当心研报吹捧误导投资者顺水鱼财经

■本报记者 张炜

' 广发证券(' 000776,' 股吧)６月２０日发布' 研报，称' 兴发集团(' 600141,' 股吧)系“被忽视的电子化学品集大成者”，市值处于历史底部并具备极大的向上' 业绩弹性。兴发集团股价当日涨停。但６月２１日兴发集团' 公告澄清，指近期未接受广发证券等机构调研。随之，兴发集团股价下跌３．９９％。

上市公司公告打脸' 券商研报，在Ａ股市场上十分罕见。兴发集团的澄清公告，显示广发证券研报不够严谨。研报称“若磷矿石、草甘膦、肥料等行业反转，公司具有极大的向上业绩弹性”，但兴发集团认为，目前磷石市场和价格总体稳定，草甘膦受市场供大于求、下游客户库存过剩、国内产能集中释放等多种因素影响，市场竞争激烈，产品价格较同期大幅下降；磷肥受' 农产品(' 000061,' 股吧)价格下降、国际市场库存逐步饱和等因素影响，未来磷肥市场可能面临价格下滑的风险。

研报称兴发集团“资本开支接近尾声，进入经营改善期”，但兴发集团公告称，经核实，根据未来公司发展战略，未来资本性投入仍然具有不确定性。此外，对于研报重点提及的兴福电子，兴发集团解释称：“该子公司２０１５年亏损，目前其化学品业务占公司主营业务比例较小。”

Ａ股市场上，券商研报经常挖掘上市公司利好并推荐买入。不过，有的研报有吹牛或过度吹捧的成分。此前发生过

更有券商分析师与上市公司联手吹牛推高股价。典型的例子是，' 安硕信息(' 300380,' 股吧)日前收到证监会的《行政处罚事先告知书》，公司高管２０１４年与某证券机构分析师达成默契，通过信息披露、投资者调研、路演等多种形式大肆吹牛安硕信息开展' 互联网金融。安硕信息２０１５年成为两市第一高价股以及Ａ股首' 个股价超４００元的个股，分析师配合吹牛“功不可没”。

此次广发证券主动吹捧却被上市公司打脸，在不少投资者看来，Ａ股市场又添“奇葩事”。其实，兴发集团及时澄清，与交易所关注有很大关系。据称，６月２０日收盘后，兴发集团接到交易所的通知，要求其对股价异动进行核查，并对广发证券的相关研报进行内容核实。

Ａ股市场上散户占主导，股价容易因市场传闻、利好研报等因素异动。散户投资者不具备自我判断能力，也不可能对上市公司进行独立调研，而是喜欢打听内幕消息，热衷于题材炒作，容易跟风追涨。广发证券未经调研就对兴发集团进行吹捧，在做法上不够严谨。

兴发集团业绩滑坡较为严重，２０１５年和２０１６年一季度净利润分别同比下降８４．３７％、３２．０３％。另外，兴发集团下月将有３２２９．８万股' 限售股解禁。若研报对兴发集团“市值处历史底部并具备极大向上业绩弹性”的判断存在问题，盲目听信并追涨买入的投资者可能面临风险。

从安硕信息高管与券商分析师联手吹牛被查，到广发证券研报被上市公司打脸，反映出券商研报亟待规范。尽管券商研报附有免责声明，提醒“客户不应以报告取代其独立判断或仅根据报告作出决策”，但不等于可以完全撇清责任。券商应正视不负责任或不严谨的研报将带来不良后果。若任凭分析师“满嘴跑火车”，不利于市场稳定及投资者保护，也可能使券商研报陷入信任危机。吹牛及过度吹捧的研报或对股价上涨起到推波助澜作用，可终究不能支撑股价，倒头来还是祸害投资者。

对此，交易所与上市公司有必要关注引起股价异动的券商研报，及时澄清及解释是否有应予披露而未披露的事项，避免中小投资者被误导。同时，严查不实研报背后可能存在的猫腻，严惩参与市场操纵等违法行为的分析师。