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' 炒股除了盯着自己碗里看着锅里，还可以看看别的锅，比如' 美股，比如' 港股。孔子和耶稣都说：亏钱的各有各的不幸，赚钱的往往是相似的。股市赚钱，往往是相通的。
这边厢，A股在略显沉闷的格局中重心缓慢上移，仿佛进入一个窄幅整理的小箱体。
那边厢，港股慢牛以稳健的气势持续创反弹以来新高。
指数周五收盘3078点，离2015年6月的前高点5178点需再涨68%，离2007年10月的6124点需再涨一倍。 src="http://i1.hexunimg.cn/2016-09-11/185982099.jpg"> 上证指数周五收盘3078点，离2015年6月的前高点5178点需再涨68%，离2007年10月的6124点需再涨一倍。
' 恒生指数周五收盘24099点，离2015年4月的前高点28588点需再涨18%，离2007年10月的31958点需再涨32%。
' 个股活跃，隔壁老王前段时间在股市赚了些钱，就是看多了' 股评，仿佛每周甚至每个交易日都是“关键时点”、“方向选择性突破的关键点”。昨天他来借辣椒面，看见我在电脑上复盘港股' 行情，就是下面这个恒生指数日线图：
老王忍不住问道：“A股每天都有人说今天要选择方向，记得你说港股已经走成小牛市样子了，你纵横港股八九年，说下这到底是什么名堂？”老王补一句说：“听说腾讯很牛。”
我回道：“以前我是说港股小牛市，现在应该把“小”字去掉，今年恒指两次突破半年线，突破后已经继续涨了三个半月，有效突破年线也近3个月，已经从周线级别的行情，升级到月线级别的行情了。也就是我们常说的牛市。”
今年6月“外资抄底论”最热的时候，我是唯一一个从翔实' 数据出发提出“资金抄底方向是港股，不是A股”的新媒体人（同时提出A股会以自己的方式运行，即使外资抄底论不属实也不宜看空A股，A股大趋势是健康发展的。）。6月份恒指尚处于箱体无序震荡状态，当时我提出这个观点，虽有' 资金流向数据支撑，认同的人不多。结果，7月份恒指就形成了向上有效突破，稳健而持续地刷新反弹高点。
这段时间，很多人都被腾讯刷屏了。腾讯的市值成为了亚洲第一，今年3月份起更是连涨7个月，成为香港表现最突出的' 股票 之一。
不过，腾讯在港股算是一个孤例，香港本土缺科技龙头公司，内地科技公司除了赴美上市就是在A股上市，赴港上市属少数；科技股在香港市场的占比低，除了腾讯外，对' 大盘的影响很小。从数据可以看出，科技股，不是支持港股大市扶摇直上的主动力。
地产为王工商为后
要回答老王的问题，首先就要厘清一个问题：
港股这一轮牛市，领涨力来自哪里？
根据数据宝监测，港股走强，从对指数的贡献度看，地产股贡献最大，次之是能源类、商业类股票 。
恒生地产类股票 今年全数录得涨幅，地产蓝筹股大多今年累计涨幅在两成以上。' 九龙仓集团、' 新世界发展、' 新鸿基地产均上涨超过30%，' target='_blank' >李嘉诚的长实地产也上涨两成。
恒生工商类个股涨幅第一名是金沙中国有限公司、' 腾讯控股、' 中国神华、' 中国海洋石油、港铁公司。金沙作为澳门博彩业三大巨头之一，目前处于2014年熊途的一波大反弹，今年暴涨42.65%，目前股价距离2014年历史最高点58港元仍需上涨65%。除了腾讯等少数科技类个股外，能源股的反弹，也是今年港股的另一大主流。' 中国石油化工股份今年涨22%位列恒生工商类股票 第六名。
恒生中国内地100指数成份股今年以来表现最好的股票 名单中，腾讯排在第三。前五名是瑞声科技、' 吉利汽车、腾讯控股、' 玖龙纸业、' 碧桂园。从行情观察，可以看到赴港上市的内地企业涨幅居前的也是传统产业为主。
为什么是地产股？
港股的情形是不是看起来有些熟悉？A股今年的地产、能源类个股不是也表现很好吗？
那是大家对万科A上月创历史新高而对地产股看法有误区。
A股市场地产股今年的表现并不好。深市地产指数今年累计下跌13%，考虑到地产指数去年涨了61%，今年的回调或是对去年涨幅的校正。再看下，沪市地产指数今年累计下跌9.5%，去年涨幅为5.34%，去年以来该指数总体是下跌的，那么去年、今年的低迷是对前年涨幅的校正？
一个隐含的逻辑是市场对楼市前景比较谨慎，不知道悬在头上的达摩克利斯之剑什么时候掉下来刺破泡沫。
问题来了，港股的地产板块为什么会反而成为领头羊？
不如我们从一些数据来观察A股、港股的地产股的差异。
受' 房地产调控政策影响，地产公司在A股融资难，2007 年后在A 股上市的开发商很少。目前中国前二十大开发商有14 家在香港上市，仅6家在A 股上市。
