餐饮旅游业绩增速稳健 三大主线抓投资机会顺水鱼财经

一、2015 年
2015 年餐饮' 旅游板块表现靓丽，营收及净利润分别同比增长21%和40%，较去年同期均有大幅提高，受益于消费升级及国家政策的大力扶持，旅游行业高增长可持续。从细分子板块营收增速情况来看，酒店(+41.90%)餐饮(+29.2%)旅行社(+13.53%)景区(+3.52%);从净利润增速角度考虑，餐饮(+62.3%)景区(+35.23%)旅行社(+10.3%)，酒店整体净利润扭亏为盈。我们认为，主要是“限三公”政策的淡化，酒店业盈利能力开始回暖。

今年一季度，板块营收及净利润分别同比增长 42.17%及 69.28%%，较上年同期分别大幅提升了 30 个百分点及 50 个百分点。从历年一季度角度来看，餐饮旅游板块销售毛利率保持着平稳增速，一直维持在 50%左右。销售净利率比上年同期减少了 6 个百分点。

从' 个股角度来看，2015 年净利润增速居前的有' howImage('stock','2_002159',this,event,'1770') 三特索道(' 002159,' 股吧)(+215.34%)、' howImage('stock','2_000610',this,event,'1770') 西安旅游(' 000610,' 股吧)(+151.89%)、' howImage('stock','2_000796',this,event,'1770') 凯撒旅游(' 000796,' 股吧)(+129.72%)、' howImage('stock','2_000430',this,event,'1770') 张家界(' 000430,' 股吧)(+89.02%)、' howImage('stock','2_300144',this,event,'1770') 宋城演艺(' 300144,' 股吧)(+74.58%);净利润增速为负的有' howImage('stock','2_000802',this,event,'1770') 北京文化(' 000802,' 股吧)(-73.42%)、' howImage('stock','1_600640',this,event,'1770') 号百控股(' 600640,' 股吧)(-47.26%)、' howImage('stock','2_000863',this,event,'1770') 三湘股份(' 000863,' 股吧)(-28.41%)、' howImage('stock','2_000978',this,event,'1770') 桂林旅游(' 000978,' 股吧)(-27.48%)、' howImage('stock','1_600138',this,event,'1770') 中青旅(' 600138,' 股吧)(-18.86%)。2016 年一季度，' 业绩增速较好的有' howImage('stock','1_600054',this,event,'1770') 黄山旅游(' 600054,' 股吧)(+303.70%)、张家界(+146.82%)、宋城演艺(+103.14%)、凯撒旅游(+64.24%)、' howImage('stock','2_002707',this,event,'1770') 众信旅游(' 002707,' 股吧)(+41.77%)。

二、行业观点及投资建议

随着' 大众旅游时代到来及外部经济形势的变化，旅游行业整体增速稳定，发展前景广阔，上市公司业绩增速较为良好。短期来看，二、三季度是旅游出行的' target='_blank' >高峰期，受益于休闲度假模式的转变，综合类景区客流增速有望进一步提升。长期考虑，政策面持续放宽叠加泛文娱时代高速发展，出境游、免税及演艺等细分市场景气度将延续。我们梳理三条投资主线，重点推荐：1、细分行业中，具有安全边际和业绩支撑的' howImage('stock','1_601888',this,event,'1770') 中国国旅(' 601888,' 股吧)、中青旅(迪斯尼概念)、' howImage('stock','1_600754',this,event,'1770') 锦江股份(' 600754,' 股吧)(迪士尼概念);2、内生稳健+外延并购驱动业绩持续高增长的宋城演艺(迪士尼概念)、众信旅游、凯撒旅游及' howImage('stock','2_300178',this,event,'1770') 腾邦国际(' 300178,' 股吧);3、攻守兼备，基本面良好的自然景区股：黄山旅游。

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