德勤：Ａ股和香港新股市场动力或加强顺水鱼财经

■本报记者 唐福勇

今年上半年以' 新股融资额计算，预料香港将继续稳守成为全球领先的上市地。尽管宏观经济不明朗，内地市场监管更趋严密，然而两地资本市场预料在今年稍后时间，对于新股上市活动的表现会更佳。市场对' 英国脱欧公投有正面结果、' 美国联储局７月议息后不' 加息决定的期望，即将启动的深港通，都将有助于提升对新股的情绪。此外，漫长的准备上市名单和利好的上市环境都为香港今年继续维持上市领导地位带来了希望。

以上是６月２２日' target='_blank' >德勤中国全国上市业务组发布的２０１６年上半年香港和中国内地新股市场回顾和展望报告中表达的观点。

德勤报告分析称，香港将会在２０１６年６月底完成３８只新股上市，融资达４３５亿港元。这与２０１５年同期相比较，新股数量和融资金额分别下跌了１７％和６６％。在今年上半年，中资金融服务机构新股上市成为市场的亮点，新股融资额占市场融资总额逾七成。

德勤中国全国上市业务组华北区领导合伙人林国恩表示：“作为全球其中一个主要' 股票 市场，香港不能够独善其身，也会受到对中国内地经济放缓和美国加息的忧虑、人民币贬值风险提升、英国脱欧公投和Ａ股能否加入ＭＳＣＩ新兴指数的全球波动所影响。但香港联储局在今年１月、３月、４月、６月不加息的决定、中国调低银行存款准备金率、全' 新经济转型计划、欧洲央行加大货币宽松政策的力度都有助于抵消市场的负面情绪，为一些大型新股在香港带来上市窗口。”

与此同时，在对新股发行和价格的控制以稳定Ａ股市场的背景下，预计来自深圳和上海将有５５只新股融资额为２６７亿元人民币。这个数字比去年上半年的１８７只新股，融资１４６１亿元人民币显著疲弱。这亦意味着新股数量减少了７１％，而融资总额下降了８２％。

德勤中国上市业务组中国Ａ股资本市场合伙人单莉莉表示：“除了２０１３年新股发行暂停之外，这是内地新股活动表现暗淡的上半年度。较少ＩＰＯ审批、深圳和上海三个市场新股平均融资规模缩减，缺乏重磅新股发行都令Ａ股新股市场表现失色。”

在新股融资排行榜中，预料因受到３只来自中国金融服务板块的大型新股上市所支持，香港会成为全球的冠军。由于新股数量远较香港少，纽约只能够紧随其后，而伦敦将会取得第三位，与前者纽约相距甚近。纳斯达克将会排名第四。

林国恩相信，香港对中资企业来说仍然拥有强劲的优势。他预计，需要资金发展和“走出去”计划的中资企业将会继续到香港进行融资活动。这是由于目前有接近８００家企业等候中国上市审批，监管机构集中稳定Ａ股市场，收紧新股审批和借壳上市，这代表新股发行注册制今年推出的可能性将会降低。市场有望随着新股发行注册制的实施，内地新股审批程序将变得更加有效率。

林国恩表示，从市场流动性、估值和上市前后融资的角度分析，香港市场能力仍然是相对平均的。本地中小企业仍然希望在香港上市，并可见于更多相关的上市申请。香港也继续是东南亚中小企业的其中一个上市目的地，尤其是由海外华人营运，或有中国业务策略的企业。

当市场前景变得更明朗，可以提供更稳定的上市窗口时，德勤相信，主要来自中国金融服务企业的７只至８只新股将会启动上市计划。当中大部分公司将需要资金扩充跨境证券经纪业务，以此来提升竞争力。而中国内地计划将环保行业提升成为国家的支柱产业之一，将鼓励环保类企业在香港寻求资金。医疗医药企业由于中国内地医疗改革的缘故，也将在香港寻找上市机遇。因此，德勤预测，２０１６年香港将会有大约１１５只新股融资约２０００亿港元。

不过在ＭＳＣＩ明确未将Ａ股纳入其新兴指数后，中国内地的改革政策，包括针对资金流出和与深港通的市场联通计划将会相继落实。单莉莉认为，一旦宏观经济趋于明朗时，新股发行将会提速，大部分新股将继续来自于制造和科技企业。德勤由此预计，２０１６年年底时，Ａ股市场将会有大约１８０只至２２０只新股，发行融资约为８６０亿至１０６０亿元人民币。