福亿资讯：A股下杀的真实原因曝光顺水鱼财经

周四两市早盘小幅低开，随即震荡回落。盘面热点非常散乱，依然未现清晰主线。除了以' howImage('stock','1_600980',this,event,'1770') 北矿磁材(' 600980,' 股吧)（600980）为代表的稀土永磁板块表现强势以后，其它板块悉数疲软。虽然经过前期缩量震荡，本周A股终于拉开了反弹的架势。但从前三个交易日的走势来看，A股的反弹可谓是十分艰辛，而且每当' 主力吹响反弹号角之后，场外资金均无响应。' 沪指再度回到所有均线之下，而且破得相当轻松。目前A股已经在2800点附近震荡、徘徊了12个交易日之久。技术上看，连续两根中阴线直接下破60日中期重要均线的支撑之后，股指头肩顶形态的颈线位被击穿，最近一阶段对颈线位一带回抽力度越来越小，已经出现十二连星。从周线上看，沪指触及20日均线后承压下行，2800点的支撑力度接受考验。对于投资者来讲，稳健者继续观望为主；激进者轻仓快进快出。

值得注意的是，人民币贬值，5月初以来，人民币中间价持续震荡下行，在经历了5月19日大幅下调315个基点后，25日再次下调225个基点至6.5693(上一交易日中间价为6.5468)，成为自2011年3月以来的最低水平，这一举动再度引发市场对于人民币即将开启新一轮贬值的猜测。那么，人民币的贬值对A股有何影响。

人民币贬值

或将引发第二轮资本外逃

为应对美联储在未来两个月极有可能的' 加息行动，中国将人民币中间价调低至五年新低，提前释放贬值压力。此举又引发市场猜测：是否又是中国央行一次标志性汇率措施，中国央行会否再次大力干预离岸人民币市场以尽可能减少对汇率市场的冲击。

众所周知，人民币贬值将会引起外汇储备的减少，同时加速热钱的逃离。尤其是本轮供给侧改革中，如果大公司，尤其是国企，面临违约风险，中央政府将出手救助；大量的救助需求将迫使政府实施更为激进的货币政策，从而进一步施压人民币贬值。实际上，两岸汇差从4月初开始就呈扩大走势，而在之前的2月中旬至3月底，人民币兑美元总体升值，两岸汇差时常倒挂。上周公布的金融' 数据也显示，境内人民币贷款在3月短暂微增后，4月再次出现净偿还。此外，从离岸人民币存款来看，即使在汇率企稳的2、3月，离岸人民币存款仍在减少。

从二级市场来看，人民币贬值将对' 房地产、航空类等板块造成压力。目前在市场充分消化后，经济重心转向的影响或逐渐消退。经济重心重回供给侧改革虽然会在短期内导致经济表现不及之前市场的乐观预期。不过，从长期来看，供给侧改革若能取得实质性进展能够从根本上消除人民币贬值压力。此外，地产和基建在二季度仍将托底经济，经济下行的空间并不大。预计在市场充分消化后，经济重心转向导致的贬值压力将逐渐消除。

两大因素

成为A股上行的掣肘

量能依然无法有效放出：目前去杠杆成为管理层监管的重点。对此，A股市场监管力度和降低杠杆的力度不减，这主要体现在两市融资余额创18个月新低。虽然管理层推出诸多举措维稳，但更多体现为口号，市场反响平平。近期大宗原材料价格大幅下挫，成交量低迷多方做多力量不足，使得股指进退两难陷入窘境。从技术面分析，股指近期始终呈现缩量横盘震荡格局，目前周线均线系统依然死叉，整体弱势没有不变。同时成交量不济显示做多动能不足，2850点关键点上方反压明显，预期短期股指宽幅震荡难免，谨防市场久攻不下出现向下变盘。

风险偏好接近临界点：同时，从时间点上看，A股即将进入下半年。6月份MSCI纳入中国A股有望提振投资者信心。从资金量的测算看，初期纳入5%的A股，A股在' 新兴市场的权重仅1%左右，根据1.7万亿的新兴市场指数的跟踪资金测算，带来新增资金约数百亿美金，对于A股来说微不足道。但是看好的是这个消息对于当前时点投资者信心恢复所能起到的重要作用。最重要的是，目前市场在2800点附近并不愿意大幅卖出，显示风险偏好接近临界低点。未来MSCI接纳A股有望提振风险偏好，带来一波反弹' 行情，但是美联储加息预期始终掣肘A股，也不可过于乐观。