东北证券：美联储加息又延后 A股独立性再检验顺水鱼财经

周三市场仍然以低量、横盘震荡的形式演绎，但' 个股有所活跃度有所增强。' 上证指数收于3025点、微涨0.09%，' 创业板指数收于2162点、微涨0.17%，两市成交3513亿元、继续低量运行。市场持续低量、但波动率仍较小；相对于5月份成交4000亿下方时、目前市场的波动率更小些，这既有市场静待晚间美联储议息会议的落地的因素、也有房市火爆股市参与者信心不足的因素，目前证券' 保证金余额跌破1.4万亿元、创年内新低，是一个缩影。

美联储维持利率不变，但提示如果劳动率市场增长且无新风险、则2016年将会' 加息一次。美联储的利率决议，与近期市场的一致预期一致。这对于博弈资源股形成一定的利好，也对A股活跃度有所改善。

但就市场运行的特征而言，A股独立性仍然较强。周三盘间“日本央行维持利率-0.1%不变、引入新型 QQE”、' 日本股市强势上涨、' 港股也上涨明显，但A股则表现不足；这是一个证据。

整体来看，A股市场仍然受制于存量博弈、增量不足的现状。从保证金' 数据看、中秋节前保证金余额跌破1.4万亿、创年内新低，但指数并没有创新低，两者的背离、制约了' 股票 指数的上行。一般而言，这种背离，预示着市场仍以震荡格局为主。

至于A股是否能够复制2015年9月美联储不加息但12月加息、从而形成的空挡期，A股10-11月出现强势反弹，目前来看，条件并不成熟。虽然外部美联储暂不加息，但A股目前并没有新的股灾且' 房地产泡沫下货币政策偏于中性，而去年则既有8月份的股灾2.0、又有10月份的利率准备金双降，所以，A股难以简单复制去年10-11月份A股的上涨' 行情。

因此，考虑到A股独立性，美联储不加息而只是措辞上有所加强，则预计市场仍难改震荡格局、类似2015年9月末-11月份的新一轮吃饭行情的条件尚不成熟、需要观察。因此，如果受美联储不加息影响而指数冲高则仍以波段操作为宜、上档缺口以及3100点一线的压力仍较大，仓重者可在缺口附近或逼近20日线时适度减仓控制仓位；仓轻者，重点偏向于积极财政导向下的偏基建类股票 ，对资源股增加关注，结构性机会为主；另外，可以重点研究一些次' 新股，等后期市场调整企稳后、一些调整较为充分的次新股的攻击力可能更大些。