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6月6日消息，周一早盘，' 沪指高开低走，盘中黄金概念、电子制造、机场航运等板块均小幅上扬，但难以带动' 大盘拉升，上午大盘整体维持弱势震荡态势。
截至午盘，沪指报2937.39点，跌幅0.04%，深成指报10372.87点，涨幅0.27%，' 创业板报2206.59点，涨幅0.07%。
成交量方面，沪市成交981.2亿元，深市成交2009.1亿元，两市半日共成交2990.3亿元。
盘面上，黄金概念领涨两市，电子制造、公交、机场航运板块涨幅居前，汽车、煤炭、' 券商板块跌幅居前。
外围市场方面，' 亚太股市周一多数下跌，日本股市' 日经225指数半日下跌1.14%，报16452.95点;东证股价指数下跌1.17%，报1321.56点。截至目前，澳洲股市指标S P/ASX200指数上涨0.84%，台湾加权指数下跌0.18%。' 韩国因显忠日休市一日。
消息面上，美联储6月' 加息预期或泡汤 A股意外获"减压";' 美国财长：中美汇率对话已取得巨大进展;' target='_blank' >郭树清：推动财富管理在法治轨道上运行;' target='_blank' >李超：发展多层次资本市场为公募提供巨大空间;别惦记' 中概股回归了:监管已盯上跨市场套利动机;外资进场“大抄底” A股震荡冲击3000点可期;融资客重拾投资热情 融资余额连升三日;5月机构调研增81% '私募一哥' target='_blank' >王亚伟看好3股;部分次新基金已建仓猛干 前海开源反倒谨慎了?;券商五大重仓股浮盈逾4亿元 机构看好5棵摇钱树;欧洲杯6月再燃战火 A股概念股cosplay各豪强;6月解禁规模超2700亿元 IPO解禁家数达46家;22家公司大股东实施减持 ' howImage('stock','2_002138',this,event,'1770') 顺络电子(' 002138,' 股吧)不存在实控人;中国核建今登陆A股 资本市场集齐核电全产业链;' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)股价创历史新高 三大逻辑解析上涨秘密。
在5月的最后一个交易日，A股长阳突起，然而刚刚品尝到“牛味”的股民们，在6月开始后又陷入了另一番纠结之中：一面是A股大概率纳入MSCI' 新兴市场指数可能带来的吸金效应，另一方面是近2654亿市值的' 限售股解禁所带来的抽血压力。本周A股阴晴不定难以捉摸。不过，目前大部分券商认为，A股将迎来短暂的一波吃饭' 行情，6月下半月市场风险较大。
' target='_blank' >国开证券分析师孙征认为，6月市场环境仍然复杂，深港通和纳入MSCI预期如能实现，有望推动投资者风险偏好小幅提升，并对前半月市场表现构成支持。但美元在7月加息概率加大，且股市资金流入量有限，下半月市场可能会面临资金及外部环境的压力。“6月市场格局半是风雨半是晴，市场有望形成小级别反弹，但须注意在熊市背景下反弹行情在6月中下旬随时可能夭折”。
值得注意的是上周五，万众瞩目的美国5月非农就业' 数据惨淡出炉，对A股来说，获得相对减压的利好。
5月经季节调整后美非农就业人口增长3.8万人，大大低于预期中的16.4万人，创下2010年9月以来最低每月增幅。
数据公布后“债王”格' target='_blank' >罗斯评论称，5月非农数据肯定会令美联储打消6月加息的想法。新“债王”双线资本创始人杰弗瑞·刚德拉则称，美国5月非农就业报告乃实实在在的惨败，各方难以粉饰这份就业报告。甚至有点评称，年内加息可能都被完全打消，下一次加息月份将后移至2017年3月。
A股意外收获一个多月的宽限期，在此期间，市场修复空间扩大，做多情绪能继续得到有效释放。前海开源基金首席经济学家、执行总经理' target='_blank' >杨德龙表示，美国5月非农就业数据出乎市场预料，加上' 英国退欧公投在美国6月议息会议之后，所以美联储在6月加息几乎不可能。这个消息对A股将构成利好，大盘有望继续上攻。
国泰君安乔永远：继续以退为进 等待年内第二次买点
【永远观市-策略周论一百四十四】“逢场作戏”，还是动情走心
导读
行情变化源于外资引发的躁动，实则是人心预期的波动，风险释放前，可“逢场作戏”，切勿动情走心。继续以退为进，等待年内第二次买点，聚焦“超级周期”与' 业绩。
摘要
