方正证券：不怕利空 就怕平淡顺水鱼财经

A 股市场分析

周四市场低位震荡，最终' 大盘以下跌6.67 点收盘，跌幅为0.22%，报收于3054.02 点。当日，两市总成交量为5471 亿，较上一交易日减少1821 亿。收盘时，两市共34 只' 股票 涨停，1 只跌停，跌幅超过大盘跌幅的' 个股占当日开市家数的43.58%。从各板块的表现来看，周四上涨的板块多于下跌的板块，其中涨幅居前的主要有量子信息、次' 新股、虚拟现实、装饰园林、通信设备、云计算、软件、综合、' 互联网、化纤等；而跌幅居前的板块主要是黄金概念、有色、稀土永磁、煤炭、钢铁、军工电子、' 一带一路、电信运营、核电、' 保险、电力等。

周四市场盘中出现跳水，但再次放量拉回，这表明当前市场具有比较强的韧性。另外，在市场结构方面，周四题材股继续活跃，这依旧说明市场节奏运行良好，因此对于后市方向，我们继续看好。但短线市场技术形态不太理想，另外每次市场下跌之时总能化险为夷，这种情况虽然说明有大资金介入，但是它代表的只是方向，短期内我们也担忧同一个事情可一可二不可三，因此近日建议适当降低仓位观望，择机而动。综合而言，周四盘面和技术面出现了一定的调整要求，短线需要观望，但市场方向未变，预计调整空间不会太大，因此也不需要过于悲观，核心在于根据盘面变化及时应对。

操作策略

尽管个股活跃度不减，但之前领涨板块消沉，大盘在指标股走弱拖累下，走出震荡整理走势，盘中不时出现跳水，尾盘金融股发力，救大盘于危难。最终，周四大盘以下跌0.22%收盘，' 创业板上涨0.34%，两市总成交量较前一交易日减少约19.38%，这表明场内资金腾挪力度减弱，场外资金观望为主，市场情绪波动较大，市场信心不足。

量能萎缩较快，个股活跃度不减，个股分化依旧，当日有34 家个股涨停，1 家个股跌停，市场热点盘中转较快，资金挖掘补涨股机会，回避前期涨幅过高股，资金短期化行为加剧，T+0 操作仍为主流，追高易套，杀跌易损，市场赚钱效应不高；当日涨幅居前的为量子通信、软件开发、充电桩、虚拟现实、网络游戏、通信设备、在线教育等，跌幅居前的为黄金概念、有色、稀土永磁、稀土、特钢、钢铁、煤炭等。量能萎缩较快，热点盘中快速转换，资金有观望迹象，是周四盘面主要特征。

从技术上看，周四大盘低开低走，盘中一度跳水，尾盘收复部分失地，盘中缺口未得到回补，并呈价跌量缩态势（沪市价跌量缩，深市价涨量缩），5 日均线虽对大盘形成支撑，但K 线组合发出调整信号，大盘调整压力有增无减；分时图技术指标显示，短线大盘盘中还有反复，但技术指标的顶背离，预示大盘将进一步调整。综合技术分析，我们认为，短线大盘上行动力不足，调整压力不减，趋势仍为区间震荡、横盘整理。

昨央行进行200 亿逆回购，当日有150 亿逆回购到期，昨净投放资金50 亿。面对6 月CPI 的回落，面对经济' 数据可预期的反复筑底，面对因人民币贬值导致的外汇占款进一步回落，面对全球新一轮量化宽松预期，面对即将到期7128 亿“MLF+央票”，市场预期央行降准降息概率大。但央行并未采取激进的货币政策，而是采取MLF 续作对冲方式，以保持市场流动性。央行对流动性如此“精准滴灌”式地“收短稳长”，意在稳定市场对稳健的货币政策预期，7 月中下旬仍然会面临财税上缴等因素影响，央行还会通过MLF 续作，“碎片化+周期化”方式滴灌流动性，货币政策短期内难释放。

尽管宝万之争还余音未了，但市场已对此兴趣淡化，难以再对市场形成干扰，周边环境虽还未平静，但未到剑拔弩张地步，人民币汇率虽贬值压力不减，但阶段性有企稳迹象。A 股不惧利空，利空压力愈大，愈能顶住压力，但A 股就怕平淡，一平淡就失去发力方向，资金就失去入市动力，这是昨两市成交量大幅萎缩高达19.38%的原因所在。量能如此大幅度萎缩，还是存量博弈的结果，近期盘中不时出现跳水走势，虽都被维稳资金救起，总能化险为夷，但还是须引起注意，不能麻痹大意，一旦市场习惯了、不怕了，往往就是“狼”来了。

货币政策预期并未强化，宽松未到万不得已，利空因素不断淡化，大盘动力失去方向，大盘短线难以大幅走强。昨大盘技术上继续发出调整信号，虽维稳致使短线大盘难以大幅调整，但上行动力也不强，继续横盘整理还是近期大盘运行主基调，以等待方向触发因素出现。操作上，切忌追高，T+0为主，逢低可适度关注医药、' 国企改革、消费及底部补涨股交易性机会，回避或逢高减持高价高估值题材股及' 退市风险股。