股民老司机教你如何看懂研报“潜台词”顺水鱼财经

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  随着人们对于财经预测方面的需求越来越旺盛，分析师这个行当应运而生。金融分析师的观点往往会影响上市公司的市场表现，因此，' 研报的最高境界就是什么都说了但好像又什么都没说！

对于国内资本市场来说，“只求无过“的中庸思想是主旋律。减持评级的研报往往会承受来自各方的巨大压力，十分罕见。而近期却接连发生两起类似事件，下面我们就来看一看；
  8月5日，' target='_blank' >国泰君安证券交运团队对顺丰控股借壳的' 鼎泰新材(' 002352,' 股吧)给出减持评级，预计股价目标为22.86元，这意味着鼎泰新材股价较目前水平要下跌近50%。

研报分别从需求、毛利率、成本和借壳审批四个方面指出存在的隐患，但同时也表示如果鼎泰新材跌到目标价是具备投资价值的。

受此影响，鼎泰新材在8月8日开盘后一路走低，全天下跌5.67%。

随后，有业内人士表示此份研报缺乏专业度。顺丰快递会有跌宕，但该“减持”报告并没有全面了解顺丰业务架构，对稀缺服务资源认知不清。


上市公司百富环球的中期业绩分析会上出现了证券从业者多年难得一见的场面，首席财务官李书沸将一名看空该公司的分析师“轰出”现场。据悉，被赶出场外的这位分析员在上月发布报告维持对百富环球“跑输大市”的评级，又质疑该公司产品价格受压，将损害经营毛利率。 src="http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/2GicJN2dmwDGEEV8BdGgVKLNzQvkibh8n3gTTLVN7hHGVyHOMmEQqRZLBcuE9dt47SjycGVQ4tZTiah3rsXO9VJvA/0?wx_fmt=png"> 8月10日，在香港上市公司百富环球的中期业绩分析会上出现了证券从业者多年难得一见的场面，首席财务官李书沸将一名看空该公司的分析师“轰出”现场。据悉，被赶出场外的这位分析员在上月发布报告维持对百富环球“跑输大市”的评级，又质疑该公司产品价格受压，将损害经营毛利率。

从现场流出的' 视频可见，百富环球CFO李书沸大声呵斥分析师“没道德”、“没做好自己工作”，又称公司没邀请他出席，要求他立刻out（离开），最后还说“如果你不走，我找人带你走”。

百富环球随后发布中期业绩，业绩显示百富环球海外业绩大幅增长，香港市场收入增长40%，' 美国市场增长249%。

虽然当天股价上涨5.61%，但明显感觉到百富环球的股价还是受到了该事件的影响。而对于那位被请出的分析师，相信他的心里会留下一道长长的阴影。

“潜台词”

分析师在表达观点时都有一套自己的行业黑话，这套黑话的目的无非是以下几条：

1，让你感觉他似乎很专业；

2，让你觉得他似乎说的挺有道理；

3，一旦他说错了，让你没有机会抓住他的把柄。

归根结底，积极而不激进、执着而不偏执是一个“好分析师”必备修养，“不求有功但求无过”是一篇“好研报”主导思想。

下面是研报中的16句惯用套话，我们将逐一为您分析一下（在此声明，以下仅供娱乐，不针对任何个人或群体）：

1. 正如我们此前的预期——适用于任何一篇分析文章的开头，暗示对方自己此前的分析是正确的，并让读者能够重视本文的观点。

2. 基本符合我们的预期——说明此前的预测是错的，但好在错的不是特别离谱，大约误差20%—30%之间吧。

3. 略超预期——说明此前的预测大错特错，误差估计在50%—100%之间吧。

4. 大幅超过预期——完全算错了，你最好忘了我之前说的是什么，我们进入下一个话题。

5. 尚待确认，有待证实，静待公布——我们觉得这可能没戏了，但是我们不好意思直接告诉你，就让你等等吧。

6. 且待证实——我们觉得没戏了，但又怕它突然有戏了，所以很纠结。

7. XX可期——我们觉得很有戏，但又怕它突然没戏了，所以不能说的太满。

8. 拐点——理论上是指趋势反转的那个点。目前为止，没有人猜对过拐点。人们只能事后从图形上才能观察到它的存在。每个分析师都以能抓到 “拐点”为荣。

9. 短期来看，长期来看——如果你想告诉别人两个完全相反的预测，那么就应该套用这个句式。

10. 上升趋势得到了有效确认——我们已经踏空很久了，现在终于准备空翻多，希望还能捞到一点。

11. 下跌趋势进一步强化——我们已经套牢了，现在终于下狠心准备割肉，希望还能保住一点。

12. 下跌就是买入良机——原本我认为这' 个股会涨的，没想到推荐之后就一直在跌，没办法，越跌越补吧，希望能摊平成本。

13. 股价凸显估值优势——我们推荐的股已经跌得就剩裤衩了，到底几倍市盈率才是个底啊？？!!

14. XX值得关注——吃不准会涨还是会跌，反正不管涨跌，值得关注都是没错的吧。

15. ' 强烈推荐——不管最后涨不涨，我是真的建议你买入。

16. 风险提示——如果最后发现我说错了，你也别怪我没给你风险提示。

行业新手和老司机

差别

初入行的分析师觉得写' 研究报告的目的就是预测，如果仅仅停留在预测上，那终究只是个新分析师。老分析师不会搞预测，而是搞解释。比如，银行股长期下跌，那你就应该解释，为什么4倍市盈率的银行股仍然是高估的。再例如，' 创业板长期暴涨，那你就应该向客户解释，为什么100倍市盈率的创业板' 股票 仍然低估。

总之，顺势而为一定是对的！

这就是新老分析师的差别——新人热衷搞预测，老人懂得做解释。这是因为客户只能记住短期的事儿，所以你只能做成功概率最大的判断，创新高的股票 有可能还会继续创新高，长期不涨的个股，可能还是长期不涨。就算从长期来看，你的预测是正确的，但时间太久了，客户记不住你，那么这种预测就是没有价值的。

每个行业都有自己的艰辛，一切从客户的利益出发，努力提升自身专业素养，才是一个分析师应该追求的方向。

（本文部分内容来自《如何识破分析师的黑话》）

  文章来源：微信公众号莲花财经

（责任编辑：邱光龙 HF056）
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