A股再现缩量反弹 筑底还是下跌中继顺水鱼财经

在周一股指破位下行之后，周二（9月27日）沪深两市股指继续缩量窄幅震荡，国庆长假前市场人气的低迷使得整个" 行情较为沉闷。股指将继续下行探底也逐渐成为了市场人士的主流观点，不过也有部分市场人士认为节后股指仍存在结构性机会，而" 房地产市场的走向则成为了市场人士关注的焦点。

从股指全天的走势来看，沪深两市股指在承接周一的跌势低开之后，并未继续大幅下行，反而呈现依托120天均线窄幅震荡整理走势。在午后一波下跌探出全天低点之后，抄底资金的介入带动股指出现一波快速反弹，地产板块全天走势抢眼。" 上证指数最后报收2998.17点，上涨17.74点，涨幅0.60%，成交1334亿元；深成指报收10476.97点，上涨84.27点，涨幅0.81%，成交2170亿元；" 创业板指数报收2140.80点，上涨17.90点，涨幅0.84%，成交596亿元。两市全天合计成交3504亿元，较上一交易日有所萎缩。

" 招商证券(" 600999," 股吧)策略分析师王稹认为，从原则上看，上证指数周一打出了最近一个月以来的第二个下行缺口，图形上有进入主跌的可怕联想，投资者仍可观察2950点和2800点两个支撑位置的力度。创业板指数则再一次击破了菱形整理区间的下轨，如果短时间内无法收回，将形成重大中期方向性选择，走出时间较长，幅度很大的向下推动浪形。国庆节前剩下的交易时间将是重要观察窗口。

" 万联证券策略分析师常丹丹则认为，本周是国庆节前最后一个交易周，假期效应会成为市场的主导因素。由于海外市场近期反弹后在国庆期间存在不确定性，国内房地产市场和货币政策方面也存在变数。同时，由于融资余额还处于春节后的高位水平，市场会继续受到融资偿还压力的影响。但是，从8-9月份融资余额的上升和稳定性看，" 股票 市场投资者风险偏好有缓慢的提升。节后，如果没有重大的风险事件影响，在深港通、人民币纳入SDR等因素刺激下，市场可能会出现一轮上升行情。投资者可以关注本周市场走势，如果受到融资偿还打压短期出现快速下跌，投资者可适当建立部分仓位过节。

至于近来最为热门的房地产市场，" 华泰证券(" 601688," 股吧)策略分析师戴康认为，当前房地产市场火爆，管理层对资产泡沫担忧，二线城市陆续颁布限购令，抑制房价过快上涨。当前楼市调控政策效果不佳，或将出台更加严厉的调控政策，从而引导房地产行业景气度下行。有两种政策情形影响A股：1）结构性调控的政策（概率较大），对A股利大于弊，在当前宏观背景下，分母端正面影响略大于分子端负面效应，房地产溢出资金或将支撑A股估值；2）总量性调控政策（概率较小），在盈利和估值方面对A股形成戴维斯双杀。

房地产景气度下行，对企业盈利负效应趋弱。第一，房地产销售端传导至企业盈利逐渐弱化。地产销售水平对A股整体的盈利有比较显著的影响，但是由于房地产销售向投资端传导逻辑发生弱化，逐渐改变销售端向企业盈利传导效应；第二，A股市场与房地产相关周期性行业利润占比下行。周期股盈利水平与地产及基建相关性大，但周期股盈利占A股整体的比例已经从2008年前50%以上的高位下滑到如今不到4%的水平，周期股盈利变化对A股整体盈利水平的影响趋弱。因此，华泰证券认为房地产进入景气下行周期，A股盈利水平下行空间有限。