在香港上市的地产股，无论是已被纳入沪港通的大中型地产商，或是下一步即将被纳入深港通的中小型地产商，与A 股同业相比，估值均存在大幅折价。统计显示，30多只房地产主营业务港股中，来自内地的开发商平均总市值为70亿港元，平均市盈率为不足6倍，平均股息率为5.1%。（注：港股一些低估值有会计准则因素，两地同业估值直接对比有不当处，但香港市场地产股实际估值还是比A股低很多，以后另开一文详讲。）
看出什么来了吗？
同行业的高股息、低估值，总有补涨起来的时刻。
十几年前香港上一次房地产泡沫破裂以来，港股房地产板块很久没有这么火爆了。
地产股相对于大盘的跑赢程度看上去有点过头，其估值仍远低于二十年前的水平。数据显示，恒生地产股指数目前的市净率为0.8倍，远低于1997年时的2倍市净率。目前，MSCI世界房地产指数的这个指标为1.7倍。
有的分析师如是说：放到国际背景下看，香港地产股很便宜，反弹行情有逻辑。
与美股神同步
港股今年的走势与其说关联A股，不如说跟随美股。美股今年最大特点就是地产股、能源矿产股这两类传统股票 的崛起，带动美股大盘不断创出新高。而苹果公司代表的科技类个股虽难言走熊但对大盘缺乏贡献（一大原因是前期表现好，缺乏新的前景刺激因素后续乏力）。
资本现在什么偏好？
数据宝监测到，过去几个月港股通持续呈现资金净流入，国内的机构资金就是' 主力，布局要点主要是港股市场有一批估值低、' 业绩稳健的龙头企业。
大多数港股方向性很强，机构看好就一路买一路涨，机构看淡就一路卖一路跌。和A股不同，港股的机构如果判断一家公司性质或前景有变而卖出，可能之后都不会再买回了，很少有玩波段的概念。所以炒港股的人一般不会和趋势作对。
港股估值长期处于低位，市盈率水平已触及历史底部。2013年中期至2014年中期，港股和A股的估值基本相当，都在10倍市盈率左右，之后A股市场在2014年下半年后大幅度上涨，但港股并没有跟随上涨，当A股估值在2015年6月开始剧烈调整时，港股却出现了跟随式下跌。目前A股的估值较5178点时当然已经大打折扣，但仍高于过去两年的平均水平，港股的估值却低于过去两年的平均水平，处于十年来的底部，基本接近2008年金融危机之后的估值水平。
全球主要股票 市场相比之下，包括美股在内的其他主要股票 市场市盈率都在13倍以上，港股这种10倍以下的整体市盈率非但相对于A股，相对全球市场都是罕见的低。
低估值的蓝筹股，以及业绩向好前景向好的新兴行业股票 ，是本轮行情资金对港股的重点照顾对象，这一资金趋势持续数月仍未改变。
新一波潜流
实际上，港股一个不太引人注意的潜流，是金融股逐渐补涨。和上证指数类似，金融股对港股主板指数而言权重最大、影响最大，实际上' 中银香港、' 建设银行、' 交通银行、' 东亚银行今年累计涨幅均在20%以上，但以前对港股大市影响极大的龙头还没开始表演。
香港市场金融股影响最大的三只金融股当属' 汇丰控股、' 中国人寿、' 香港交易所，今年表现都不好，汇丰控股今年累计上涨2%，香港交易所累计上涨8%，中国人寿更是累计下跌12%。
看周五盘面就知道了，金融股群起蠢动，成为港股大盘最耀眼的明星，香港交易所上涨5.54%（全年涨幅大半是当日贡献的），中国人寿涨4.14%（连涨三日合计涨10%形成“红三兵”突破年线）……
这是周五的恒指成分股表现，感受一下' 金融地产板块的新风貌：
我一直这样看待股市的波段操作：资本如水，洼地总有被漫灌的时候。
所以回答老王说：A股每天涨停的股票 很多，就是很难抓住，手上一些处于低位徘徊、基本面没有恶化的股票 看起来半死不活，但是丢了这些股票 ，也可能丢了将来股票 账户市值崛起的筹码。
一个观察窗口
末了，给大家提供一份港股的高股息率股票 名单，这只是为了本文“不走空”，并非建议介入这些股票 。
要观察港股，就得看点和A股不一样的东西，股息率就是一个很好的窗口。从股息率来看，港股股息率高于沪市，远高于深市。
但股息率只是炒股的观察窗口之一，大部分股票 的年波幅都远大于股息率，根据股息率去选股票 是远不够的，在同行业、同类形态的股票 中比较安全边际的时候有那么一丁点参考意义。
今天我请数据宝的美女统计师制作了一份港股的股息率排行榜（部分股票 的高股息率源于行业会计政策，以后有时间再详细解剖给大家看），美女统计师说，统计出的这些股票 都是高股息的，数据宝的数据库中对港股除权除息的数据处理暂时有些复杂，为免误导读者，股息率具体数字就不列出了，大家随便看看估值吧。
和讯网今天刊登了《A股攻势委靡 为什么港股却出现牛市 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
