保持“空”境心态顺水鱼财经

' target='_blank' >国泰君安研究所所长 黄燕铭

证券研究必须建立的2+1思维方式，其中2指的是预期思维和交易思维，它们分列前后贯穿于' 股票 价格形成的过程之中；边际思维则须分别与预期思维和交易思维叠加，在两个思维环节里以边际的思想寻找投资机会。其中预期思维与边际思维的叠加即是人们已经普遍接受的“超预期”，而交易思维与边际思维的叠加为“交易边际”。三种思维方式中，预期思维的理论基础是DDM模型的贴现思想，交易思维的理论基础是微观结构理论，边际思维的理论基础是有效市场理论，理论与实践的结合，依然是摆在我们面前的重要课题。

过去一年中，国泰君安证券' 研究所在研究体系和研究框架上继续强调哲学认识、学术应用与投资实务在证券研究中的统一。在震荡市中积极挖掘投资价值，并较为准确把握住两次主要的结构性' 行情：于春季率先提出周期复兴的观点，推出《大音希声，周期复兴》等系列策略专题报告及行业公司报告，成为当时市场反弹中唯一乐观的声音；于中' 期指出市场将迎来风险密集释放期，风险事件暴露所造成的有限且短暂的超调将带来一波反弹；聚焦超级周期和' 业绩，紧抓业绩长期扩张的“超级周期”以及估值被低估的业绩稳增长成长股两条投资主线，以对话的形式进行了行业配置上的重点推荐，向客户推荐航空、小家电、食品饮料、城市轨交等领域的优质标的；把握“城市交轨”、“科创经济”等市场热点主题。

证券的研究和投资，最终是一个参悟世界、修炼内心的过程。无论是在牛市、震荡市还是熊市，我们都应该保持同等的“空”境心态，以同一种心境面对不同的股票 市场，即所谓“不取分别心”，以本我不变的心境，面对纷繁复杂的市场变化，认认真真、踏踏实实地做好每一天的研究和投资的工作。