上市公司业绩分化显著顺水鱼财经

半经济不景气下，上市公司盈利容易，增长却不易。

本刊记者 张学庆

沪深股市2016上市公司' 业绩乏善可陈。

同比下滑

' 数据显示，全部A股2016中报分别实现净利润同比增速-4.6%，剔除银行、石油石化后净利润同比增速-7.99%，较2015年报和2016年一' 季报均有所下滑。环比来看，二季度全部A股净利润环比增速15.79%，较一季度有所放缓，但维持较快增速；二季度全部A股（非银行石油石化）净利润环比增速26.87%，较一季度有所提升。

两市2914家上市公司，半年报实现盈利的达2519家，占比近九成，上市公司盈利仍然不少。而从净利润同比增长角度来看，归属母公司净利润同比增长的只有1762家，占比为60.5%，业绩增长的公司数量还是下降较多，可见在经济不景气下，上市公司盈利容易，增长却不易。

同时，上市公司业绩结构性分化也较为显著。主板业绩持续下行，' 创业板、' 中小板业绩表现亮丽。分板块看，主板2016年中报净利润同比增速仅-6.68%，是2015年三季度以来持续负增长；今年二季度环比增速12.92%，有所放缓。中小板2016年中报净利润同比增速13.36%，较今年一季度略有下降，但今年二季度环比增速明显提升至47.64%。创业板2016年中报净利润同比增速48.9%，较今年一季度略有下滑，但较2015年年报明显增加，二季度环比增速也明显上涨至52.57%。

此外，业绩同比增长超过100%的亮丽公司有507家，值得市场关注。其中' 宜华健康(' 000150,' 股吧)以824倍的同比增长遥遥领先，主要是公司出售广东宜华' 房地产开发有限公司股权，带来投资收益。

整体盈利难以改善

' target='_blank' >长城证券分析认为，主板盈利与经济周期息息相关，名义GDP2015年底开始下台阶进入“6”时代，未来仍存较大下行压力，预计后续主板整体盈利难言乐观，业绩改善需待供给侧改革及转型升级的推动，但过程相对漫长。

创业板公司业绩增长较快，主要原因是，一方面由于主营业务高速增长，另一方面由于外延并购并表增厚利润。

中小板业绩分化较为严重，板块业绩主要由一些盈利较大的权重公司拉动。

总体来看，中小创业绩亮丽反映社会需求向新兴行业集中，一方面中国处于经济增速下行、结构调整的新常态时期，代表未来产业方向的创业板盈利表现坚挺，相关主营业务持续高增长；另一方面2016年中报中，并购重组仍然持续推升中小创业绩。而下半年并购重组推升业绩的逻辑在政策监管趋严背景下可能会发生一些边际变化，但影响更多是结构性的；中长期看随着经济结构的调整升级，' 新兴产业将迎来更大的需求爆发，长期向好趋势不变。

具体来看，今年上半年各行业盈利情况主要呈现以下特点：1.盈利亮点在于供给侧改革明显受益的钢铁、煤炭行业，农林牧渔等部分消费升级行业，以及新兴产业中的' 新能源设备、半导体、计算机设备等细分行业；2.盈利较差行业仍主要集中在石油石化、交通运输等传统行业，非银行金融盈利持续下滑但预计短期拐点将近；3.预计未来新兴行业盈利有望保持较快增长，关注部分细分行业机会；钢铁、煤炭等行业未来盈利受制于基数抬升、' 大宗商品价格有所回落，但长期将受益供给侧改革的持续推进。

“去产能”任重道远

' 广发证券(' 000776,' 股吧)认为，“去产能”是降低资产增速的重要手段。钢铁行业在今年的景气程度出现改善，收入和盈利增速开始回升，但这可能和供给收缩没太大关系。钢铁今年的固定资产增速不仅没有下降，反而是上升的，结果导致钢铁行业的固定资产周转率相比去年同期进一步下滑。

