海通姜超：短期降准降息难现 长期货币宽松不会缺席顺水鱼财经

和讯' 股票 消息 8月24日，央行公开市场操作将进行900亿元7天逆回购、500亿14天期逆回购，距离上次14天逆回购出台，已经时隔半年有余。

' 海通证券(' 600837,' 股吧)姜超分析称，近期资金偏紧，货币利率上行，与超储低位、大行融出减少、回购需求仍多等相关。央行重启14天逆回购，稳定中短期资金面，防止利率明显上行；但也适当抬高机构资金成本，结合近期公开市场紧平衡操作，旨在债市控杠杆。

姜超预计短期降准降息难现，债市短期步入震荡，长期看好利率下行，货币宽松不会缺席。

以下为原文：

【债市观察】14天逆回购重启，债市短期震荡（姜超/周霞）

①央行重启14天逆回购。24日央行实施900亿7天+500亿14天逆回购，净投放400亿，利率持平于2.25%和2.4%；前次14天逆回购实施在16年2月，主要对冲春节资金需求。

②稳资金、控杠杆。近期资金偏紧，货币利率上行，与超储低位、大行融出减少、回购需求仍多等相关。央行重启14天逆回购，稳定中短期资金面，防止利率明显上行；但也适当抬高机构资金成本，结合近期公开市场紧平衡操作，旨在债市控杠杆。

③短期降准降息难现。房价环比涨幅继续扩大，12月' 美国加息概率仍存，由于稳汇率、抑制资产泡沫和供给策改革，降息降准难现，预计仍是MLF、SLF、OMO等工具补充流动性。

④债市短期步入震荡。短期经济平稳，4季度存通胀反弹风险，货币宽松难现；而金融机构杠杆较高，资金利率抬升或制约新增需求，也带来资产和负债端去杠杆风险，债市步入短期震荡期。

⑤长期看好利率下行。长期看，' 房地产拐点接近，经济下行压力仍大，通缩是趋势，货币宽松不会缺席，届时将再度打开利率下行空间；金融机构虽然有控杠杆风险，但存量资金从实体、存款向债市搬家趋势不变，利率长期下行是趋势。