“预期市”下A股众生相顺水鱼财经

□本报记者 ' target='_blank' >徐伟平

上周' 大盘以一根长阳打破盘整僵局，但随后几个交易日再度踌躇不前，而连续上涨的' 创业板指数本周一也开始出现调整。从目前来看，A股当前处在一个预期管理的状态，加入MSCI预期、深港通开通预期、养老金入场预期，以及' 美国加息延后的预期……在众多预期的烘托下，投资者情绪大幅波动，A股的波动可能会加大，但短线偏正面的预期也给予了市场明显支撑。

指数窄幅波动

经历了15个交易日整固，5月31日沪综指放量突破，打破盘整僵局，不过随后几个交易日里，股指踌躇不前，开始在2900点附近窄幅震荡。昨日沪综指小幅高开后，震荡回落，此后在红绿间切换，午后逐步走低，最低下探至2922.28点，尾盘跌幅有所收窄，收报于2934.10点，下跌0.16%。与之相比，深市主要指数表现稍好，深成指昨日小幅上涨0.18%，收报于10363.09点；' 中小板指数昨日上涨0.55%，收报于6839.81点；创业板指数昨日下跌0.26%，收报于2199.30点。

5月底沪深股市放量突破时，' 个股迎来普涨，交投明显活跃。在指数盘整时，市场呈现出新的特征。第一，市场成交额小幅下降。昨日沪深股市的成交额为5275.96亿元，较前一个交易日下降了1166.15亿元。5月31日沪深股市成交额达到6303.89亿元，较盘整时几乎翻倍，6月1日和3日成交额依然维持在6000亿元之上，昨日成交额出现回落，降至5000亿元左右。

第二，局部热点依然活跃。5月31日指数放量突破时，题材热点活跃，个股迎来普涨，当日涨停' 股票 数量超过100只。不过在指数盘整时，题材概念出现分化，局部热点表现依然活跃，142个Wind概念板块中有104个概念实现上涨，冷链物流、锂电池、' 智能家居、黄金珠宝和次' 新股5个概念涨幅超过2%，其余题材热点表现一般，活跃资金开始营造局部热点。从个股来看，昨日正常交易的2555只股票 中，有1188只股票 上涨，43只股票 涨停，99只股票 涨幅超5%。由此来看，指数盘整时，涨停股票 数量有所下降，但仍然维持在40-50只左右，赚钱效应得以维系。

“预期市”下A股众生相

从目前来看，十年期国债收益率基本保持窄幅波动，上市公司净利率增速也并未出现明显的回落，依然维持平稳阶段。在此背景下，其实市场的风险偏好成为决定市场趋势的重要因素，而当前A股恰恰处在一个预期管理的状态中，多重预期的叠加直接决定着市场风险偏好的波动。

上周高盛表示，中国有关股票 停牌和证券权益拥有人的最新规定及解读提高了MSCI指数6月纳入A股的概率，这一概率从4月50%升至70%。加入MSCI预期提升直接引爆了本轮的反弹。近期有消息称，深港通在技术上已具备开通条件，预计最快或于7月1日前后公布测试时刻表，投资者对于深港通启动的预期同样提升；今年下半年养老金入市概率较高，预计将采用分批入市，初期规模可能会达到3000亿元左右，养老金入市的预期同样较强。

此外，' target='_blank' >耶伦5月以来将言论由“鸽派”转为“鹰派”，倾向于考虑逐步' 加息，其言论依据就是美国就业市场已经达到充分就业，但在周末披露的5月非农新增就业' 数据大大低于预期，创下5年以来的新低，这使得投资者对于美国6月加息的预期大幅下降。

在指数地量盘整之时，投资者被悲观情绪所困扰，6月市场进入“预期市”，多重预期的叠加其实有助于风险偏好的抬升，市场情绪的好转，短线偏正面的预期也给予了市场明显支撑。当前投资者需要关注两个因素，一是成交额能否保持高位，反弹之路上量价配合是否理想，从目前来看，沪深两市成交额维持在5000亿元之上将有助于后市' 行情的演绎；二是投资主线的出现，不得不承认，近期市场热点较为散乱，缺乏明显的投资主线，后市如果能够出现类似于2015年9月的' 新能源汽车主题的领涨龙头，将带领大盘走出一波超预期行情。