周震荡上行,小幅跑赢大盘,具体来看,在线教育、VR、网络安全等板块出现小幅上涨,去IOE、云计算板块出现小幅回调。从年报和一季报披露情况来看,计算机行业整体营收及利润情况良好,但由于行业近年来累计涨幅较大,从估值层面来看仍偏高。虽行业在业绩层面保持高成长性,但由于市场情绪的转变对行业在估值层面的打击较为严重,年初以来行业整体表现不佳,主要系资金流出所造成的估值下挫所致。放眼未来,我们认为行业高成长性有望继续延续,但由于市场整体情绪比较谨慎,投资者应重点关注成长质量高的个股,即内生增长增速高的个股。我们认为,计算机行业走势大概率仍将维持震荡,因此建议投资者择优选择业绩高成长和持续性题材带来的稳定超额收益:1)建议从业绩高成长、基本面扎实角度出发,重点关注PEG 1.2的个股;2)重点关注人工智能、无人驾驶板块的持续性主题投资机会。综上,我们继续维持行业看好的投资评级,' 股票 池推荐' howImage('stock','2_300287',this,event,'1770') 飞利信(' 300287,' 股吧)、' howImage('stock','2_300367',this,event,'1770') 东方网力(' 300367,' 股吧)、' howImage('stock','2_300271',this,event,'1770') 华宇软件(' 300271,' 股吧)、' howImage('stock','2_300365',this,event,'1770') 恒华科技(' 300365,' 股吧),' howImage('stock','1_600271',this,event,'1770') 航天信息(' 600271,' 股吧)。
新' 材料行业双周报:高纯氧化铝引领锂电涂覆新趋势
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：蒲强,王青 日期：2016-05-10
锂电陶瓷涂覆有望引领高纯超细氧化铝需求高增长。我们估算2016-2017年全球锂电池隔膜用高纯超细氧化铝市场需求增速将分别达到94%和81%。按照国内锂电隔膜产量全球占比60%估算,锂电池隔膜用高纯超细氧化铝市场需求量近9000吨。国内高端高纯氧化铝市场主要被住友化学、SOSAL、' 法国Baikowski、日本大明化学等企业垄断,其中住友化学是市场份额最大的企业,占据全球高端市场60%份额。用于锂电池隔膜涂层的高纯超细氧化铝技术要求极高,颗粒级别要求为300-500 纳米。' howImage('stock','2_300285',this,event,'1770') 国瓷材料(' 300285,' 股吧)是目前国内稀缺的涉足锂电隔膜涂覆材料高纯超细氧化铝生产的标的,产品已进入' howImage('stock','2_002108',this,event,'1770') 沧州明珠(' 002108,' 股吧)、LG供应体系,未来有望显著放量。公司高纯超细氧化铝产能将由目前的1000吨/年扩充至5000吨/年。
平安新材料指数双周涨跌幅-7.22%,相对沪深300指数涨幅-3.69%,跑输沪深300指数。板块双周涨跌幅:' 新能源锂板块(+1.66%)、光学薄膜(-4.35%)、工程塑料(-5.73%)、合金新材料(-6.68%)、气凝胶(-7.86%)、3D打印材料(-7.90%)、碳系新材料(-9.10%)。双周涨幅居前个股:' howImage('stock','2_300073',this,event,'1770') 当升科技(' 300073,' 股吧)(+29.49%)、' howImage('stock','2_002709',this,event,'1770') 天赐材料(' 002709,' 股吧)(+14.19)、' howImage('stock','2_002460',this,event,'1770') 赣锋锂业(' 002460,' 股吧)(+11.62%)、' howImage('stock','1_600549',this,event,'1770') 厦门钨业(' 600549,' 股吧)(+9.50%)、' howImage('stock','2_002407',this,event,'1770') 多氟多(' 002407,' 股吧)(+7.99%)。
