深港通正式获批 能否重演2014年大行情(附股)顺水鱼财经

“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

平安证券认为，假设深港通开通后，深股通即北上资金使用额度能达到沪股通目前的水平，即1498亿元，占目前深市总流通市值14万亿的比例只有1%。并且，从沪港通情况来看，' 港股通总额度使用率已达81%，南下资金的热情更高，因此深港通实施后A股的资金可能是净流出，不过影响微乎其微。长期来看资金到底是会呈现南向还是北向的净流入，取决于深市和港市的强弱对比关系。

短期对A股信心有提振作用：由于沪港通催化了A股上一轮牛市' 行情，虽然深港通对A股资金的实际影响十分有限，但从市场心理和行为角度考虑，对市场信心有提振作用，预计短期会带来一部分场外资金流入，并推动市场的反弹行情。

利用AH股价差套利空间有限：截至目前，沪港通并没有促进两地上市公司A股与H股' 股票 价格的收敛，利用AH股价差套利空间有限。“一价定律”失败的主要原因是：1）金融市场环境、' 退市机制、投资者结构和风险偏好等差异的存在；2）沪港通额度对存量资金影响有限；3）交易成本的限制。由于目前深市A+H股溢价程度较高达96%，深港通推出后在短期内对AH股抹平溢价的有一定作用，但套利空间有限。

深港两地的估值差异短期不会明显收敛：深圳成份指数板块平均PE为76.51倍，恒生小型股指数板块平均PE为19.80倍。从沪港通的经验来看，开通至今的近两年时间，沪港两地的估值差异并没有因为沪港通的开通而收敛，反而进一步扩大。估值差异的原因与AH股价差存在的原因类似，深港通开通后两地的估值差异短期不会明显收敛，长期有待市场环境、投资者结构、退出机制等制度的完善等因素，两地的估值差异才会逐渐收敛。

长期有利于建立成熟的金融市场：深港通的开通使得深市和港市资金得到一定程度自由流动，长期来看，必将改善A股市场与海外市场之间差异显著的估值体系。

利好' 券商板块，但无法复制14年底沪港通开通后的大行情：深港通的开通，最直接的影响是市场交易活跃度将会得到提升，利好券商板块。但无法复制14年底沪港通开通后的大行情，原因是：1）14年证券行业仍处于业务创新和加杠杆的过程中，而今年以来证券行业已开始转入加强监管和控制杠杆的阶段；2）14年多重因素叠加，股市处于底部反转迈向牛市的过程，沪港通只是其中一个催化剂，而目前股市并无因素支撑一个大牛市的产生，深港通的利好影响有限，只是阶段性反弹。

平安证券认为，2016年券商的基本面和2014年是截然不同的，2016年证券股的行情只能是脉冲式，难以有趋势性的机会，所以今年证券行业' 投资策略只能是守株待兔，一旦行情出现难有大的买入机会。目前大部分券商估值仍处于历史底部偏中枢区域，预计在深港通推出前，券商股仍然有反复，可以进行波段操作，维持行业“强于大市“投资评级。在关注标的上，从几个角度关注：一是弹性角度，关注' 西部证券(' 002673,' 股吧)、' 锦龙股份(' 000712,' 股吧)、' target='_blank' >东兴证券；二是次' 新股角度，关注' target='_blank' >第一创业；三是' 国企改革角度，关注' 国元证券(' 000728,' 股吧)、' 兴业证券(' 601377,' 股吧)；四是基本面和低估值角度，关注' 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' target='_blank' >国泰君安、' 广发证券(' 000776,' 股吧)。

' target='_blank' >国联证券认为，从沪港通看深港通影响几何，沪港通开通以来成交量和价格事实上均低于预期。量能的不足体现是两地投资风格的差异，而AH折溢价不降反升主要是由于两地不存在套利机制抹平其价格差异；沪股通和港股通估值差异并不太显著；2014年底至今A股表现强于港股，赚钱效应吸引资金继续流入A股。深港通开通后对两地市场或整体影响仍然有限，方向上整体利空A股利多港股，但认为深港通的冲击或略大于沪港通。一是恒生小型指数估值大约20倍左右，但' 深证100(' 159901, ' 基金吧)0市盈率为40倍，两者之间估值差异较大。二是今年年初以来港股表现明显强于A股，估值差异叠加赚钱效应，或共同促使资金更偏向港股而非A股。

国联证券建议，深股通主要关注以下投资机会：（1）相对稀缺' 个股，如白酒类' 五粮液(' 000858,' 股吧)、中药类' 东阿阿胶(' 000423,' 股吧)以及国防军工行业' 中航飞机(' 000768,' 股吧)；（2）低估值高股息类，主要有' 格力电器(' 000651,' 股吧)、' 双汇发展(' 000895,' 股吧)等；（3）直接受益深港通开通的券商类个股，如' 国信证券(' 002736,' 股吧)、' 长江证券(' 000783,' 股吧)等。 在港股通方面，以下三类标的最为受益：（1）深港两地上市的高折价率A+H股，包括' 浙江世宝、' 山东墨龙、' 东北电气、' 新华制药(' 000756,' 股吧)和' 海信科龙(' 000921,' 股吧)等；（2）受益开通的券商类标的，包括' 香港交易所、海通国际、HTSC等；（3）低估值、高成长、港股较A股的稀缺性标的，具体包括信息网络技术、软件开发、影视娱乐等。