项目迎来审查风暴 并购与再融资市场料收紧顺水鱼财经

最近，" 兴业证券(" 601377," 股吧)、" 西南证券(" 600369," 股吧)受出事上市公司拖累，被暂停相关业务，而随着上市公司重组管理办法征求意见稿的公布，还会有一批借壳项目将回炉乃至停止运作。目前多家投行已经进入紧急自查阶段，他们预计未来的并购重组以及定增规模都将收缩。

对项目进行抽查

在业内人士看来，监管环境趋严已经不容置疑，但是严到什么程度还心里没底。“我们暂时不知道具体的抽查方向。”一家大" 券商的资深投行人士表示，当前监管层正在对并购重组项目进行抽查与复核。

先是兴业证券被欣泰电器的案子拖累，随后西南证券也因" 大有能源(" 600403," 股吧)同样遭遇质疑。业内人士表示，这两家公司所涉案例虽都是" 陈年旧案，但可能对投行带来较大杀伤力。

西南证券自23日起停牌。23日，西南证券收到证监会调查通知书，因公司涉嫌未按规定履行职责被立案调查。立案调查期间，证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，预计公司投资" 银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营" 业绩造成一定的影响。

按照规定，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐，也暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。目前兴业证券几乎所有的投行业务都受到影响，包括" 新三板业务、IPO、定增、待审并购重组。

据悉，兴业证券董事长" 兰荣在内部会议上表示，目前是公司成立以来遭遇的最大危机。值得关注的是，该公司很快将召开董事会，“先行赔偿的方案会进一步明确。”兴业证券有关人士表示，公司正积极与监管机构及相关部门协商拟订投资者先行赔付方案。也有业内律师表示，投行先行赔付之后，还可以继续向上市公司大股东进行索赔，因此具体损失并不确定。

部分项目紧急刹车

最近证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见，这是《重组办法》继2014年11月之后的又一次修改，目标直指借壳上市。虽然还没正式实施，但在市场上已经引起轩然大波。

不少投行人士表示，一直在梳理最近被否的案例，希望从中吸取教训。据不完全统计，截至6月17日，已经有30家公司的重大重组事项或者非公开发行终止。

本月初，证监会否决" 暴风科技(" 300431," 股吧)关于定向增发股份和支付现金相结合的方式购买稻草熊影业60%股权并募集配套资金的方案，被市场解读为监管层对高溢价并购项目监管趋严的标志性事件。" 天晟新材(" 300169," 股吧)有条件过会后又被拉回重审，然后被否。有知情人士表示，天晟新材项目被否关键在于其并购重组标的属于第三方支付类资产，不仅属" 于正在审核趋严的跨界并购，也触及市场传闻中重组受限的" 互联网金融行业。

就在重组新规征求意见稿发布的这几天，涉及其间的公司和投行都已经开始行动，投行人士也开始连夜加班修改方案。有保荐代表干脆表示，正在劝说上市公司放弃重组，另寻其它路径。

最近几天重组项目终止和变更的上市公司已经不少，如" 青海春天、" 广博股份(" 002103," 股吧)、" 深大通(" 000038," 股吧)等终止重组；" 华联矿业(" 600882," 股吧)取消原定于6月22日召开的股东大会，提示公司重组方案可能被暂停、中止、调整或取消；*ST宇顺也取消股东会，并申请继续停牌；已过股东大会决议的" 三毛派神(" 000779," 股吧)则申请延期向证监会报送材料，" 长高集团(" 002452," 股吧)撤回重组申请文件……预计未来还将有更多的上市公司面临类似情形。

融资市场或收紧

过去几年，并购重组成为部分上市公司实现市值神话和盈利增长的重要手段，也是牛市的重要催化剂。但汹涌增加的业务规模背后尚有许多“不恰当”甚至存在猫腻的做法，这给市场的长远发展埋下隐患。业内人士表示，随着新政的实施，以及抽查的推进，可以肯定，并购重组即将降温，甚至连带再融资项目也将从严从紧。

2014年曾被视为并购重组大年，当年并购重组委共召开78次会议，审核194起重组。而这仅仅是开始，并购重组的势头在2015年更为汹涌，全年共有339起并购重组上会。值得关注的是，在今年不到半年的时间里，并购重组审核的名单就已经有278家上市公司。

而从定增市场看，上周发行规模也大幅下滑。" 东方财富(" 300059," 股吧)Choice显示，截至6月20日，发行日在上周的定增项目仅有3宗，与前一周相比减少了2宗。募资总额为20.54亿元，与前一周相比大幅下降了81.55%。此外，上周新增预案数几近翻倍，但批文发放节奏再度大幅放缓。截至6月20日，上周新增预案31宗，比之前一周激增93.75%，其中一年期项目13宗；发审委审核通过13宗，但上周证监会下发定增项目批文7个，相比上周的19个，发放节奏再度大幅放缓。