目前的下跌可能仅仅是开始顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 ' 西部证券(' 002673,' 股吧)何雪

我们在《当前市场所处的时空体系》一文中,曾试图从时间周期的角度为投资者解释当时市场正好处于一个重要的变盘时间点，并且这个时间点后对应的方向是向上的。因为如果发生回调的话，其后产生的涟漪效应是非常严重的。本周虽然只有3个交易日，但' 沪指却在周一开盘就选择大幅低开后探底，下挫的幅度直接击穿了55天均线的支撑位置。这种技术形态十分糟糕，非常可能预示着一个更大下跌的开始。

首先，我们从日线的角度来观察。由于沪指此前持续低幅度震荡，使得55天均线逐渐上移并向重要黄金分割线3037点靠拢。而就在周一当天，这两条重要的下档支撑线正好相交重合。一般来说，这个重合的交点会是技术上非常明显且具备独特技术意义的联合支撑点。但是，周一沪指大幅低开和盘中回撤却在事实上击穿了这个联合支撑位。这个击穿可以说是无情的，因为一方面这使得沪指重新回落到3037点下方的黄金分割区域，之前向上突破的技术意义就此化为泡影，而这意味着沪指有进一步向下档黄金分割线2714点靠拢的技术动力；另外一方面这也使得日线上55天均线被反向跌破（见图1）。

在以往的' 行情中，指数但凡跌破55天均线后都有持续较大的跌幅。2015年6月26日、2016年1月4日以及2016年5月6日沪指的实际走势都证明了这种跌破后的杀伤力是巨大的，更何况目前位置是同时跌破两种支撑位的联合支撑点。这里显然涉及到一个跌破有效性判定的问题，一般来说，我们习惯上将直接大阴线跌破作为有效跌破当下可以判定的标准。事实上，只要在特定均线以下3个交易日，以及跌破后有明显回抽段确认这两种形态也可以被认定为“有效跌破”。由于截至周三收盘，沪指都没有重新回到上述联合支撑点之上。这已经可以算是3个交易日在55天均线以下了，所以这个跌破的有效性基本上得到了确认（见图2）。

从短线操作的角度来看，周三沪指日线MACD的DIFF指标被拉低到了0轴位置。这个MACD的形态我们将其称为稳定性中的极弱形态。根据极弱形态的标准对应规则，G（日线）-g（15f）为一个标准的对应级别。也就是说，此时15分钟上是没有底部背离概念的。并且每次反弹受到55线压制的可能性都非常高。所以短线上看，目前沪指的形态不存在任何短线抄底的理由。只是对于' 股指期货的交易来说，可以在每次反弹的过程中择机开空。

从月线的角度来，我们此前之所以认为2638点以后沪指有月线级别的行情，主要原因就是55月均线起到支撑后会形成第三段的向上结构。由于目前55月均线离目前沪指运行的位置在空间上的幅度非常狭窄，因此如果上述分析成立的话，沪指在日线上加速下跌的过程就是针对月线55月均线反向下跌的过程。从此前分析来看，反向下跌后的力度和幅度都是较大的。由于月线级别上向下并无更好的技术支撑位来支撑，并且这种下跌会在客观上破坏此前从1849点开始的三段式反弹结构的空间比例。因此，一旦月线反向下跌形成，后市指数可能在技术上会陷入一个“不言底的盲区”，而这恰恰是目前行情发展最糟糕和我们最不愿意看到的情况（见图3）。

以上分析虽然看似“悲观”，但从图形上来说并不“过分”。投资者目前最好的操作就是降低仓位，不要去盲目赌注可能的反弹或上涨。只有当指数重新回到55天均线之上，上述警报才能解除。