A股绝地反击阳包阴 沪指兵临3100顺水鱼财经

在经历了10月17日B股暴跌的干扰之后，10月18日A股市场出现绝地反击，沪深两市股指双双出现“阳包阴”走势强势反弹，同时成交量继续小幅增加，这也使得市场暂时消除了股指将继续探底的忧虑，而3100点整数位又近在咫尺，股指能否实现突破性上涨或就在本周见分晓。

尽管10月17日B股的突然大跌拖累A股下行，但10月18日消息面全面回暖：人民币汇率中间价止跌回升、官媒再度发声人民币不具备大幅贬值基础、9月信贷' 数据新增1.22万亿元，这使得沪深两市股指在早盘小幅低开之后即展开震荡上行走势，以中字头为代表的权重股集体拉升更是使得股指不断走高。午后随着' 券商板块的启动股指更是开始加速上行，最终两市股指双双走出“阳包阴”的强势反弹走势。

' 上证指数最后报收3083.88点，上涨42.71点，涨幅1.40%，成交1960亿元，沪市B股指数也反弹了2.55%;深成指报收10797.02点，上涨145.52点，涨幅1.37%，成交2874亿元;' 创业板指数报收2198.14点，上涨30.28点，涨幅1.40%，成交755亿元。两市全天合计成交4834亿元，继续较上一交易日小幅增加。

对于A股10月18日的绝地反击，' 中信证券(' 600030,' 股吧)策略分析师秦培景等认为，B股闪崩后市场对其解释有很多种，比如B股系统性风险、人民币贬值、国税总局14日发布《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》等，但归结到一点其实就是流动性差。探讨B股下跌的原因真的没有那么重要。对于一个市值只有5000多亿的市场，投资者对B股暴跌的关注度如此之高其实还跟A股近两个月的低波动有关，一旦波动加大就涉及到方向选择的问题，所以归根结底是情绪上的传染。

中信证券认为，现在A股看起来脆弱只不过是因为市场情绪低迷。过去几周A股的波动率和日内振幅都达到过去15年以来的低点，即便有AMC和PPP这样的强主题刺激，市场活跃度也依旧提不起来。低迷的市场对于投资者的风险偏好有很大负面影响，中信证券的中长期大小盘择时指标10月11日后盘后降至0，这是2015年7月初股灾以来指标首次降至0，这往往是风险偏好极低的一个表现。所以尽管不少投资者对未来偏乐观，甚至是对10月~11月的' 行情偏乐观，但在交易层面却相当谨慎。这个时候突然出现的外部冲击(比如B股暴跌)更容易诱发A股盘中的大幅震荡。

但A股也只是看起来脆弱，实际并没有那么容易出现暴跌。目前A股整体的估值在19倍左右，创业板和' 中小板按照已发布的三季报' 业绩预告上限计算，PEG分别是0.92倍和0.99倍，如果按下限计算分别是1.4倍和2.6倍，虽算不上便宜，但也并不贵，远没有到会引发市场恐慌性抛售的阶段。

另外从交易层面来看，尽管主要指数120日的波动率和日内振幅都已经下降至历史低点，仅仅是年初的45%，但市场每天4500亿元左右的成交额达到年初85%左右，也就是说情绪低迷但交投并不清淡，流动性并不差。这和市场上活跃的T+0交易有关，而这种T+0交易起到了一定市场稳定器的作用，暴跌对于很多资金反而是机会，这恰恰意味着市场也很难跌下去。

不过中信证券也表示，A股自身缺乏打破低波动僵局的动因，暂时也涨不上去。市场上不少分析对于三' 季报增速以及季报披露带来的估值切换还存在不低的预期，但对于有' 盈利预测的全部A股/主板/创业板/中小板，从9月2日开始到10月14日，2016 年的净利润一致预期中值分别下滑了-1.4%/-1.4%/-1.5%/-1.9%;行业层面盈利预期有改善的只有三个，分别是煤炭(22.7%)、建材(1.6%)和家电(0.01%)。按以往的经验这样的盈利预期变化基本不用去指望三季报能够系统的超预期，更谈不上估值切换。

不够也有'私募基金人士乐观的表示，在B股暴跌的影响之后，A股能够出现“阳包阴”走势，至少说明市场暂时不会再出现探底走势了。随着市场对政策利好预期的不断增强，再加上' 国企改革的加速推进，股指应该会进一步反弹至3100点以上。不过外围市场的影响也会一直存在，所以高度可能会相对有限，暂时可以看高到3200点附近。