外资抄底 趋势反转顺水鱼财经

□本报记者 王威

就在市场普遍预期将有“最后一跌”，多空弱平衡状态下横盘整理十五个交易日后，上周二市场却突然出现一根放量中阳线，背后对应的是以南方A50 ETF和沪股通连续获增持。其实“外资抄底说”已多次成为变盘的“信号弹”，因而不少机构及市场人士看法十分乐观。但同时，也有市场人士建议保持冷静，神话外资的行为并不可取。且不说外资流入的资金有限，上周盘面热点依然维系主题投资及题材，再加上经济基本面、流动性预期、政策信号等都没有出现新变化的情况下，外资到底在“赌”什么值得深思。如果为冲击MSCI，那么后续资金能否跟上成为趋势性' 行情的关键因素。

“外资抄底”激发人气

了解' target='_blank' >金庸天龙八部的读者肯定都对“扫地僧”并不陌生，这位在慕容博、慕容复父子和萧远山、萧峰父子对战时半道杀出的世外高手，轻松地打乱了原本双方势均力敌的状态。而这一幕与上周A股市场的表现何其相似？

A股市场的多空双方维持弱平衡状态对垒博弈十五个交易日，双方势均力敌的状态使得' 大盘在2800点附近陷入“上下两难”的窄幅整理走势，等待“最后一跌”的来临。然而上周二的近百点放量中阳线多少都让投资者感到措手不及：上证综指直接收复了2900点，突破了压制多时的多条短期均线以及5月9日的跳空缺口，当天上证综指上涨3.34%，创下3月2日以来的最大单日涨幅，' 创业板指涨幅更是达到了4.92%，深证成指和' 中小板综指当日也分别上涨了4.00%和4.16%。在指数“旱地拔葱”式上涨的同时，两市成交环比近乎翻倍，直逼5月6日破位大跌的日成交水平。

而且上涨的“旋风”并没有很快的“偃旗息鼓”，大盘仅仅在周三小幅回撤，随后继续向反弹的“深水区”挺进，在周四试探后，周五站上了60日均线位置，将5月6日以来的大半失地收入囊中。

如果说慕容博父子和萧远山父子的大战是半路杀出的“扫地僧”搅局而打破了平衡的话，那上周打破A股多空双方微妙平衡的“程咬金”来自于“外资抄底说”。

南方富时中国A50 ETF在上周获得5600万个单位的净' 申购，约6亿元人民币流入后，上周一和周二分别再接2.17亿个和1.85亿个基金单位的净申购，净流入了20亿元和18.3亿元人民币，一举创下近一年来该基金接获的单日最大额申购。

与南方富时中国A50 ETF火爆发售无独有偶的是，沪股通资金也在5月16日起“卯足了劲”加码A股，并于5月25日起净流入规模明显扩大，5月31日一度达到了37.71亿元，创下1月27日以来的新高。至此，15个交易日沪股通净流入了184.34亿元。

上周“外资抄底说”成立的逻辑来自于A股纳入MSCI国际指数的可能性大增。

外资入场“似曾相识”

除了背后的逻辑之外，“外资抄底说”之所以能够获得市场投资者的广泛认可也与其屡次“精准抄底”有关。因此有不少股民惊呼上周的这一幕“似曾相识”。

在2014年的7月9日和10日，QFII席位连续两天出现大举倒仓蓝筹获权重股的动作，两市约有50只典型蓝筹股出现在两日盘后的' 大宗交易名单当中，而7月22日起市场开启“牛市”模式，从2000点一直上涨至去年六月的5178点。

除了大宗交易倒仓交易以外，沪股通的连续净买入也被不少投资者视为行情的“风向标”。去年8月连续下挫之后，沪股通也确实出现过几次连续净流入踏准市场节奏的情况。例如2015年9月15日至22日连续净买入，以及2015年10月8日和9日的大额净买入，对应2015年9月30日起从3000点到2015年11月3600点的反弹过程；今年3月4日起，沪股通连续获得资金净流入19个交易日，同时伴随着3月1日起的一波接近300点的反弹过程。因此沪股通一向为不少投资者“津津乐道”，不过整体来看，沪股通资金的胜率却不佳。

这也与进场的所谓“外资”成分有关。有人士日前表示，目前展现出来的“外资”抄底，其实是各路资金的汇合，并非单一意义上的外资。当前资本流动更为便利，内地外汇资金流出，内地企业在海外赚取的外汇，都可以通过相应渠道进入内地股市。

不仅如此，在谈到外资的屡次“精准”抄底行为时，一位不愿具名的业内人士表示：“市场投资者之所以觉得外资每次都有‘先见之明’，除了其本身信息优势转化为投资优势的能力较强以外，不可否认这些成熟资本市场成长起来的外资机构也更善' target='_blank' >于利用自身资源去影响市场预期。”

A股估值相对“安全”

随着“外资”的持续加码，以及在周二以来的市场走势中，看多的声音也逐渐响亮起来。不过“外资抄底说”在重重疑云笼罩之下，是否意味着趋势的反转也还需要打一个大大的问号。有资深投顾对记者表示：“神话外资并不可取！”

由外而内看，近期外资净流入区区几百亿元，对于当前日均成交几千亿元的影响影响较小，即使是南方富时A50 ETF本身的情况也似乎被广大投资者“选择性遗忘”。据了解，此前Markit和彭博社追踪' 数据显示，南方富时A50 ETF做空比例在5月短短一个月时间就飙升至之前的5倍，由1.3%升至6.1%，为2015年4月以来最高水平。另外也有投资者质疑：南方A50ETF当中所占权重不小的万科A、' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)等停牌情况下，配置的意义是否充分？在整个5月，境内的机构普遍看空A股，不少机构都认为在2800点一线是站不住的，要再下一个台阶，这个时候“外资”来抄底或者托底的说法并不现实。

除此以外，更让人感到疑惑的是，在上周二大涨前后来看，A股本身面临的经济、资金、技术面并未发生根本的转化，而六月份的不确定因素却在增多。在此背景下，如果外资入场抄底的话，究竟在“赌”什么？

一位自诩为资深“韭菜”的投资者向记者表示：“A股的估值以及基本面没有什么本质的好转，目前怎么也看不出A股开启所谓牛市的端倪。”或许当前位置A股估值可以说得上是“安全”，也确如不少分析指出的那样，外资就是在提前布局，冲击MSCI事件。那么进一步的思考和疑惑也随之而来，外资只为MSCI事件配置，那就意味着并非“满仓杀入”，而且短期配置完后，后续跟进资金来自何方？如果没有了后续资金跟进，那趋势性行情又从何谈起？

由A股内部来看，虽然上周二市场突然大涨，而后指数也继续向上拓展了空间，但盘面特征却并不符合“外资抄底”全面配置蓝筹的特征。一方面，大盘在周二近百点中阳线以后，犹如“温吞水”一般的走势，权重股的“沉默”与同期创业板强势领涨形成鲜明对比，场内活跃的仍是主题投资、题材炒作。另一方面，上周热点切换较快，场内多方力量也趁机展现。一位业内人士透露：“上周场内公募' 主力继续拉抬稀土、锂电、OLED等老题材，而以'私募和散户为主的新增资金则投入了次' 新股和高送转的‘怀抱’。”而题材及行业的“一日游”也并不鲜见，可见上周参与资金仍以国内资金为主导，且短炒意愿较浓。

综合来看，外资入场确实说明了当前A股估值处于相对安全水平，投资者需重视外资的行动。但同时，上周所谓“外资主导”的行情背后却面临着诸多“疑点”，投资者并不可盲从。