在严格执行“去产能”的政策下，钢铁的固定资产增速为什么不降反升？主要是受前两年在建工程在今年转固定资产的影响。从过去的经验来看，钢铁的固定资产变动一般滞后在建工程2年，而钢铁行业的在建工程增速从去年下半年才开始下滑，因此预计钢铁的固定资产增速要等待明年下半年以后才会明显下降。

煤炭行业“去产能”进程更快一些，从煤炭的在建工程增速来看，' target='_blank' >高峰期是在2013年，此后开始不断下滑。由于煤炭的在建工程转固定资产的周期一般也是2年，因此煤炭的固定资产增速在2015年底已经见顶，预计未来将持续保持下滑趋势，因此煤炭的“去产能”进程相比钢铁会更快一些。

虽然煤炭今年的固定资产增速已经开始下滑，但由于其收入增速仍然为负增长，因此固定资产周转率相比去年同期也还是下滑的。可见在需求端没有明显改善的情况下，单纯通过供给收缩要实现资产周转率的回升和ROE的改善，将是一个极其漫长的过程，未来的“去产能”仍然是任重而道远。

转向三季报

随着中报披露结束，市场焦点也逐渐转向三季报。

Wind资讯统计显示，截止到9月5日，沪深两市发布三季度' 业绩预告的上市公司达1097家，其中有872家公布了预告净利润区间。从预告净利润下限来看，共有780家实现盈利，占比高达89.45%，其余93家有所亏损，占比略超10%。另外224家未公布净利润区间的，从预告类型来看，预增、续亏和不确定等稍多。

整体上三季度业绩预喜的（包括略增、预增、续盈和扭亏）合计728家，占66.36%；而业绩堪忧的（续亏、略减、首亏和预减）共有308家，不到三成；其余极少数为不确定。可见率先预告三季报业绩的上市公司，无论从净利润区间还是增长类型来看都不错。

按预告净利润同比增长下限来看，有19家公司预计净利润同比增长幅度超过1000%，其中有' 华联控股(' 000036,' 股吧)、' 希努尔(' 002485,' 股吧)、' 兴业科技(' 002674,' 股吧)等。此外还有160家公司预计净利润同比增长幅度超过100%，如：' 雷柏科技(' 002577,' 股吧)、' 新纶科技(' 002341,' 股吧)、' 华宏科技(' 002645,' 股吧)等。

净利润同比增长幅度最高的是天夏智慧，预计净利润同比增长在39027%~54598%之间。公司预计2016年1月份至9月份净利润13500万元至18900万元，上年同期净利润亏损34.68万元，其全资子公司杭州天夏科技集团有限公司智慧城市业务进展顺利，第三季度的经营业绩并入公司的财务报表，对公司业绩增长有巨大贡献。

从净利润下限金额来看，' 宁波银行(' 002142,' 股吧)目前是预计净利润金额最高的企业，公司预测前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长10%至20%；归属于上市公司股东的净利润约为58.53亿元至63.85亿元。另外预计前三季度净利润可能超过10亿元的公司还有：' 洋河股份(' 002304,' 股吧)、' 海康威视(' 002415,' 股吧)、' 比亚迪(' 002594,' 股吧)、分众传媒、' 金风科技(' 002202,' 股吧)、' 荣盛发展(' 002146,' 股吧)、' 牧原股份(' 002714,' 股吧)、' 康得新(' 002450,' 股吧)、' 金螳螂(' 002081,' 股吧)、' 金正大(' 002470,' 股吧)、' 荣盛石化(' 002493,' 股吧)、' 万达院线(' 002739,' 股吧)、' 天齐锂业(' 002466,' 股吧)、' 信立泰(' 002294,' 股吧)、' 亨通光电(' 600487,' 股吧)共15家，且这些公司预计净利润同比皆呈现不同程度的增长。

