上半年并购重组盘点 这36起交易金额均超百亿顺水鱼财经

2016年上半年，A股市场的并购重组引人关注。自2015年底开始，跨界收购、' 中概股回归、借壳上市等交易领域先后都经历了政策剧变。虽然如此，2016年上半年度依然有不少值得留意的并购案例，其中包括巨人网络借壳世纪邮轮（002558.SZ）、顺丰借壳' 鼎泰新材(' 002352,' 股吧)（002352.SZ）、圆通、' target='_blank' >申通快递分别借壳' 大杨创世(' 600233,' 股吧)（600233.SZ）和' 艾迪西(' 002468,' 股吧)（002468.SZ）等。

界面新闻统计，仅2016年上半年，就有412家公司发布了并购重组进展' 公告，其中首次披露的上市公司就有205家。在上半年的并购案例中，可以用金额巨大、行业集中来形容。据Wind资讯' 数据统计，交易总价值超过100亿元的公司共计36家，50亿-100亿元之间的总计42家，10亿以上的占绝大多数，数量达到了200家。超过100亿的巨型交易中，不乏一些明星公司。包括' 万达院线(' 002739,' 股吧)（002739.SZ）定增收购万达影视、' target='_blank' >美的集团（000333.SZ）要约收购库卡集团、' 世纪游轮(' 002558,' 股吧)（002558.SZ）定增收购巨人网络、' 完美环球(' 002624,' 股吧)（002624.SZ）定增收购完美世界等，均远超行业内预期。

数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部 src="http://i2.hexunimg.cn/2016-07-05/184752028.png" align=middle> 数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部

数据显示，共有59家公司在2016年上半年宣布重组失败，占比高达14.32%。其中受关注度较高的包括暴风集团（300431.S）31亿收购甘普科技、立动科技以及稻草熊未果；大智慧85亿收购湘财证券失败；西藏旅游110亿收购拉卡拉失败等，均透露出监管层对于并购标准的严苛。 src="http://i9.hexunimg.cn/2016-07-05/184752029.png" align=middle>

上述412家并购案例中，可以说是几家欢喜几家愁。数据显示，共有59家公司在2016年上半年宣布重组失败，占比高达14.32%。其中受关注度较高的包括暴风集团（300431.S）31亿收购甘普科技、立动科技以及稻草熊未果；大智慧85亿收购湘财证券失败；西藏旅游110亿收购拉卡拉失败等，均透露出监管层对于并购标准的严苛。

统计还发现，并购失败的45家公司中，涉及' 互联网金融行业的不下10家，涉及影视、VR以及游戏行业的不下8家。而这些失败的重组案例中，高溢价是交易中的一大特点。暴风集团收购稻草熊5849.7%的溢价率、' 智度投资(' 000676,' 股吧)（000676.SZ）收购猎鹰网络2288%的溢价率等，均高于同行业的重组溢价水平。

数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部 src="http://i9.hexunimg.cn/2016-07-05/184752030.png" align=middle> 上半年度失败案例一览。数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部

在这412个并购案例中，有不少借壳上市的情况发生。据统计，上半年总计有59家公司宣布借壳上市，其中包括快递业的三大翘楚先后借壳上市。2016年6月，' target='_blank' >圆通速递、顺丰控股以及申通快递先后宣布借壳上市，作价分别为175亿、433亿以及169亿。作为国内快递行业的第一梯队，如此成团的拥抱资本，一方面说明了行业发展迅猛，另一方面也折射出行业中公司共同遇到的发展瓶颈。

此外，中概股巨人网络的回归路径也同样是借壳。其作价131.2亿借壳世纪游轮（002558.SZ），并顺利完成。作为回归第一股，风光的背后也难掩其' 业绩下滑以及光芒不再。数据显示，回归后的巨人网络2015年收入的下降幅度高达16%，净利润的下降更是高达74%。回归后的巨人网络即将披露首次半 上市一览。数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部 src="http://i8.hexunimg.cn/2016-07-05/184752031.png" align=middle> 上半年度借壳上市一览。数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部

传媒行业汇集了并购事项的绝大部分关注度。包括万达院线（002739.SZ）、' 乐视网(' 300104,' 股吧)（300104.SZ），以及重组失败的暴风集团均披露了重组预案和进展。就拿万达院线举例，其于2016年5月公告作价372亿定增收购万达影视，万达影视旗下包括国际知名影视制作公司传奇影业。预案也承诺了2016年度、2017年度、2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于13亿元、16.6亿元、21.38亿元的业绩承诺。该预案目前已经通过董事会预案，二级市场对于此预案的反应也尤为激烈，6月6日复牌之后就以涨停回复该则资产注入。

与之命运截然相反的则是乐视网。停牌半年之久的乐视网6月2日发布公告，合计作价98亿元收购乐视影业100%股权，交易对方包括' target='_blank' >张艺谋、' target='_blank' >郭敬明、孙红雷等多位明星，其承诺2016-2018年度扣非后净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元和10.4亿元。同样是星光熠熠，但二级市场上在乐视网复牌当日便上演了一出游资爆炒的' 行情，当天122亿的成交量占了' 创业板指数成份' 个股交易量的20%的奇观。乐视网以及万达院线目前重组进度均在董事会预案阶段，是否可以成功实施尚属未知。

同样，影视行业的失败案例也是不在少数。除了上文提到的暴风集团，受关注度较高的还包括' target='_blank' >唐德影视（300426.SZ）也宣布终止了收购' target='_blank' >范冰冰的爱美神公司，种种迹象均表明了监管层对于并购行业监管力度正在日益加大。

可以预见的是，2016年下半年依然会发生不少并购案例，许多上半年抛出预案的公司将在下半年宣布并购结果。在政策逐渐收紧背景下，下半年又将会是冰火两重天的分化时代。

（责任编辑：徐汇 HF069）
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