一场外资流入引发的躁动。在经历近一个月的横盘震荡后，上周市场终于迎来了久违的突破，上证综指、创业板指、' 中小板指周涨幅分别达到了4.12%、5.70%、5.85%，尤其是周二的放量长阳，更是令不少投资者信仰动摇，个别激进派则大呼历史大底已到。躁动的诱因主要跟外资有关：一是沪股通上周开始加速净流入，基于外资敏锐的嗅觉，似乎是提前抄底的信号;二是A股纳入MSCI呼声高涨，高盛表示MSCI指数6月纳入A股的概率上升至70%。对于沪股通的净流入，虽然有15年8月底经典的抄底战役，但实际上并非次次精准，16年以来两次典型的加速净流入，一次是2月26日至3月2日，累计净流入74亿，成功买在底部;另一次则在4月11日至4月14日，累计净流入80亿，这次则是站在了高岗上。而对于A股纳入MSCI，我们估算，若A股以流通市值5%纳入新兴市场指数，将带来1070亿人民币的资金流入，但正式执行也至少要等到2017年5月，长期利好更胜于短期催化。
久盘易变，但变得是人心。如果说外资流入和MSCI是行情助燃的催化剂，那驱动市场的核心因素则是投资者的预期变化，也即人心的波动。5月6日权威人士讲话后，投资者预期开始从年初经济复苏的“短多长空”切换到加大供给侧改革的“短空长多”，过去一个月的行情震荡更多是对于这种预期切换的无所适从，在短期主线缺失，长期主线未明时，选择等待蛰伏似乎是最佳的选择。但经历过去一个月的预期博弈后，投资者开始发现，供给侧改革似乎并没有强力落地，经济数据也没有想的那么差，而人民币汇率5月虽经历一波贬值，但并未像过往一样带来市场的大幅波动，反而随着美国5月非农数据的大幅低于预期，人民币贬值预期存在修正可能。从“预期悲观”到“无所适从”，再到“预期平静”，虽然基本面因素未发生大的变化，但人心却经历了一轮名副其实的过山车。
“逢场作戏”，还是动情走心。近期跟投资者交流，最大的感受就是，不少投资者认为当下担心的因素都已反映在股价里，未来即使出现，对市场影响也不会太大，人民币5月以来的贬值即是例证。如果从一阶角度思考，市场当下的选择确实是正确的，但如果更进一步，从二阶的角度来看，风险都已经Price in 了吗?我们在2016年下半年策略报告《以退为进，散而后擒》中提到：“当下市场的调整主要反应了双重‘去杠杆’过程对实体、金融的独立影响，接下来出现超调的可能会来自两个或多个独立影响的共振和加强。”尤其金融去杠杆层面，信用债一级市场净融资规模4、5月份已出现明显萎缩，信用收缩的负反馈有加速蔓延可能，其带来的潜在冲击我们认为是当前市场预期不充分的;同时，' 股票 一级市场的监管趋严目前也未看到改善信号，对于微观企业层面的影响同样会逐步显现。因此，当下在享受一阶预期改善行情的同时，也需留一半清醒，切勿从逢场作戏深入到动情走心。
聚焦“超级周期”与业绩。5月11日以来，我们持续推荐具备业绩超级周期的消费品，并在中期策略中将其作为最重要的一条投资主线。不过多数投资者买入这类品种更多是基于“抱团取暖”，实则“同床异梦”还在幻想其他，但我们认为，目前市场低估了本轮部分消费品所呈现的盈利弹性，未来随着价格弹性的出现，进攻属性将进一步增强。配置上聚焦两条投资主线：第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，食品饮料(' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)/' howImage('stock','2_000596',this,event,'1770') 古井贡酒(' 000596,' 股吧)/贵州' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧))、小家电(' howImage('stock','2_002032',this,event,'1770') 苏泊尔(' 002032,' 股吧)/' howImage('stock','2_002705',this,event,'1770') 新宝股份(' 002705,' 股吧)/' howImage('stock','2_002508',this,event,'1770') 老板电器(' 002508,' 股吧))、航空(' 南方航空/' 东方航空)等。第二、高分红、低估值的蓝筹，银行、非银、电力(' howImage('stock','2_002039',this,event,'1770') 黔源电力(' 002039,' 股吧)/' howImage('stock','1_600900',this,event,'1770') 长江电力(' 600900,' 股吧))等。