绩优双增股

结合已经公布的半年报和三季报预告，可以寻找出绩优双增股。即，中报和三季报净利润或预告净利润下限至少在1000万以上；净利润同比增长均超过100%，同时2015年三季报净利润也至少在1000万以上，以防止基数较低导致今年同比暴增。这类' 个股具有稳定持续的盈利，并且能够实现高速增长，同时避免因个别年份处置资产等其他因素导致利润大增。

统计显示，目前共有68家上市公司符合上述的绩优双增股范畴，随着三季报业绩预告的持续展开，这些业绩优异的个股有望得到资金追捧。

绩优双增股一览表

荣盛石化002493

天齐锂业002466

' 多氟多(' 002407,' 股吧)002407

' 中泰化学(' 002092,' 股吧)002092

' 华信国际(' 002018,' 股吧)002018

' 仙坛股份(' 002746,' 股吧)002746

明家联合300242

国盛金控002670

' 江粉磁材(' 002600,' 股吧)002600

' 雏鹰农牧(' 002477,' 股吧)002477

' 天邦股份(' 002124,' 股吧)002124

牧原股份002714

' 天赐材料(' 002709,' 股吧)002709

' 润邦股份(' 002483,' 股吧)002483

' 华映科技(' 000536,' 股吧)000536

' 赣锋锂业(' 002460,' 股吧)002460

' 中京电子(' 002579,' 股吧)002579

' 苏州固锝(' 002079,' 股吧)002079

中电鑫龙002298

' 正邦科技(' 002157,' 股吧)002157

' 湖南黄金(' 002155,' 股吧)002155

' 云海金属(' 002182,' 股吧)002182

' 恒基达鑫(' 002492,' 股吧)002492

' 方正电机(' 002196,' 股吧)002196

' 通鼎互联(' 002491,' 股吧)002491

' 江特电机(' 002176,' 股吧)002176

' 大连电瓷(' 002606,' 股吧)002606

' 帝龙新材(' 002247,' 股吧)002247

' 赞宇科技(' 002637,' 股吧)002637

' 合力泰(' 002217,' 股吧)002217

' 万润科技(' 002654,' 股吧)002654

' 兔宝宝(' 002043,' 股吧)002043

骅威文化002502

' 保千里(' 600074,' 股吧)600074

' 胜利精密(' 002426,' 股吧)002426

' 华英农业(' 002321,' 股吧)002321

' 东山精密(' 002384,' 股吧)002384

' 奥拓电子(' 002587,' 股吧)002587

慈文传媒002343

' 金安国纪(' 002636,' 股吧)002636

' 新和成(' 002001,' 股吧)002001

' 永安药业(' 002365,' 股吧)002365

' 勤上光电(' 002638,' 股吧)002638

' 拓日新能(' 002218,' 股吧)002218

理工环科002322

亨通光电600487

天广中茂002509

' 沧州明珠(' 002108,' 股吧)002108

' 中顺洁柔(' 002511,' 股吧)002511

' 威创股份(' 002308,' 股吧)002308

' 中环股份(' 002129,' 股吧)002129

' 冠福股份(' 002102,' 股吧)002102

' 楚江新材(' 002171,' 股吧)002171

' 凯撒股份(' 002425,' 股吧)002425

' 鸿特精密(' 300176,' 股吧)300176

' 瑞康医药(' 002589,' 股吧)002589

' 国轩高科(' 002074,' 股吧)002074

' 康盛股份(' 002418,' 股吧)002418

' 跨境通(' 002640,' 股吧)002640

' 龙大肉食(' 002726,' 股吧)002726

' 东华能源(' 002221,' 股吧)002221

' 精华制药(' 002349,' 股吧)002349

' 兄弟科技(' 002562,' 股吧)002562

' 特发信息(' 000070,' 股吧)000070

' 国脉科技(' 002093,' 股吧)002093

' 金轮股份(' 002722,' 股吧)002722

' 新疆天业(' 600075,' 股吧)600075

' 彩虹精化(' 002256,' 股吧)002256

资料来源：Wind资讯