方正证券：大盘向上虽有限 助稳汇率更关键顺水鱼财经

A股市场分析

周四市场探底回升，最终' 大盘以下跌3.96点收盘，跌幅为0.13%，报收于3112.35点。当日，两市总成交量为4539亿，较上一交易日减少934亿。收盘时，两市共36只' 股票 涨停，无一跌停，跌幅超过大盘跌幅的' 个股占当日开市家数的54.37%。从各板块的表现来看，周四下跌的板块略多于上涨的板块，其中涨幅居前的主要是次' 新股、量子通信、核电、预高送转、工业机械、' 互联网、软件服务、电力、元器件、家居用品等；而跌幅居前的主要是电信运营、日用化工、医疗保健、黄金概念、石油、水利、量子信息、' 保险、' 一带一路、有色等。

周四市场进一步调整到3100点之后出现回升，市场之所以在此位置回升主要由于该位置存在支撑力，这种支撑力一方面是源自整数关口的支撑力，另外一方面源自周四的短线支撑位刚好处于这一位置。

但无论是整数关口的支撑还是短线支撑位的支撑都算不上强有力的支撑，因此目前还谈不上调整已经完全到位。加之近日资金面继续趋紧，尽管央行持续通过公开市场净投放资金，但是资金面趋紧的态势还在延续，这也加大了对市场是否已经调整到位的判断难度。但是既然短线支撑位能使市场形成反弹，那意味着市场不会有太深的调整，对后市不用有过多的担忧，对当前的调整宜以短线调整来定性。

操作策略

受短期资金面偏紧压力影响，加之周边市场走弱，周四大盘在指标股走弱拖累下，低开低走，尾盘在指标股企稳推动下，收复部分失地。最终，大盘以下挫0.13%收盘，' 创业板下挫0.1%，两市总成交量较前一交易日减少约10.93%，这表明场外资金继续观望，场内资金活跃度减弱，市场情绪基本平稳，市场信心有所不足。

量能萎缩较快，个股活跃度维系，个股分化有所弱化，当日有36家个股涨停，无个股跌停，市场热点主要集中在股权转让的“壳资源”，重组还是市场关注的重点，市场热点持续，市场存在一定的赚钱效应，资金挖掘股权分散股投资机会，主题投资又重新回到市场视野，而前期涨幅过高股，则受到资金回避或减持；周四涨幅居前的为重组壳概念、次新股、互联网、工业机械、智能交通、软件开发、电力、电子等，跌幅居前的为特钢、日用化工、医疗保健、石油、煤炭、黄金等。量能萎缩较快，个股活跃度维持，主题投资为主，指标股维护指数，“八二”现象延续，是周四盘面主要特征。

从技术上看，周四大盘低开低走，尾盘收复部分失地，并呈价跌量缩态势，5日均线对大盘形成反压，3100点整数关口对大盘形成支撑，K线组合为单针探底，短线有止跌迹象，但大盘难V型反转，短线盘中还会有反复；分时图技术指标显示，部分技术指标连续底背离或底背离，短线大盘企稳，且盘中有望反抽，但K线组合又预示大盘盘中还有反复。综合技术分析，我们认为，短线大盘有企稳迹象，但大盘盘中还会有反复，3100点上方横盘蓄势整理。

昨央行下调人民币兑美元中间价仅31个BP，但人民币兑美元离岸汇率盘中跌破6.79关口，再创历史新低，人民币兑美元贬值的趋势仍未扭转。我们认为，随着' 美国大选尘埃落定，中国楼市泡沫达到了临界值，都给12月美联储' 加息带来了时机，大国博弈愈演愈烈。中国央行未雨绸缪，在美联储加息前主动将人民币回撤，提前释放人民币中期贬值压力，在楼市限购之际，人民币边打边撤的策略，唯有A股来相助，即通过A股震荡缓慢盘升，给投资或投机资金提供泄洪渠道，避免堰塞湖资金涌向购汇，防止人民币断崖式贬值。

昨央行进行2100亿逆回购，再度释放资金1000亿。月末资金面持续偏紧，央行连续大幅释放资金，意在缓解短期流动性偏紧态势。各期Shibor利率在隔夜利率大幅走高带动下，连续8天全线飘红，央行虽连续大量注入短期流动性，但在外汇占款趋势性下降，央行坚持“锁短放长”，表外理财纳入MPA考核的金融降杠杆，月末效应来临，叠加IPO扩容式发行之际，未能缓解市场结构性资金偏紧局面，随之而来的又是年底季节性因素影响，加之资金外流压力不减，阶段性流动性波动风险犹存，资金紧平衡或成常态。

美联储加息的靴子不落地，年底前流动性压力的不确定性，制约大盘阶段性上行空间。但稳定人民币汇率需求，也抑制短线大盘回撤空间，大盘区间窄幅震荡整理。昨大盘受到3100点整数关口支撑，午后明显有资金护盘，意在稳定大盘在3100点上方运行。尽管技术上短线大盘盘中还有反复，但市场杀跌动力不足，大盘已有企稳迹象，能否立即创新高，量价配合至关重要。操作上，轻指数，重个股，逢低关注消费、医药、PPP概念及底部整理充分股，回避近期连续涨幅过高股。