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' 广发证券(' 000776,' 股吧)：“资产荒”是“流动性陷阱”下的必然结果，但从“资产荒”到“股市涨”，中间还要经过一个大类资产配置的过程。只有资金的风险偏好较高时，大类资产配置的方向才会是风险资产，这时“资产荒”才会带来“股市涨”（比如去年四季度）；而当资金的风险偏好较低时，大类资产配置的方向是避险资产，这时“资产荒”就不会带来“股市涨”（比如今年1月份）。

静态来看，' 保险等机构在“资产荒”下增持上市公司' 股票 、为股市带来增量资金的行为是合理的、无法被证伪的。目前银行理财的负债端成本在4.5%以上，中小保险机构目前的负债端成本在6%以上。而在利率下行的大环境下，通过对低估值、高股息率公司的增持，如果是权益法记账，则有望获得高于负债端成本的无风险收益；如果是成本法记账，则有望博取更高的风险收益，而低估值股票 的风险并不大。但动态来看，在“资产荒”和“流动性陷阱”并存的环境下，一方面企业不愿意将低成本的资金拿去投资，而是用来“借新还旧”；另一方面' 资金流向金融资产还容易推升资产泡沫，这都和今年以来监管层所强调的“脱虚向实”相矛盾。

近期低估值、高分红收益率股票 的上涨可当作是前期“热点轮动”的延续，但这样的“热点”还是很难成为引领市场整体上涨的“主线”。首先，所谓低估值、高分红收益率是一个静态的概念，一旦其股价上涨到一定程度，则估值就会上升、分红收益率就会下降，所以这个故事讲不长；其次，公募基金二季度配置仓位创历史新高的行业在近期均表现不佳（如黄金、半导体等），而近期表现较好的地产、银行恰好都是公募基金配置仓位创历史新低的行业，这也是资金不断在“热点”之间进行短期切换的表现。

' 招商证券(' 600999,' 股吧)：市场在8月15日做出方向选择，' 上证指数在' 金融地产权重的引领下，放量上涨，收出中阳线，一直处于低迷状态的' 创业板也同步补涨，在上证50做出表率后，跟随向上供给，录得更大涨幅。从原则上看，上证50指数的放量平台突破，带动上证指数创出本轮反弹新高，此前推演的常规性左高右低M头已经突破。目前市场唯一的缺陷是量能放大不明显，上证指数量能尚低于3月份和4月份两个高点的量能。创业板指数量能更弱，同' 中小板指数、中证1000指数等绝大多数非传统蓝筹指数一样，尚未完成平台突破。但从指数的呼应角度来看，如果大市值持续强势，并确保3100点整数关口站稳夯实，那么小市值根据Beta效应的补涨应该可以期待。

' target='_blank' >信达证券：十年期国债收益率逐步下行，目前已经降至2.67%的阶段新低。在利率下行过程中，权益市场估值中枢得以提升。15日A股在' 券商、银行的带动下，呈现出全面的上涨，上游行业以及前期上涨幅度较大的食品饮料、家用电器等上涨幅度略低，整体依然呈现出一定的行业轮动现象。整体来看，目前的A股市场在利率下行过程中，估值中枢得以提升。但经济' 数据以及经济预期依然较差，GDP下行压力较强，7月份经济数据出炉再次降低投资者对市场的预期。随着市场利率下行，市场投资情绪得到改善，在全市场大类资产对比之下，A股尤其是低估值的优质蓝筹股，依然有较强的吸引力。如果市场上涨能够持续带动资金配置热情和投资者情绪，A股依然有望向上突破。

' 国海证券(' 000750,' 股吧)：近期，在恒大举牌万科的事件催化下，银行、地产等低估值板块迎来持续上涨的' 行情，并以此为基础，带动大蓝筹板块整体上涨。这次大蓝筹的行情表面上是险资这样低风险偏好的资金入市驱动，但本质上，在于“资产荒”逻辑愈演愈烈。一方面，从大类资产配置的角度看，今年以来除A股以外几乎所有资产都经历了一波非常可观的上涨，包括债券、' 大宗商品、外汇、一线城市的' 房地产等，随着其他所谓的“低风险”资产的不断上涨，预期收益率下降，风险收益比快速下降。A股经过年初以来的连续大跌，蓝筹估值已经接近历史底部，具备一定的安全边际，此外随着宏观经济逐渐触底、改革的路线愈加清晰，风险偏好进入稳定的底部区域。在这样的逻辑驱动下，使得A股蓝筹的权益配置具备越来越高的相对性价比。因此当前时点，建议持续关注低估值、高分红、高ROE蓝筹。