趋势未现 杠杆慎用顺水鱼财经

前段时间和同事聊起近期的' 期货市场，可谓是潮起潮落，不知几人繁华，几人落魄。最近几个月的期货市场可谓完全把市场的注意力吸引过去了。以铁矿石' 主力为例，自4月7日最低373点到4月22日最高502点，仅12个交易日，上涨幅度达34%。而一般期货产品均为10倍杠杆，粗略计算做多资金12个交易日获利3.4倍。自4月22日最高502点到5月20日最低350点，仅20个交易日，下跌幅度达30%，按10%的' 保证金计算，做空资金获利3倍。按单利计算，从4月7日到5月20日仅31个交易日，本金如完全踏准节奏获利6倍。如果没有杠杆存在的话，即便做对了市场方向，获利也仅仅是60%。这就是资本市场的魅力所在。

拿期货市场举例只是更能直观地看出杠杆在市场操作中的魅力所在。但理论与现实的距离，或许不仅仅是毫厘之差。成熟的期货市场参与者对于风险的把控相当严格，也就是说期货市场参与者不会把全部资产参与到市场交易中，如果可以开10手仓，他们一般会开到5手以下。但回想去年股灾，不少参与' 融资融券的投资者出现爆仓现象，杠杆资金的杀伤力可见一斑。

去年上半年的A股市场也可以称之为杠杆牛，随着杠杆资金的不断增加，杠杆效应也得到了最大化的体现，' 沪指一路上升到5178点。但随着杠杆资金得到来自政策等各方的约束，指数快速回落。选择在杠杆资金回落前离场的投资者无疑是市场的赢家。那杠杆资金又该如何合理使用呢？

笔者认为在选择使用融资资金之前，风险控制是应该放在首位的。接下来考虑的就是融资成本，股市的杠杆资金一般都是要付出一定利息的，也可以简称为时间成本，占用的资金时间越长，所付出的成本就越高，所以对于融资资金的使用应该尽可能地缩短占用时间。再接下来才是仓位控制，融资资金是具备成本的，这部分资金是抵押借来的，需要留意抵押品和融资资金两方面的安全，在使用过程当中应保持在自己可承受范围之内，而不是一味的追加。

杠杆是补药，同时也是一剂毒药，用好了是锦上添花，用坏了就是雪上加霜。目前阶段，市场可以说是处在一个上有压力下有支撑的阶段，随时可能会发生变盘，在此点位上使用杠杆资金无异于很大程度上变相地增加了自己的资金风险。