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中信证券:国企改革将成下半年最大主题顺水鱼财经

核心摘要:   7月14日,国资委对外表示当前试点全面铺开,并公布两类公司试点名单。 (,)认为,试点方案整体符合预期,但进度快于预期,国企改革料将显著加快.从试点内容来看,是国资委之前公布的十项试点,没有超出预期。但从公布时机看,进度快于预期,这表明国企改革将会加快。与之前的判断一致。两类公司试点有超预期内容,市场主体地位将大大增强。国资委公布了国有资本投资、运营公司试点名单,所选公司大都是业务多元化的大型央企以及
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   7月14日,国资委对外表示当前" 国企改革试点全面铺开,并公布两类公司试点名单。

" 中信证券(" 600030," 股吧)认为,试点方案整体符合预期,但进度快于预期,国企改革料将显著加快.从试点内容来看,是国资委之前公布的十项试点,没有超出预期。但从公布时机看,进度快于预期,这表明国企改革将会加快。与之前的判断一致。两类公司试点有超预期内容,市场主体地位将大大增强。国资委公布了国有资本投资、运营公司试点名单,所选公司大都是业务多元化的大型央企以及

行业内的领军企业,这与之前对两类公司试点的判断一致,因此大部分公司在预期之内,但中交集团作为试点超出预期,显示对建筑行业的重视。

从国资委公布内容看,将21项权利归位或授予试点企业,超出预期。以往,国企产业布局、运营等重大决策皆受国资委管束,没有获得自主权,并非完全独立的市场经营主体。这次将归位或授予试点企业的21项权利,包括产业布局、运营管理等决策权,企业的市场主体地位料将大大加强。

预计下半年国企改革将沿着阻力最小的方向前进,仍可能有超预期内容。虽然国企改革将加快,但制约执行层面改革积极性的因素短期内并没有消除,防止国有资产流失仍将是重要任务。在此背景下,预计国企改革将沿着阻力最小的方向前进,即在涉及国有资产流失可能最少的领域加快推进。有几个方面可能会有突破:一是国企之间的兼并重组,预计下半年兼并

重组会更多,重点关注煤炭等行业;二是提高国企资产证券化率,重点关注单一平台上市公司;三是员工持股试点;四是两类公司试点,在中央及地方每个省级地区或将各有10家企业试点,合计达到300家左右,如果其中10%是上市公司,那么将达到30家左右,极具板块投资效应。这四个方向,是对国企改革的保守预期。考虑到目前国企改革中存在的问题,以及中央

对国企改革现状及问题的把握,混改领域仍可能有超预期内容,比如垄断行业放开允许民间资本进入,竞争类国企引入战略投资者等。

地方改革进展看地方官员风险承担意愿,上海可能成为标杆。下半年各个地方国企改革进展可能情况不同。整体上,领导人更有担当意识、愿意承担改革风险及政策风险的地方,可能会推进得较快一些;反之,则会推进得慢些。

从这个角度出发,根据调研及判断,地方层面更看好天津、重庆和四川。同时,上海市作为地方发达经济体,国有资产质量高,前期改革进展大,可能会成为国企改革的标杆与旗帜,类似上世纪90年代浦东开发对长三角的引领作用。

政策提升风险偏好,投资者关注度明显上升,下半年国改料将成最大主题。自去年下半年以来,投资者对国企改革预期一路降低,6月份跌至冰点。这有市场下跌对情绪的影响,但更多可能是对国企改革进展缓慢的失望。但如今,国企改革进度加快,以及未来可能出现超预期的改革内容,将大幅提升投资者风险偏好。根据对机构投资者的调研,市场关注度明显上升。考虑到国企板块整体估值偏低,去年下半年以来表现明显落后市场,该板块投资价值己经显现。随着更多改革到来,国改料将成为下半年最大主题。

中信证券认为,国改将成下半年最大主题。建议关注四个方向:兼并重组,关注" 中国神华、" 天地科技(" 600582," 股吧)、" 兰太实业(" 600328," 股吧)等;提高

资产证券化率,关注" 文山电力(" 600995," 股吧)、" 佳电股份(" 000922," 股吧)、" 东方电气(" 600875," 股吧)等;员工持股具有板块效应,需要重点关注;两类公司试点,关注诚通集团、中交集团、保利集团旗下上市公司。在地方层面,建议关注四个地区:上海、天津、重庆、四川。

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