7月收官在即股指调整空间有限顺水鱼财经

周四早间，沪深' 大盘双双微幅低开，' 保险、' 券商等超级权重跌幅居前，不过很快再度拉起，期间几经反复，临近尾盘' 沪指顽强翻红。最终上证综指微幅收涨0.08%，报2994.32点。两市成交量较前日显著萎缩，合计成交5572亿元，行业板块涨跌互现。

盘后采访，投资者对这次大跌仍惊魂未定，提出了诸多疑问，主要有三个方面：

一、新规对股市影响多大？

银行理财产品不得直接或间接投资' 股票 的新规，主要对于理财资金投资权益和非标资产的限制加强，会影响银行理财资金能给A股带来的增量资金。

' 招商证券(' 600999,' 股吧)认为，目前并未直接限制权益类资产占理财比重，对股市直接冲击有限，但对预期影响较大：理财投资权益类资产主要包括定增、打新、配资、产业基金、两融受益权等，权益类资产占理财总规模（23万亿元左右）预计在10%以内，即2.3万亿元，其中大头是定增和打新。' 华泰证券(' 601688,' 股吧)分析认为新规将影响资金7800亿元左右。' 方正证券(' 601901,' 股吧)认为，对综合类银行理财和基础类银行理财的限制，将影响股市及非标市场约1.7万亿元资金。

' 中金公司认为，新政策将对银行理财乃至整个资管行业都有影响，但应该是“新老划断”，跟存量业务无关。既然不影响存量业务，市场或反应过度。

另一方面，也应该看到，新规下资产端的投资范围收缩会导致银行理财收益率进一步下行，大量流动性还将找出路，资产荒格局不会改变。因此，短期来看，资产荒对A股估值有一定支撑；中期来看，新规也有望理顺资金入市的要求和渠道，对资本市场整体而言长期利好。

二、' 个股分化还将延续？

昨日以' 创业板为主的中小盘股领跌，也在于银行理财产品资金溢出的主战场就是这些中小盘题材股，短期内，无' 业绩支撑、光靠讲故事的题材股仍将受打压。

高层提出的“资产泡沫”问题在A股市场也有一定的体现。有业内专家指出，金融领域目前最大的风险和隐患就是“脱实向虚”。A股市场动态市盈率（TTM）超过100倍的公司数量有873家；此外有143家亏损公司动态市盈率低于-100倍，两者相加占比达35.28%；这意味着，部分业绩不佳公司在二级市场的股价中获得了较高估值。

但是应该指出，A股的未来仍在成长股。在中国经济结构转型的背景下，中国经济能否保持中高速增长、迈向中高端水平，动能转换尤为重要。例如，消费已成为经济增长的第一驱动力，对经济增长的贡献率由去年66.4%上升到今年上半年的73.4%，其中信息、绿色、' 旅游、文化、健康、养老、体育等消费产业贡献增长最快。从产业结构看，服务业成为第一大产业，上半年三产占GDP的比重达到54.1%，比去年同期提高1.8个百分点。值得注意的是，战略性' 新兴产业二季度增长11.8%，比一季度加快1.8个百分点；新业态和新商业模式方面，上半年网上零售额增长28.2%，网络约车、在线教育、在线医疗等新商业模式层出不穷，新产品保持较快增长。因此，有政策支持、有业绩支撑的成长股给予合理溢价是合理的。

三、大盘能否有效企稳？

经历了周三的剧烈波动之后，周四上证综指现企稳迹象，盘中还能见到3003点，虽然3000点得而复失，但距离近期高点3069点也只有60余点，预示着' 主力目前依然在努力维护股市基础价格。大盘要重新走好，需要一个酝酿的过程，目前还没有看到迅速转好的信号。

本周还剩一个交易日，也是7月的收官之战；而下周一是8月1日，这两个时间节点都有利于大盘企稳反抽，股指在快速回落后有望企稳，调整空间有限。