我们认为在新能源汽车需求占比进一步提升,且行业几无新增供给的背景下,2016年二季度碳酸锂价格有望继续保持坚挺。看好锂资源行业龙头' howImage('stock','2_002466',this,event,'1770') 天齐锂业(' 002466,' 股吧)、锂电池材料全产业链龙头赣锋锂业及巩固电解液市场,抢占新锂盐先机的天赐材料。核电堆芯材料的国产化作为我国核电“走出去战略”顺利实施的重要前提,值得大力关注,推荐标的' howImage('stock','2_002149',this,event,'1770') 西部材料(' 002149,' 股吧)。推荐传统主业稳定发展,并坚定转型新材料领域,受益TAC膜进口替代的' howImage('stock','2_002341',this,event,'1770') 新纶科技(' 002341,' 股吧);股价跌破员工持股价,电子新材料有望内生外延齐飞的' howImage('stock','2_300054',this,event,'1770') 鼎龙股份(' 300054,' 股吧)以及高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花的国瓷材料。
电力设备行业:震荡中凸显投资价值
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >安信证券股份有限公司研究员：黄守宏 日期：2016-05-10
国网领导层面临换届,密切关注工作重点可能变化带来的投资机会:据第一财经报道,5 月6 日,国网召开干部大会,针对重要职位进行民主推荐,其中涉及董事长职位变动。此举表明,现任国网董事长' target='_blank' >刘振亚因年龄原因,即将卸任现职。
刘董身为国网董事长12 余载, 国网公司年利润由其上任之初仅50 多亿不断提升,到2015 年国网年利润高达865 亿元,增长14 倍多。其对国网贡献不仅体现在利润方面, 提出“三集五大”推动国网从传统政府机构向现代企业治理成功转型,坚决推进特高压建设,目前已投运”三交四直”,在建”五交六直”,规模之庞大世界领先,牵头的全球能源' 互联网进入战略实施阶段,新一轮电改全面启动,国网积极配合推动电力市场化等帮助国网屹立世界500 强前列。
刘董卸任后,我们预计新的领导层在继续推进特高压建设与全球能源互联网布局的同时,会将工作重点落实到更多方面,如政府主推的配网建设与电改方面;在配网方面,农网改造先行,国网十三五农网改造预计投资约5200 亿,配网一次设备产业链优先受益,同时一二次设备融合趋势愈加明朗,二次设备厂商拥有更多做大做强的空间。电改政策今年正加速落地,近日安徽、湖北输配电价陆续下调,广东省电力集中交易出现售电公司身影等等,国网不再是自然垄断地位,更多是起到保障电力合理分配调度的作用。
重点推荐:1)配网侧一次设备:' howImage('stock','2_002350',this,event,'1770') 北京科锐(' 002350,' 股吧)、' howImage('stock','2_300001',this,event,'1770') 特锐德(' 300001,' 股吧)、' howImage('stock','2_002276',this,event,'1770') 万马股份(' 002276,' 股吧)、' howImage('stock','1_600290',this,event,'1770') 华仪电气(' 600290,' 股吧)和关注' howImage('stock','2_300477',this,event,'1770') 合纵科技(' 300477,' 股吧)、' howImage('stock','2_002358',this,event,'1770') 森源电气(' 002358,' 股吧)、' howImage('stock','1_600517',this,event,'1770') 置信电气(' 600517,' 股吧)、' howImage('stock','2_300444',this,event,'1770') 双杰电气(' 300444,' 股吧);二次设备:' howImage('stock','1_600406',this,event,'1770') 国电南瑞(' 600406,' 股吧)、' howImage('stock','2_000400',this,event,'1770') 许继电气(' 000400,' 股吧)、' howImage('stock','1_601126',this,event,'1770') 四方股份(' 601126,' 