尊重股市内在的规律顺水鱼财经

《红周者》特约作者 文国庆

笔者认为，从2008年后我国经济进入长期调整，而完成这个调整，大约需要10年。在这10年里，股市客观上不存在走牛的现实基础，任何用货币手段刺激的“大牛市”都是短命的，激进的投资者和整个社会都要为这种人造牛市付出代价。

不要与国家队当对手盘

由于不存在牛市的基础，2015年的股市' 行情不是大牛市，而是由错误的宏观经济理念引发的股市泡沫。3600点以上的行情本来就不该出现，所以，暴涨之后出现暴跌是必然的。从长期趋势看，超过3600点的行情对经济体系的伤害是巨大的，股市能涨到5100点，就能够跌回2500点以下，这种恐怖局面至今还未出现，得益于政府的果断干预措施。尽管去年四季度市场出现猛烈的反弹，但并不表明股灾的结束。股市是个财富博弈系统，而博弈自有其内在规律，人工干预的市场可以阶段性稳定，但改变不了市场的长期趋势。

很多投资人过度迷信政府干预股市的效果，甚至把国家队当做自己博弈的对象，这是很危险的。国家干预市场是为了防止金融动荡，而非为了投资者赚钱甘心作唐僧肉。如果亿万投资者天天把国家队当对手盘，必将产生系统震荡，其结果肯定是双输。最近两周市场缓慢下行，成交量持续萎缩，但在2800点附近显然是有大资金护盘。很多人喜欢猜测是不是国家队在护盘，如何从国家队的操作中套利，这是很自不量力的。按理说，投资者如何买卖' 股票 ，应当基于自己对经济形势和' 个股基本面的判断，而不是喝国家队的血。从控制论的角度看，一旦大家达成这种一致预期，市场离再一次暴跌就不远了。从时间上看，剧烈震荡可能出在下周。

多角度对比预判行情

首先，美元' 加息条件成熟。从基本面上看，' 美国再次加息的技术条件已经基本成熟。5%的失业率和2%的核心通胀率是美联储加息的两个硬指标，目前已经达到。本月刚刚结束的美联储议息会议也传达了可能加息的声音。一些自以为聪明的人说美联储不过是做预期管理，不会真的加息，我认为不然。其实，美联储6月份加息的概率在80%以上。美国经济走势比较平稳，联储加息随时可能启动。即使联储不加息而采用卖出国债的方式，其效果也是收紧基础货币，与我国央行的提准等效。收货币导致资金成本提高，美元汇率必将持续走强，人民币汇率持续波动的趋势也会形成，后续的事情也不用多说。

其次，工业与货运增速的剪刀差。从2012年开始，我国经济持续回落，工业增速是敏感的指标。3月份工业增速出现了短暂的反弹，一些人以为经济出现企稳迹象，其实大谬。“权威人士”的对话已经明确了L型走势在几年内不可改变，4月份工业' 数据的再次回落也验证了这一点。其实，关注经济走势更为有效的指标是货运周转量。货运周转量增速是反映经济活跃度的最好指标，它比工业增加值增速更准确地反映了经济热度，当这个数据与工业增速的剪刀差超过4%的时候，经济绝对是在下行状态，而3月份该数据是5.3%，说明经济没有任何反弹。

第三，螺纹钢反弹结束。3月份的经济反弹是一种货币现象，由于一季度实行了宽松的货币政策，大量投机资金狂炒以螺纹钢为代表的' 大宗商品，导致生产商出现错觉，加大了生产力度，导致了经济数据的暂时回升，从而导致周期股带动的短期反弹。很显然，大宗商品的爆炒，随着政策信号的改变已经结束，周期股的行情也就结束了，' 上证指数还可能大幅上涨吗？

时间会消磨一切激情

预测市场走势是个很得罪人的事情，笔者就不具体说了。市场会怎么走，每个人都会做出不同的预测。有分歧才有交易。笔者只是总结了历次泡沫破灭后股市的一般运行规律并展示给大家，也可能出现例外，但需要特别过硬的理由。您能找到特殊的理由吗？

尽管有资金护盘，但市场缓慢下行的趋势已经日益明显。在大资金的保护下，指标股暂时守住了关键点位，这不代表护盘成功。如果您不是特别醉心于2800点的整数位，看看中证流通的走势，您就能体会到这是一种缩量阴跌模式。一般而言，在这种模式的初期，还有一些重仓' 主力负隅顽抗，出其不意拉出几个涨停，但随着成交量的进一步萎缩，热点的逐步消散，以及' 保险资金对公募基金的持续赎回，紧箍咒就越缩越紧，孙猴子就逐渐消停了。■