深港通推出预期渐强顺水鱼财经

■本报记者 张炜

近期，市场对深港通推出的预期增强。多家机构预测，监管部门正式宣布推出深港通可能为期不远。

今年政府工作报告明确提出：适时启动深港通。证监会副主席' target='_blank' >方星海３月１５日在国新办举行的新闻发布会上表示，深港通的正式启动需要４个月左右的时间做技术准备，从这一安排看，下半年推出深港通是可行的。据此，投资者推算，未来３个月宣布推出深港通的概率较大。更有乐观者预计，深港通或在ＭＳＣＩ决定是否将Ａ股纳入其指数前宣布推出，从而让Ａ股“闯关”ＭＳＣＩ指数多一份把握。

' target='_blank' >国泰君安的最新报告预测，深港通６月和７月获得两地监管部门批准并正式公布的概率较大。在沪港通经验基础上，深港通技术方面已经十分成熟，加之过去３个月的积极准备，预计方案宣布后，深港通正式落地的节奏或超预期，３个月左右就能快速落地。

较之深港通何时宣布启动，引来更多猜想的是投资额度、投资者门槛及标的范围等。按沪港通设计，参与' 港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于５０万元的个人投资者。多家机构预测，深港通或调低投资者准入门槛。国泰君安预计，深港通开通后，南向港股通针对个人投资者或比沪港通的５０万元准入条件有所降低。' 中金公司的报告预计，深港通的北向交易依然没有限制，而南向交易门槛存在降低的可能性，即从目前沪港通的５０万元下调至１０万元。

摩根士丹利发表报告表示，深港通的推出有两个可能情况，一是投资额度增加甚至可能取消限制；二是除了增加额度外，还扩大可投资范围，加入恒生小型股指数成份股。国泰君安预计，深证成指可能被选为深股通标的，包含主板、' 中小板、' 创业板股票 共５００只成份股。港股通方面，此前沪港通已纳入恒生大型股指数、中型股指数成份股及Ａ＋Ｈ股公司' 股票 ，预计深港通的扩容将主要包括恒生小型股指数的成份股，新增约２０５只小型股。' 中金公司的报告称，港股通标的是否会扩充存在不确定性，如果标的范围扩充，最大的可能是扩大至恒生综合指数成份股，即加入恒生小盘成份股。

至于额度方面，国泰君安预计深港通将与沪港通一致，实行总量控制，差额监控。中金公司预测，深港通初始额度或与沪港通类似，其中深股通的额度为３０００亿元，但港股通的额度有望进一步上调至５０００亿元。

深港通宣布在即，对Ａ股来说是利好。尤其Ａ股经历近一年的调整，陷入存量资金博弈的泥潭，深港通的开通将带来增量资金入市的预期，从而提振市场信心。较之市场关注的Ａ股纳入ＭＳＣＩ指数，深港通的资金入市进程将更快。从近期沪股通抄底带动Ａ股反弹来看，外资入市的资金虽不多，但在心理层面带来积极影响。长远来看，深港通的推出，有助于改善Ａ股市场投资者结构，进而改变Ａ股过浓的投机风格。

当然，投资者需要理性看待深港通启动的效应。沪港通２０１４年１１月１７日运行以来的实践表明，Ａ股与港股存在估值差异，沪港通的开通并未如预期降低ＡＨ股溢价，相反溢价空间持续走高。追踪内地与香港两地同时上市股票 价格差异的恒生ＡＨ股溢价指数，沪港通启动当日为１０２．１４点，今年６月６日为１３３．４３点。这令秉持价值投资理念的外资对Ａ股较为谨慎与理性。

如果外资继续按现有对沪股通的投资热情，即便深港通额度、标的范围等较沪港通升级，不会从根本上改变外资流入的力度。国泰君安的报告指出，即使深港通额度扩充，可能对当下的资金流入影响也不大。此外，也有投资者担心，深市估值较沪市更高，深市主板的平均市盈率达近２４倍，超过上证５０指数仅９倍多的市盈率。以往沪股通偏爱' 大盘蓝筹股，按此投资偏好，未来深股通若要比沪股通火爆有难度。