股吧)等2)典型用电服务与节能改造类公司,' howImage('stock','2_300360',this,event,'1770') 炬华科技(' 300360,' 股吧)、' howImage('stock','1_600452',this,event,'1770') 涪陵电力(' 600452,' 股吧)、' howImage('stock','2_002364',this,event,'1770') 中恒电气(' 002364,' 股吧)、' howImage('stock','2_002339',this,event,'1770') 积成电子(' 002339,' 股吧)、' howImage('stock','2_002169',this,event,'1770') 智光电气(' 002169,' 股吧)、' howImage('stock','2_300286',this,event,'1770') 安科瑞(' 300286,' 股吧)等,关注' howImage('stock','1_600483',this,event,'1770') 福能股份(' 600483,' 股吧)。
3)电力交易平台提供商:国电南瑞;能源互联网:四方股份、' howImage('stock','2_002090',this,event,'1770') 金智科技(' 002090,' 股吧)、红相电力
新能源汽车板块:' target='_blank' >万钢部长解读新能源汽车技术路线图,“三纵三横”基础上提高电池能量密度、大幅降低成本;全球电动汽车市场3 月销量增速37%,特斯拉成为销售冠军。
二季度由于政策的不确定性尚未落地,下游生产仍未完全启动,看好下半年在政策落地以及17 年退坡推动下,产业链景气度提升。全产业链目前最具确定性的投资机会仍在我们一季度重点推荐的材料端。
材料重点推荐:当升科技、沧州明珠、' howImage('stock','1_600884',this,event,'1770') 杉杉股份(' 600884,' 股吧);重点关注三元电池标的:' howImage('stock','2_300014',this,event,'1770') 亿纬锂能(' 300014,' 股吧);此外,重点推荐新能源与新能源汽车全布局的黑马:' howImage('stock','2_002684',this,event,'1770') 猛狮科技(' 002684,' 股吧)。
风险提示:' 新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,电改推进速度不及预期。
教育行业:教育培训品牌化竞争展开,看好培训龙头品牌化扩张
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >光大证券股份有限公司研究员：王铮 日期：2016-05-10
职业教育培训的市场潜力与核心需求分析:
1.就业竞争激烈且人才短缺,职业培训需求空间巨大。2012 年以来大中城市人才供求比在2:1 左右,就业竞争激烈。企业端专业能力与从业素质较高的人才仍然十分短缺。 2.职业考试领域金融财会、IT 认证、公务员需求领先。 3.提升岗位技能、职场竞争力的管理培训需求放大。
职业教育培训机构的商业模式与扩张路径:
1.职业考试辅导与技能培训市场现状与商业模式的特点:(1)龙头机构营业收入在15 亿以下,规模偏低。(2)产品定价:线下面授高于线上授课, 职业技能面授明显高于考试辅导面授。(3)收入扩张主要由授课班数与付费学生数增加实现。(4)销售费用率达20-30%,由销售能力驱动增长的特征突出。(5)品牌影响力高的线上培训用户规模空间巨大,且边际效益递增利润率持续走高。 2. 管理培训2B 市场现状与商业模式的特点:(1)龙头机构营业收入不到10 亿,行业集中度低。(2)销售费用率达30-40%,销售能力驱动收入扩张的特征显著。(3)规模效应不显著,龙头公司管理费用率在30%以上。(4) 提升咨询等高附加值服务的占比带来盈利水平的改善,放大核心客户价值优化业务结构的纵向扩张模式较优。(5)定制化服务程度高的垂直行业培训与咨询纵向扩张的客户优势最为突出。 3.管理培训2C 市场,差异化内容产品、就业及产业资源附加值服务, 品牌影响力大的机构扩张能力最强;在线教育边际效益突出。
职业教育培训行业趋势研判:
1.看好新兴产业职业技能培训机构的快速发展前景。2.教育培训行业暴利时期已结束,进入品牌竞争阶段,资本助力行业整合与成熟化。3.看好2C 市场提供优质内容服务、品牌影响力大的培训机构扩张前景。4.看好品牌价值高的培训机构在线变现能力的释放。
