私募今天迎来两大利好：做市新三板+挂牌融资顺水鱼财经

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  对于" 私募机构而言，今天在" 新三板市场等到了两大利好消息。

第一利好，盼望已久的私募基金参与新三板做市获得确定消息。

证监会表示，拟开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。

另外，证监会还明确，对金融类机构在新三板挂牌融资做出原则性安排：

国家金融管理部门批准设立并颁发许可证的金融机构，以及符合条件的私募基金机构可以在新三板挂牌和融资。

在一位大型上市券商做市负责人看来，新三板流动性的改善，根本还在于引入新资金，做市商自有资金毕竟有限，关键还在于合格投资者资金的进入。

有助于改善新三板流动性

新三板做市商队伍扩容对于私募基金而言是等待已久的好消息。今日，证监会表示，当前新三板做市商有88家，均为证券公司，证监会准备开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点，以稳起步的原则择优选择私募基金管理机构，并在全国股转公司准备完成后在其网站公布备案条件。

安信证券新三板研究部负责人诸海滨认为，混合做市商制度正逐步推进，允许私募机构加入做市商，可以增加做市商绝对数量，引导做市商定价职能和流动性。

据悉，目前新三板取得做市资格的券商仅80余家，平均每只做市" 股票 的做市商数量不到4家，而" 美国纳斯达克市场平均每只挂牌股票 有20家做市商，微软、苹果等明星公司股票 的做市商数量甚至超过60家。

另外，诸海滨还表示，当前做市商制度对于做市商有强制报价义务，这会使得新三板的定价功能被削弱。从一般资本市场对做市商的定位来看，做市商担负着提升流动性和市场定价的双重责任，而目前做市商数目较少，同时券商垄断的情况下，两个方面的效果都被大大削弱，推行混合做市商制度对于改善市场整体环境，规范做市以及促进市场健康发展都具有作用。

“综合来看，我们认为证监会允许私募机构加入做市商是对现有做市制度的补充。”诸海滨称。

" 中原证券新三板业务负责人王银杰亦向券商中国记者表示，目前新三板最大的问题是需要源源不断地引进“活水”，扩大做市商队伍、允许公募基金入场、适当降低投资者门槛等，都有助于缓解新三板流动性困局。

券商担忧监管公平性问题

据悉，新三板做市商制度于2014年8月份正式实施，截至目前已实施近两年时间，在这近两年的时间内，新三板挂牌企业快速扩容至7394家，其中做市企业达到1528家，目前拥有做市资格的做市商有88家，全部为券商。

私募基金管理机构参与新三板做市业务试点的开展意味着券商一家独大的局面被打破。

" 联讯证券新三板首席研究官付立春表示，新政策坚持了市场化的原则，有助于恢复新三板市场的交易秩序，增加新三板市场的流动性。政策主要针对PE机构，重点在于规范其行为，对于不同资质的机构给予不同的待遇，其中一些高标准的机构甚至可以从事像券商一样的做市业务。从而整体提高新三板市场挂牌企业的流动性，也增强做市价格与内在价之间的联动性。

付立春还表示，私募基金管理机构参与新三板做市业务试点，“这对于拥有牌照受严格监管的券商来说，是新的挑战，将面临更加激烈的市场竞争。”

另外，券商中国记者采访的几位券商做市负责人表达出了对于私募和券商监管公平性的问题。

" 海通证券(" 600837," 股吧)江洪波表示，一直以来监管层对券商和对私募的监管要求相差甚远，券商和私募犯错的代价也相差甚远。“具体到业务，举个例子，做市商不准和企业（股东）签订回购、补偿等保护条款，那私募为自己投资的企业做市，之前入股时签的对赌条款是不是必须废除？这些都有待细则明确。”

私募机构曾多次呼吁参与做市

实际上，在新三板做市商制度运行不到两年的时间内，私募机构曾多次呼吁参与新三板做市。

今年年初，在全国中小企业股份转让系统挂牌公司年会现场，硅谷天堂资产管理集团董事总经理邵文海曾公开呼吁，应让私募股权投资（PE）等机构也参与新三板做市。

邵文海表示，新三板业务并不是证券公司的核心业务和核心利润增长点，它的团队、资金配置并不足，应该让专业的投资机构也参与，另外，做市很容易出现投机状态，所以呼吁能给PE一些做市的机会。

中科招商常务副总裁朱为绎亦曾撰文针对做市商制度的问题进行剖析，他在今年三月份曾对做市商制度运行一年半以来的现象进行发文：为什么一些规模较大的挂牌企业推迟做市、为什么有些挂牌企业从做市交易转为协议交易、为什么有些做市股票 有14家做市商却整天没有一笔交易、为什么有些做市商可以在一个月内增加100多家做市企业、为什么出现" 国泰君安年底砸盘事件、为什么有些做市商的一个乌龙指会对做市指数造成大幅波动？

朱为绎认为，做市商制度存在“做市商精力有限、做市股票 太多”、“做市商数量太少，明显供不应求”等问题，建议监管部门尽快引入非券商机构做市，引入竞争，因为垄断会产生腐败、产生低效。

  文章来源：微信公众号券商中国

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