前3季度91家企业被中止或终止审查 IPO被否仍将接连发生顺水鱼财经

前3个季度，共有36家IPO排队企业进入终止审查队伍，另有55家企业处于中止审查状态——经济导报记者11日最新统计发现，截至目前共有91家企业被中止或终止审查。与此同时，在前3季度，证监会发审委共审核了163家企业的首发申请，其中152家获得通过，10家被否，1家暂缓表决，总体过会率为93.25%。

“IPO被否企业数量渐呈增多之势，事实上，发审委问询的问题比以往更加细化、更加全面。其中，焦点问题值得关注，比如审核委员们对发行人的关联交易、持续盈利、补贴情况、招投标情况等问询最多。”南方一家' 券商投行部总经理严鹏对经济导报记者表示，IPO失败对拟上市公司和中介机构会造成较大打击，打乱企业未来的发展计划、引发社会负面关注等，甚至导致企业走向衰败。对失败教训的总结，在企业准备发行上市时显得尤为重要。

迹象来看，在IPO审核全面从严态势下，IPO被否企业仍将接连出现。

失利原因不一而足

对于上述36家遭遇终止审查的公司而言，其IPO之旅已暂告终结。这些企业被终止审查的原因不尽相同，但总体来看，因报告期内' 业绩出现下滑、甚至亏损而终止审查的公司，相对来说占比较高。

这36家企业中包含3家鲁企，分别是辰欣药业股份有限公司、山东鲁南新材料股份有限公司、山东华盛中天机械集团股份有限公司，分别在1月27日、8月3日、8月29日遭遇终止审查。辰欣药业因信息披露存在问题，而导致终止审查。

经济导报记者注意到，就在不久前，证监会发布了今年1月到5月共计17家终止IPO审查的公司在审核过程中出现的一些问题的通报信息，这是证监会首次就IPO审查过程中出现的问题做集中式披露和通告。这17家公司包括拟在主板和' 中小板IPO的9家，拟在' 创业板IPO的8家。在这17家公司中，有9家由于在报告期内业绩下滑甚至出现亏损，从而导致IPO申请“折戟”。

除了上述36家终止审查企业，目前还有55家企业处于中止审查状态。其中，上交所23家，中小板7家，创业板25家。从中止审查的情形来看，多数企业因申请文件不齐备等导致审核程序无法继续，部分企业因为发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续，或发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展等。

“拟上市公司在申请上市的路上，被证监会发申委否决发行上市申请、撤销已经通过的核准、向证监会撤回上市申请材料（终止审查），均属于上市失败。”严鹏说，从他所了解的情况来看，“倒在黎明前”的拟IPO企业失利原因不一而足，有的因脱离券商规范辅导要求，有的因财务造假或遭举报，有的因关联方控制了发行人的生产、销售环节，独立性存在严重缺陷。此外，企业内控、会计核算薄弱，不规范，募投项目不具有可行性和必要性，高管频繁变动，存在虚假陈述、重大遗漏和误导性陈述，以及利用关联交易调节和输送利润等，都是失败的根源。

风险提示“浓墨重彩”

据经济导报记者统计，从2014年至今，证监会共否决近40家企业IPO申请，这些企业涉及的主要问题包括内部控制不健全、信息披露不合规、会计基础不规范、持续盈利能力存在重大不确定性、重要客户或收入真实性存疑等。

9月14日，克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司的首发申请被否，成为“IPO扶贫”政策出台以来的首个被否案例。

武汉科技大学金融证券' 研究所所长' target='_blank' >董登新认为，所谓的“IPO扶贫”仅仅是指IPO排队优先，并不会降低既定的IPO门槛及IPO审核标准。之所以要给予经济落后地区IPO排队优先的待遇，是为了鼓励并促进中西部地区创业与创新发展，也是为了便利招商引资、吸引产能和项目落户，加速落后地区经济的转型。

在严鹏看来，随着克拉玛依新科澳石油公司首发申请折戟，监管部门从严监管、全面监管的深化以及对投资者合法权益保护的进一步加强，预计将有更多IPO被否案例出现。“IPO全链条的从严监管，正推进市场走向健康规范。”严鹏说。

值得注意的是，监管层更加强调对信息的充分披露，尤其是风险提示。或许正因如此，不少拟IPO企业的风险提示达到近20个，包括政策、盈利、成长性、定位、募投项目、控制权等诸多方面，基本能想到的风险因素都“浓墨重彩”予以披露。

事实上，IPO审核的趋严从监管层对中止或终止审查的态度可见一斑——证监会强调，因主动撤回申请而终止行政许可审查，并不意味着相关' 法律责任的豁免，并不产生终止追究责任的法律效果。