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A股影视并购“触礁” 资本下一个逐猎对象体育产业命运如何？

本报记者 张学光 北京报道

6月7日下午北京国家会议中心，暴风集团（300431.SZ）董事长' target='_blank' ">冯鑫正在一场论坛上和体育产业界人士畅谈体育产业的未来10年，并向外界展示其新组建的体育产业团队；同一时间，几公里外的暴风集团总部里，董秘办正在草拟当天晚间送往深交所的' 公告，公司筹划了多半年的影视资产并购案未能获得证监会发审委的通过。

外人很难理解冯鑫当时是一个什么样的心情。

和暴风集团一样，过去的一年时间里，阿里、腾讯、万达、乐视都是捧着碗里的影视，看着锅里的体育，哪一个都不想落下。

体育不会重演影视

体育仅仅是继影视之后，资本的下一个逐猎对象吗？记者的心里始终盘亘着这个问题。

作为' 光大证券(' 601788,' 股吧)总裁的' target='_blank' ">薛峰对这个问题似乎看得更透彻一些，相比于影视，体育产业更加淡化语言和意识形态的疆界，这个特性也正是' 互联网和资本所具有的，巨大的协同效应下，三股力量裹挟成为一股洪流，顺势而下。

然而在业内人士看来，今年以来所谓的体育产业热，不过是资本热、论坛热，终端的消费层面并没有太大的变化，中国人对于体育消费的热情也没有完全释放。根据一份国家体育总局在去年所统计' 数据显示，2014年国内人均926元的体育消费支出中，93%都用在了购买运动服装上，花费在运动场租和观看比赛上的支出微乎其微。

大量的资本涌入，势必推高这一行业的资产估值。

过去一年影视行业的火爆已经是先例，一部热门影视剧的首播权每集被炒至1500万元，而主角明星出演一部影视剧的片酬已经过亿，最终，才会滋生出明星以股东身份，将每年几亿元的利润估值数十亿元借道上市公司套现。

巨大的资产泡沫从一级市场涌向二级市场，迫使证监会对类似资本运作紧急刹车。

“体育绝对不会重演影视的。”站在两个风口之间的冯鑫，有他自己的理解，相比于传统电视台，互联网' 视频网站给影视剧提供了一个无限大的渠道，这也导致了在影视剧资源供应量上的无限量供应，资本对于影视剧的投入也有点儿没有边界；但是，体育的IP资源是非常窄的，而且是不会变的，全球顶级赛事就是那么几个，很难在短时间之内通过资本的投入制造出一个新的赛事。

“资本的涌入可能会推动一些体育IP资源价格的上涨，但是，没有供应量的增长，就不会出现乘数效应。”冯鑫认为。

另外一个方面，此前影视剧的火爆很大一部分原因是大型互联网公司的介入，今年3月初，新丽传媒的新片《如懿传》卖给电视台的首播权不过每集300万元，但是腾讯买下的网络首播权竟然达到每集900万元。

“很多互联网公司会把影视剧当做一个流量入口，即使是赔钱也要养着，但是体育不会，因为体育的用户群是非常固定的，他们对于一个赛事和球队的忠诚度是非常高的。”而这也使得体育很难像影视剧那样，成为大型互联网公司所豢养的流量平台。

时间窗口只有两年

影视剧所既有的盈利模式，显然是难以复制到体育产业上的，因此也就需要寻找到新的盈利模式。

相比于影视剧，体育赛事的“保鲜度”要短得多，一部热门影视可以播放首轮、二轮，乃至三、四轮，可是体育赛事的重复观看率非常低。

“体育赛事更多的是一种消费的一种情绪，一个用户看完一部影视剧之后很少有人会跑到豆瓣上去写个评论，但是球迷不一样，他们看完一场球赛，一定会去寻找一个情绪的宣泄渠道。”冯鑫到现在都记得他当年看完球赛之后，等到星期二抢购《体坛周报》的日子，当然，他更清楚在互联网技术条件下，球迷的这种情绪宣泄所蕴藏的商机。

冯鑫掰着指头给记者算，第一位的肯定还是广告，虽然现在体育赛事的广告收入重点还在电视台，但是用不了多久就会被互联网抢走大部分，当然，互联网公司要凭借更好的技术；如影视剧一样，球迷也会为自己喜欢的内容付费；除此之外，还有体彩、游戏和电商等盈利板块。

可是记者也注意到一个细节，暴风集团刚刚投资成立的暴风体育，上市公司在出资比例上只占19.9%，按照通常的会计准则，不超过20%的持股比例通常被认为是对子公司不具有重大影响和共同经营，往往不会采用权益法合算，也就不会对上市公司' 业绩构成影响。

这么设计持股比例暗示着暴风集团已经做好了短期内体育业务不盈利的准备了，至于什么时候能够盈利，冯鑫预测可能是3年，或者是6年。

而比这个时间周期更短的是，中国的体育传媒都会在未来几年内呈现出加速集中化的态势，除了央视五套之外，剩下的两到三家都会来自于互联网，“这个时间窗口，我预测是两年，他预测是3年。”冯鑫看看坐在身边的乐视体育副董事长、曾在央视体育部工作了16年的马国力。