投资建议:
看好优质职业技能培训机构品牌化扩张。重点推荐' target='_blank' >东方时尚,公司为驾驶培训稀缺的提供高品质服务、管理能力突出的机构,看好公司全国性扩张潜力带来的增长前景,预测2016-2018 年EPS 达0.94、1.23、1.52 元,给予“买入”评级;详见报告《东方时尚:进击的驾培巨人,稳扎北京扩张全国》;并关注和君商学、达内科技、正保远程、起航股份。
农业第19周周报:畜禽、糖价继续看涨,养殖产业链及糖值得积极布局
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-05-10
报告要点
养殖业
猪价上涨动力充足,看好生猪养殖板块的持续投资机会。本周生猪均价20.90元/公斤,环增2.40%,仔猪均价64.30元/公斤,环增5.77%,生猪供应偏紧,猪价继续上涨。我们看好生猪养殖板块的持续投资机会,主要基于:1、短期来看今年冬季仔猪疫情的严重或使得6-8月份生猪供应偏紧,预计猪价或突破22元/公斤(不排除到25),预计全年均价为18.5元/公斤;2、长期来看,3月能繁母猪存栏环比持平,根据生猪生产周期,现阶段能繁母猪存栏见底对应10-12个月后生猪出栏供应低点,因此我们判断生猪价格的顶部仍未到来,在后期猪价持续上涨背景下,养殖股股价上涨趋势仍将持续。
美法4月份再现禽流感疫情,禽产业供给收缩逻辑再强化。本周肉毛鸡均价3.98元/斤,环增0.25%(鸡病网数据),鸡苗均价3.49元/羽,环增23.76%。
我们认为,因美法4月再发禽流感疫情,今年两国复关几无可能。且可能替代进口的新西兰、荷兰、' 西班牙等国产能有限,全年祖代鸡引种预计30万套。
16年祖代鸡引种量断崖式下跌意味着17年供给将严重短缺,白羽肉鸡的景气时长或将超预期。预计肉鸡价格高点6元/斤,鸡苗价格高点10元/羽。
宏观经济复苏致需求回暖,重点关注养殖产业链(养殖+后周期)。养殖板块推荐牧原、温氏、雏鹰、正邦、天邦、益生、民和、仙坛、圣农、华英;饲料板块推荐' howImage('stock','2_002548',this,event,'1770') 金新农(' 002548,' 股吧)、' howImage('stock','2_002567',this,event,'1770') 唐人神(' 002567,' 股吧)、' howImage('stock','1_603609',this,event,'1770') 禾丰牧业(' 603609,' 股吧)、' howImage('stock','2_002311',this,event,'1770') 海大集团(' 002311,' 股吧)。
大宗' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)涨价逻辑
中国宏观经济复苏,汽车市场回暖,轮胎企业开工,天胶消费回升促支持橡胶价格的新的边际因素出现。且全球三大橡胶出口国计划3月起削减出口62万吨,在需求回暖,国际橡胶市场供给端高度集中及供需区域严重错配的背景下,整体上预计天胶价格涨幅有望达到70%。标的方面重点推荐:' howImage('stock','1_601118',this,event,'1770') 海南橡胶(' 601118,' 股吧)。
厄尔尼诺现象有望演变成超强拉尼娜,极端气候有望使国际食糖供给持续收缩,且全球量宽开启利多大宗糖价,我们预计全球糖价有望突破20美分/磅,国内糖价看涨至6000元/吨。标的方面重点推荐:' howImage('stock','2_000911',this,event,'1770') 南宁糖业(' 000911,' 股吧)。
土改重要性被再次强调,土地资产证券化有望推进。重点推荐:' howImage('stock','1_600313',this,event,'1770') 农发种业(' 600313,' 股吧)(集团资产注入预期强烈且有望成为土地资产的整合者)、' howImage('stock','1_600598',this,event,'1770') 北大荒(' 600598,' 股吧)。
种业龙头逆势增长,存在因玉米价格下行带来的估值下移错杀可能,后期将逐步迎来估值修复的蜜月阶段,重点推荐:隆平高科、' howImage('stock','2_002041',this,event,'1770') 登海种业(' 002041,' 股吧)。
