福亿资讯：经济数据露端倪 政策底线已浮现顺水鱼财经

周一两市早盘小幅低开，随后呈现震荡上行的格局。目前市场在跌破2900点一线的颈线位后，逐步的探寻新的弱平衡的区域。如果说前" 期指数在2900-3100点之间做弱平衡震荡的话，那么近期股指将在2750-2900点一线做弱平衡。整体来看，上周一（5月9日）跳空缺口附近或是市场反抽修复的第一目标位置。福亿资讯分析师建议投资者，切勿追涨，激进者控制仓位、短线进出。

值得注意的是，近日央行发布的4月金融" 数据显示，M2增速跌破13%，回落至12.8%，M1则延续之前的上涨趋势达到22.9%，M1与M2反剪刀差达到10.1，创历史最高。

6年新高

M1、M2反剪刀差创6年新高

M1：仍能保持高速增长甚至突破上月增速，环比增加0.8个百分点，主要受两方面因素的影响：一方面，同比基数效应显著，去年同期M1增速处于近年来相对低位的水平，今年M1运行应当是前高后低的走势；另一方面，年初中长期信贷的大幅投放，市场整体资金期限结构向更“活化”的方向调整，对于M1增速保持也产生了较为积极的影响；三是与" 房地产销售火爆、居民存款向企业活期存款的转移有关。可以肯定的是，M1高增长是反映了货币的活期化倾向；

M2：同比增速大幅下降的主要原因是财政存款增加导致基础货币减少。而财政存款增加的原因有三方面：首先，营业税清缴、商品房销售回暖等原因导致营业税收入同比暴涨74.8%；其次，地方债发行10656亿元，其中有一部分转化为财政存款；第三，财政支出减少等。

从这两个数据来看，目前的问题在于，企业拿到的资金并不少，而企业并没有将资金全部投放出去。反剪刀差的扩大由两个主要原因造成：一是房地产销售上升造成居民定期存款减少，这是最主要的原因，历史数据显示，几乎在所有指标中，M1和M2反剪刀差与房地产销售增速的相关性是最高的；二是地方债置换的影响，地方债发行后，如果没有立刻偿还债务，就会形成企业活期存款。

脱虚入实

政策预期混乱预期需要修复

近期市场对政策混乱预期需要修复，目前国内二季度经济复苏能否延续的变数在增加，同时监管层对于借壳重组、跨界定增的监管也在趋严，在市场风险偏好较弱的情况下，短期" 大盘相对弱势，但在流动性等系统性风险暂时无忧的情况，市场大幅下跌的概率较小，而随着后续“脱虚入实”政策力度的加大和企业基本面的亮点将有望改善市场当前较为悲观的预期差。实际上，后市值得期待的正面因素并不少，不仅包括加入MSCI指数和深港通的开通，还有股市自身制度上的优化，管理层对于市场的进一步健全和完善无疑对股指是长期的利好。

目前，从量能来看，目前两市成交额降至4000亿下方、.并难得的出现持续4个交易日在3000-4000亿元，这是本轮" 行情以来所不曾见的。考虑到目前市场" 保证金余额1.6万亿左右，两市总市值43万亿左右、流通市值35万亿左右，场内信用交易的融资余额8400亿左右，目前3000多亿的成交额已经接近地量水平了。当然、从历史经验看，地量水平维持的时间则取决于市场弱市的状态。对于投资者来说，切勿追涨，激进者控制仓位、短线进出。