十大券商策略：估值行情未终结 避险中把握结构性机会顺水鱼财经

市场分化式下跌

本周市场继续下跌，同时分化加剧。市场风格上看，高市盈率、高市净率、亏损、微利等高估值或缺乏" 业绩支持的" 股票 指数下跌幅度超过5%，低市盈率、" 大盘、绩优指数跌幅在2%以内；行业指数方面，食品饮料逆势上涨，银行、家电、农林牧渔、公共事业、医药等" 消费行业和低估值行业跌幅相对较小。

市场估值有望继续收敛

5月6日以来，市场估值也出现了一定的收敛，这是年初以来的趋势延续。代表性指数为例，" 创业板相对于沪深300的估值溢价倍数，已经从去年末的3.3倍收敛至目前的2.7倍（但距离13年以来的均值区间上限还差13%）。表面上，本轮收敛与“壳”价值退潮有关，实际上反映的是市场流动性的进一步收缩。在风险偏好尚未根本性扭转的环境下，市场仍将较难摆脱估值分化的约束。

防守反击：赚业绩的钱，莫觊觎估值

考虑到市场估值收敛的内生需求，配置上，我们继续建议关注估值相对合理、业绩增速相对确定的价值型成长品种，特别是" 医药生物、食品饮料、电子、汽车等消费领域的白马公司。需要注意的是，尽管这类公司的估值大部分处于2012年的中长期区间下限附近，但受制于成长性的趋势性下行和流动性难以大幅改善，内在估值上行空间有限，收益空间主要来源于相对确定的业绩增速，属于防守反击品种。

“最”安全的30只成长股

基于上述逻辑，我们从估值和业绩两方面进行选股。我们以“税后股息回报率大于1年期定存基准利率”为标准，寻找足够的安全边际；以“15年及16Q16%、16Q120%”为标准，寻找确定的收益空间。根据上述条件，我们共找到30只股票 ，包括" 济川药业(" 600566," 股吧)、" 上海医药(" 601607," 股吧)、" 华东医药(" 000963," 股吧)、" 洽洽食品(" 002557," 股吧)、" 爱普股份(" 603020," 股吧)、" 江苏国泰(" 002091," 股吧)、" 永辉超市(" 601933," 股吧)、" 森马服饰(" 002563," 股吧)、" 拓普集团(" 601689," 股吧)、" 中通客车(" 000957," 股吧)、" 宁波高发(" 603788," 股吧)、" 星宇股份(" 601799," 股吧)、" 江淮汽车(" 600418," 股吧)、" 依顿电子(" 603328," 股吧)、小天鹅A、" 平高电气(" 600312," 股吧)、" 金风科技(" 002202," 股吧)、" 国电南瑞(" 600406," 股吧)、" 福斯特(" 603806," 股吧)、" 伟星新材(" 002372," 股吧)、" 安信信托(" 600816," 股吧)、" 浦发银行(" 600000," 股吧)、" 中天城投(" 000540," 股吧)、" 华夏幸福(" 600340," 股吧)、" 华远地产(" 600743," 股吧)、" 北辰实业、" 黔源电力(" 002039," 股吧)、粤高速A、" 广深铁路、" 葛洲坝(" 600068," 股吧)。其中，我们研究员重点覆盖和推荐的是华东医药、永辉超市、森马服饰、拓普集团、星宇股份、平高电气、伟星新材。

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