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2017年最大风险来自外部“黑天鹅”顺水鱼财经

核心摘要: ■金水 已经很少参加策略会了,买个动不动就关系到国运,是不是听党的话,这实在是让人汗颜,真还不知道原来投资者有这么大的作用。不过,每年的策略会还是要参加的,的研究底蕴还是令人尊敬的,每次参加策略会都能获得很多启发。中金公司的预测成功概率还是比较高的,对市场的看法与本人观点大致接近。 2017年中金公司预测经济增长大致平稳,结构会更加合理,货币政策没有宽松空间,财政政策将发挥积极作用,政策组合可能是提振消
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■金水

已经很少参加' 券商策略会了,买个' 股票 动不动就关系到国运,是不是听党的话,这实在是让人汗颜,真还不知道原来投资者有这么大的作用。不过,每年的' 中金策略会还是要参加的,' 中金公司的研究底蕴还是令人尊敬的,每次参加策略会都能获得很多启发。中金公司的预测成功概率还是比较高的,对市场的看法与本人观点大致接近。

2017年中金公司预测经济增长大致平稳,结构会更加合理,货币政策没有宽松空间,财政政策将发挥积极作用,政策组合可能是提振消费,而不是投资支出,有望从减税和增加补贴两方面促进居民收入和' 消费增长,消费对GDP贡献将明显加大。受宏观调控影响,' 房地产增速将会下滑,而制造业和民间投资增速将回升。主要的驱动力是企业盈利开始回升,中金公司测算上市公司除去' 金融行业的上市公司第三季度盈利同比增幅达到45%。预期转好,企业信心开始恢复,企业的资本开支就会增加。

企业盈利改善主要是因为营改增减税、从上市公司财报中能够看到税负的下降,连续降息之后,资金利率维持低位,无论生产者、消费者还是购房的利率都出现明显下降。供给侧去过剩产能,需求端刺激,' 大宗商品价格超跌反弹,这些都体现在企业利润上。

中金公司判断2017年A股峰回路转,从大类资产配置来看,股票 会强于大宗商品、债券和房地产,地产承压,债市可能迎来拐点,而股市可能会有一半股票 实现正收益。2016年' 港股表现好于A股,2017年A股的表现将更加突出,指数有个位数的上涨,成长股的表现好于价值股,2016年是价值股战胜成长股。2016年主要看宏观,而2017年的关注点不是宏观,重点在选股。目前A股的估值既不便宜,也不贵,如果这样上涨收益弹性会小一些,不排除下跌之后再上涨,收益弹性会更高。

2013年之前,楼市和股市的趋势是一致的,但从2014年开始,从近几年的情况来看,房地产和股市的跷跷板效益比较明显,2014年底楼市下跌,股市开始上涨,2015年6月股市见顶下跌之后,楼市价格开始向上走。

中国经济经过几年调整之后接近触底,经济增长内生动力有回升的迹象,结构在调整,服务业和消费占经济的比重超过50%,经济从投资拉动型正在向消费驱动型经济转型,' 新经济的增长速度也明显快很多。

2017年,中国经济最大的风险来自于外部黑天鹅事件,美元走势并不会因为美联储' 加息而大幅度上涨,美联储加息极可能刺破美债和' 美股两个泡沫。' 美国经济实际上已经见顶了,美国经济债务水平不能承受美联储的大幅度加息,巨大的债务成本,股市处于高位,这只黑天鹅会不会因为美国大选' target='_blank' >特朗普上台而释放?

不管如何,全球利率环境已经结束,外部黑天鹅的事件随时可能爆发,并冲击到国内资本市场。人民币的贬值还会持续,但是下跌空间不大,一旦央行宽松货币政策发生转向,人民币贬值也将迎来拐点。美元指数已经在90-100之间高位震荡了一年多的时间,2017年面临方向性选择。美国经济复苏没有预料的那么好,中国经济也没有预料的那么差,即便美联储加息美元也不可能大幅上涨,反而可能是利好出尽转利空黄金的避险作用将会得到强化。

央行加不加息主要看通胀和就业,支撑美国通胀的主要是油价油价长期处于低位,产能过剩,美国的通胀不会马上回升。尽管中国的低利率环境已经是经济再通胀了,但中国CPI最核心的参考指标是猪,猪周期会影响到CPI。从目前来看,通胀都还不具备加息的条件。

笔者最早预测2017年央行可能加息,终结宽松货币政策,但严厉的地产调控出来之后,这种风险就解除了,央行可能会继续保持利率不变,不过,货币政策不会再宽松。2016年初,笔者发表的一篇《供给侧改革主导2016年股市》就预测全年股市是震荡触底,而大宗商品受益于供给侧改革出现超低反弹,表现要好于股市。2017年大宗商品在超低反弹之后将进入震荡期,而股市的机会将超过大宗商品。基本上与中金公司预测一致。

美股已经出现明显头部形态,美债也在下跌,全球都在抛售美债,美债和美股会不会出现黑天鹅事件,这些才是2017年真正的风险和不确定性。当然,如果美国经济继续复苏,对全球经济来说都是好事;但是,美国经济从2009年量化宽松已经长达7年的时间,还不敢大规模退出,因为黑天鹅随时可能飞出。

(责任编辑:邓益伟 HN006)
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