主题投资推荐城市交轨主题(' howImage('stock','1_603111',this,event,'1770') 康尼机电(' 603111,' 股吧)/' howImage('stock','2_000055',this,event,'1770') 方大集团(' 000055,' 股吧)/' howImage('stock','1_600820',this,event,'1770') 隧道股份(' 600820,' 股吧))，无人驾驶主题(' howImage('stock','2_002284',this,event,'1770') 亚太股份(' 002284,' 股吧)/' howImage('stock','2_002444',this,event,'1770') 巨星科技(' 002444,' 股吧)/' howImage('stock','2_002488',this,event,'1770') 金固股份(' 002488,' 股吧))，体育赛事主题(' howImage('stock','2_300162',this,event,'1770') 雷曼股份(' 300162,' 股吧)/当代明诚)，科技创新主题(' howImage('stock','2_300045',this,event,'1770') 华力创通(' 300045,' 股吧)/' howImage('stock','2_002230',this,event,'1770') 科大讯飞(' 002230,' 股吧))。
正文
1.一场外资流入引发的躁动
在经历近一个月的横盘震荡后，上周市场终于迎来了久违的突破，上证综指、创业板指、中小板指周涨幅分别达到了4.12%、5.70%、5.85%，尤其是周二的放量长阳，更是令不少投资者信仰动摇，个别激进派则大呼历史大底已到。躁动的诱因主要跟外资有关：一是沪股通上周开始加速净流入，基于外资敏锐的嗅觉，似乎是提前抄底的信号;二是A股纳入MSCI呼声高涨，高盛表示MSCI指数6月纳入A股的概率上升至70%。对于沪股通的净流入，虽然有15年8月底经典的抄底战役，但实际上并非次次精准，16年以来两次典型的加速净流入，一次是2月26日至3月2日，累计净流入74亿，成功买在底部;另一次则在4月11日至4月14日，累计净流入80亿，这次则是站在了高岗上。而对于A股纳入MSCI，我们估算，若A股以流通市值5%纳入新兴市场指数，将带来1070亿人民币的资金流入，但正式执行也至少要等到2017年5月，长期利好更胜于短期催化。
2.久盘易变，但变得是人心
如果说外资流入和MSCI是行情助燃的催化剂，那驱动市场的核心因素则是投资者的预期变化，也即人心的波动。5月6日权威人士讲话后，投资者预期开始从年初经济复苏的“短多长空”切换到加大供给侧改革的“短空长多”，过去一个月的行情震荡更多是对于这种预期切换的无所适从，在短期主线缺失，长期主线未明时，选择等待蛰伏似乎是最佳的选择。但经历过去一个月的预期博弈后，投资者开始发现，供给侧改革似乎并没有强力落地，经济数据也没有想的那么差，而人民币汇率5月虽经历一波贬值，但并未像过往一样带来市场的大幅波动，反而随着美国5月非农数据的大幅低于预期，人民币贬值预期存在修正可能。从“预期悲观”到“无所适从”，再到“预期平静”，虽然基本面因素未发生大的变化，但人心却经历了一轮名副其实的过山车。
3.“逢场作戏”，还是动情走心
近期跟投资者交流，最大的感受就是，不少投资者认为当下担心的因素都已反映在股价里，未来即使出现，对市场影响也不会太大，人民币5月以来的贬值即是例证。如果从一阶角度思考，市场当下的选择确实是正确的，但如果更进一步，从二阶的角度来看，风险都已经Price in 了吗?我们在2016年下半年策略报告《以退为进，散而后擒》中提到：“当下市场的调整主要反应了双重‘去杠杆’过程对实体、金融的独立影响，接下来出现超调的可能会来自两个或多个独立影响的共振和加强。”尤其金融去杠杆层面，信用债一级市场净融资规模4、5月份已出现明显萎缩，信用收缩的负反馈有加速蔓延可能，其带来的潜在冲击我们认为是当前市场预期不充分的;同时，股票 一级市场的监管趋严目前也未看到改善信号，对于微观企业层面的影响同样会逐步显现。因此，当下在享受一阶预期改善行情的同时，也需留一半清醒，切勿从逢场作戏深入到动情走心。
4.聚焦“超级周期”与业绩
5月11日以来，我们持续推荐具备业绩超级周期的消费品，并在中期策略中将其作为最重要的一条投资主线。不过多数投资者买入这类品种更多是基于“抱团取暖”，实则“同床异梦”还在幻想其他，但我们认为，目前市场低估了本轮部分消费品所呈现的盈利弹性，未来随着价格弹性的出现，进攻属性将进一步增强。配置上聚焦两条投资主线：第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，食品饮料(泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台)、小家电(苏泊尔/新宝股份/老板电器)、航空(南方航空/东方航空)等。第二、高分红、低估值的蓝筹，银行、非银、电力(黔源电力/长江电力)等。主题投资推荐城市交轨主题(康尼机电/方大集团/隧道股份)，无人驾驶主题(亚太股份/巨星科技/金固股份)，体育赛事主题(雷曼股份/当代明诚)，科技创新主题(华力创通/科大讯飞)。(' target='_blank' >国泰君安)
