“宝万之争”要让市场规则说话顺水鱼财经

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讲市场规则就是依法

依规，在公司治理框架内妥善解决相关方的利益诉求。倘若宝能、华润与万科管理层及其他利益体，都能讲规则不固执己见并择善相向而行，则不仅乃万科之大幸，万科股东和投资者之大幸。

宝能的增持行动，再次显示了让市场规则说话的资本意志。

尽管在' target='_blank' >王石们的眼里，宝能不过是不入流的民营企业；并且，宝能收购万科所动用的资金，在一些人看来似乎也不无可疑之处，然而，这并没有妨碍宝能通过合乎市场规则的方式赢得了万科的重要话语权。现在看来，只要宝能在这次完成其第五次举牌行动后的两天限增期一过，通过不触及要约收购的再度进一步适当增持，便不难确保并继续实现其投资并持有万科的战略目标。也就是说，如果没有意外的外来干预，即使在万科管理层强行以定向发行' 股票 方式引进深铁的情况下，宝能这种以市场方式所争取来的万科第一大股东的地位也将安然无损。这对于确保“宝万之争”合乎市场逻辑的胜利显然是非常重要的。

王石及其追随者大打情感牌，虽然在其真实意图似乎隐藏很好的条件下不难引起很多人的共鸣，但任何的欺骗终究是不能持久的。现在也许已经不难看得清楚，王石他们矢志不渝所追求的，与其说是在其职而不谋其责，什么事业不管却可以五年拿着五千万四处登山、游学和泡妞，还不如说是一个有着更深更长久更重大的利益考量的内部人控制计划。万科在其改革上市之初就处心积虑架空并逼走了其原国企股东，此后又在原华润占着第一大股东的名分不实质性行使任何实质性管理职权的情况下，以提前应对“门口的野蛮人”的名义，推出了一个职业经理人不像职业经理人MBO又不像MBO的所谓合伙人计划。尽管这个合伙人计划裹挟了数以千计的万科内部员工，但其真正的核心利益，究竟是在于万科企业股中心还是德赢计划或盈安合伙基金，由于其从来就没有一个合乎规范的信息披露，恐怕除了极其高层的内部人外，没有几个外人能说得清楚。这也许正是为什么万科管理层口头上提过一个百亿增持计划，却无人具体知道其是否准备实行或何时实行；而参与其合伙人计划的个别管理层人员，则还自行发生了某些不同程度的减持行为的原因之所在。

王石及其万科管理团队所秉持的并不是什么市场规则，而是不折不扣的内部人利益。也就是说，其所追求的不仅是不做资本的奴隶，而是谋求让资本为内部人为自己的利益服务。这从其所一手炮制的深铁方案就不难看得出来。深铁方案所涉及的前海地块无论具有多么诱人的升值空间，对于目前万科的主要股东来说，都不是天上掉下来的馅饼，而是一个被精心设计的陷阱。不难想象，如果该方案目前所提出的发行股份方式得以实行，则前海板块的甜头或许还没有被舔到；而万科现有主要股东则不仅都将不由分说地被往后推退至少一个位次，而且其包括话语权在内的所有权益，也都将被不同程度地随之而大幅摊薄。重要的是，如同万科管理层此前在其合伙人计划以及其他一些重大问题上，从来就没有详尽和透明地披露一切应披露而未披露的信息一样，这一次的以第一大股东为交换代价的引入深铁，究竟是为了让万科从此有一个有职有权的实质性的第一大股东，还是纯粹就为了以深铁压宝能和万科，并让深铁继续保持以往华润当第一大股东时，只拿分红不说话不管事的状态呢？不奇怪的是，万科越是什么都没有说，越是不等于什么都不会发生。而宝能和华润如果无动于衷，一点也嗅不到其中的内部人控制味道，那岂不才真正可谓滑天下之大稽了吗？！

值得注意的是，在增持万科股份至25%之后，宝能将自己的角色定位为“做万科长期的战略财务投资人”，称其利益与“万科全体股东包括万科其他重要股东、中小股东和万科事业合伙人计划利益诉求高度一致”，表示认同“目前公司管理层在公司日常经营中的表现和' 业绩”。宝能在重申并未放弃其对万科董事会、监事会改组诉求的同时，表示其“本意”不过是希望通过“纠正本届董事会、监事会偏离上市公司治理准则的行为，把万科的经营管理活动规范到上市公司' 法律框架下，以接受全体股东的正常监督，进而推动其长远的规范运作和健康发展，真正成为我国资本市场规范化的企业标杆。”而其则仍“希望能够通过前期提案以及后继进程，推动万科董事会与监事会的合理改组，通过全体股东的充分协商和决策选出能够为公司全体股东负责的董事会和监事会。”宝能的说法如果并不包含水分，并“不排斥各种可供选择的合理建议，抱着最大的善意和开放的态度”，则与证监会此前所明确表示的“相关方的利益诉求应当依法依规在公司治理框架内妥善解决”的要求并不矛盾。

在笔者看来，讲市场规则也就是依法依规在公司治理框架内妥善解决相关方的利益诉求。让市场规则说话，天不会坍下来。倘若宝能、华润与万科管理层及其他利益体都能在讲市场规则的前提下不固执己见，并择善相向而行，达成合乎市场大多数人理想的最终解决方案，则不仅乃万科之大幸，万科股东和投资者之大幸，何尝不也是市场之大幸乎！当然，这不仅需要宝能，也需要其他各方不固执己见并懂得择善而为才行。否则，不要说万科的公司治理框架难保，公司前途命运和股东利益投资者利益岂不都将荡然而无存？！