万隆研判：两年磨一剑 是惊悚还是惊喜顺水鱼财经

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改革：

·国务院明确网约车合法地位。酝酿两年之久的出租汽车改革及网约车新政方案今天揭开面纱。最令人关注的是，网约车合法地位获得明确。网约车合法化后，满足条件的私家车可按一定程序转为网约车，从事专车运营。

·民间投资低迷，国务院派出督导组开展促进民间投资专项督导。近日多部委组成7个督导组，分赴北京、辽宁、安徽、山东、河南、湖北、青海7个省（市）开展促进民间投资专项督导。此次专项督导重点围绕促进民间投资政策落实、加强和改善政府管理服务、营造公平竞争市场环境、督查发现问题的整改落实和研究提出改进民间投资工作方案五个方面展开。

·政治局会议部署下半年经济工作，主要工作任务是供给侧改革，市场有望聚焦重点是国有企业金融部门的基础性改革以及抑制资产泡沫。对应机会以及风险是国央企改革、股市等金融市场去杠杆、楼市和债市资产泡沫。市场风格有望转向蓝筹股等周期股。供给侧改革、国央企改革值得关注。国务院明确网约车合法地位，网约车平台、接口获利最大。

金融政策：

·出手抑制“地王”？证监会要求房企再融资资金不得用于拿地。

·银监会：理财业务监管办法处于内部论证和征求意见阶段。据中国证券网报道，银监会正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，旨在推动银行理财业务规范转型，促进理财业务规范健康、可持续发展，有效防范风险。银监会表示，《办法》目前处于内部研究论证和征求意见阶段。

·中央罕见提及抑制资产泡沫，史上最严银行理财新规将出炉，预计10月份左右对外公布，商业银行理财产品投资门槛收紧，股市去杠杆在继续，整体市场承压。市场恐慌商业银行理财产品不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的" 股票 及其受(收)益权，选择性忽略面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品仍然可以投资二级市场。市场对中央罕见提及抑制资产泡沫非常顾虑，但是在资产荒背景下，股市相对楼市、债市泡沫相对更小，相比成长股，蓝筹股泡沫更小。长期市场受限去杠杆，市场承压。中期目前场内主导是绝对收益的" 私募，私募仓位在大幅下跌后，仓位也不算太高，从成长股逐步调仓到二线蓝筹股可能性更大，市场风格逐步发生变化。股指在2800到3100区间震荡可能性大。短期市场恐慌缓解，市场有望迎来反弹，但是反弹空间有限。

经济环境：

·环氧丙烷 | 近期国内环氧丙烷出厂价屡创年内新高。今日国内环氧丙烷出厂价上调100-200元/吨，这是一周内第二次涨价。

·丙烯酸 | 受益于生产装置检修、行业整体开工负荷不高带来的供需格局改善，近期丙烯酸价格出现小幅反弹。28日" 卫星石化(" 002648," 股吧)002648丙烯酸价格每吨涨400元，幅度近7%。27日" 沈阳蜡化丙烯酸调涨每吨200元，丙烯酸丁酯每吨涨150元至7000元。

·锑 | 锑锭今日国内价格上涨500-750元/吨，出口价格上涨83.5-120.5美元/吨。据" 中信建投测算，作为A股唯一的锑资源股，" 湖南黄金(" 002155," 股吧)对锑价极为敏感，锑价每上涨1000元，其EPS增厚0.03元。

·监管层严查违规资本运作，迫使市场追逐有" 业绩增长的标的，涨幅不大、涨价标的值得关注。

中期：震荡

中期走势节奏：震荡向上

短期：震荡

短期走势节奏：震荡向上

· 资金供给中性偏多：M1-M2 增速进一步增大，和股市形成背离；Shibor中短期利率走低

外部施压，保资本市场稳定是短期重大政治任务；银行、险企、基金监管趋严，信贷收缩

银行理财产品收益率低,股市相对其他大额资产配置有优势；公募仓位偏低；余额宝情绪指数有所提升，但是仍处于历史低位，情绪谨慎

· 股票 供给中性偏空：减持活跃，减持金额进一步加大；IPO发行节奏加快

· 利多：7月底8月初北戴河会议，为了打破目前改革僵局，有可能有人事布局和经济政策

周边地缘紧张，股市可能成为吸引避险资金的重要场所；在民间投资惨淡情况下，实体和虚拟经济需要均衡，整肃金融市场后逐步提高股市融资功能可能性高；中央推行政策从治本角度去改善双创环境。" 美国施压，外部压力剧增，改革倒逼力度加大，要求落实改革更为迫切，北戴河会议将近，目前社会顾虑改革落实，王岐山鞭策官员要担当，要问责。改革预期有望缓慢提升。

· 利空：IPO发行节奏加快；监管脱虚入实及金融去杠杆导向抑制资金进场规模；" 英国退欧事件暂歇不能忽视后续实质性冲击；地缘危机失控黑天鹅；减持对股市抽血

中期情绪指标：MA60强势股占比（4周平均）数值0.9，进入警戒区；余额宝情绪指数低迷，处于历史低位区域。

短期情绪指标：全部A股MA60强势股占比（日）数值0.68，方向向下；好股道决策快线情绪指数目前读数值为20，处于低位区;余额宝情绪指数显示个人投资者入场意愿有所增强。

超短线市场预期：

短线市场预期：谨慎偏空

中线市场预期：分歧大

技术面：两市成交量开始萎缩

热点关键词：抑制资产泡沫、最严银行理财新规

· 可能走势及对应市场风格：

中央罕见提及抑制资产泡沫，史上最严银行理财新规将出炉，预计10月份左右对外公布，商业银行理财产品投资门槛收紧，股市去杠杆在继续，整体市场承压。市场恐慌商业银行理财产品不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票 及其受(收)益权，选择性忽略面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品仍然可以投资二级市场。市场对中央罕见提及抑制资产泡沫非常顾虑，但是在资产荒背景下，股市相对楼市、债市泡沫相对更小，相比成长股，蓝筹股泡沫更小。长期市场受限去杠杆，市场承压，市场向上需要观察金融控风险是否已经结束、股市注册制是否重新启动、融资功能是否开始重新被重视。中期目前场内主导是绝对收益的私募，私募仓位在大幅下跌后，仓位也不算太高，从成长股逐步调仓到二线蓝筹股可能性更大，市场风格逐步发生变化。股指在2800到3100区间震荡可能性大。短期市场恐慌缓解，市场有望迎来反弹，但是反弹空间有限。未来市场机会可能来来自供给侧改革、国央企改革；有切实业绩增长支撑，不是炒概念，譬如产品涨价、行业门槛高、PE低；成长股里面跌不动或者涨幅很小的。

· 对应操作策略：

结构性机会重点关注资本运作（减持 -- 数据云计算、海量数据存储）、智能制造、血制品、海绵城市、丝绸之路（铁路、核电）、军工（卫星导航、无人机（发动机）、军工资产证券化、" 信息安全）、供给侧改革（涨价周期股、国央企改革）、稀土（钨）、低PE或者高股息或者过去半年有实际盈利。

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（责任编辑：徐汇 HF069）
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