重组“被终止”才是制度红利顺水鱼财经

证券时报记者 朱凯

近期，上市公司资产重组频现取消、终止，复牌后股价涨停跌停交相辉映。自今年6月17日中国证监会出台修订版《上市公司重大资产重组管理办法》以来，部分已有重组预案的上市公司，也因此调整或延后了相关安排。

对于证监会出台《上市公司重大资产重组管理办法》，上市公司层面反应不一：有的认为此举可以更好激励优质资产并购的推进，提升效率优化质量；有的则“面有难色”，觉得“篱笆”扎得更紧了，灰色地带少了，利益操作空间被压缩了。

当然，从新的重组办法所提到的几个核心要求来看，并非是独创或新增。比如强化信息披露、加强事中事后监管、督促中介机构归位尽责、保护投资者权益等要求，一直以来就是我国资本市场监管的重点和中心工作。但20余年来的实践表明，这些监管重点有的还存在难点或盲点，如果不从落实层面加以严格执行，可能会对市场的健康长远发展形成障碍，影响、干扰中国经济转型的进程。

梳理今年以来相关重组案例后不难发现，截至7月21日收盘，共有197家A股上市公司宣布暂停、延期、终止或取消相应的资产重组方案。其中，宣布延期的有' 三特索道(' 002159,' 股吧)等5家公司，' 公告暂停的有' 贵糖股份(' 000833,' 股吧)等3家公司，而停止重组的有' 焦作万方(' 000612,' 股吧)等81家公司，取消的有' 川润股份(' 002272,' 股吧)等85家公司，另有23家公司相关重组方案显示为“未通过”。

有意思的是，这些“折戟”公司，在证监会重组新规发布后呈现加速曝光之势。今年1～3月，暂停、延期、终止或取消资产重组方案的公司合计48家，4月～5月56家，而6月至今的1个多月内已达到93家，*ST新梅、' 慧球科技(' 600556,' 股吧)、' 步森股份(' 002569,' 股吧)、ST狮头等舆论焦点公司亦尽在其中。

制度优化可为市场带来积极转变，与此同时，一些市场化的专业机构也逐渐走上舞台。今年2月，经证监会批准“持股行权”的投服中心，多次以小股东身份参与股东大会，提出建议意见；对164家上市公司集中发出旨在改善公司治理的股东建议函；出席公司重组媒体发布会，表达犀利而专业的质疑……

诚如《上市公司重大资产重组管理办法》所言：规则完善后，炒卖“伪壳”、“垃圾壳”的牟利空间将大幅压缩，这有助于强化' 退市制度刚性，缓解' 退市难局面，有利于僵尸企业清理，促进上市公司优胜劣汰。

无论是知难而退的主动取消，还是无法通过相关重组要求而“被终止”，结果只有一个：好的上市公司以及好的资产并购案例将越来越多，这无疑才是对市场长久利好的制度红利。