石油化工：油价上涨是加大油气开采力度的最大推动力 荐11股顺水鱼财经

' 美国共和党候选人' target='_blank' >特朗普赢得美国总统大选，使得石油、煤炭等传统能源的关注度提升。特朗普曾表示要加快发展传统化石能源。“石油是美国能源独立的核心，美国政府应停止国都监管，努力加大对自身油气资源的开采力度”。

美国是全球第二大原油生产国。2015 年，美国原油产量 5.67 亿吨，占全球总产量 13%，仅次于' 沙特。2016 年前三季度美国原油产量 3.22 亿吨，同比下降 6.4%；其中七大页岩油区块产量 1.78 亿吨，占 55%。

我们认为，要调动石油公司生产积极性，加大开采力度，归根结底还是要靠油价上涨。理由：（1）美国页岩油产量已占美国原油总产量半壁江山，而且未来增量主要靠页岩油。（2）美国页岩油成本结构：成本在 40 美元/桶以下的页岩油产量占14%；成本在 40-60 美元/桶的页岩油产量占 58%；成本在 60 以上的页岩油产量占 28%。可见，美国大部分页岩油产量的成本在 50 美元（或以上）。（3）税费减免对油气开采刺激有限。目前美国油气开采的资源税、开采税等在 5-8%之间，按照 50 美元的实现价格计算，每桶的税费 2.5-4 美元。在现有成本（50 美元/桶）和价格（45 美元/桶）下，即使全部免除开采税等，对有公司的成本下降也有限。（4）只有油价上涨才是刺激石油企业增加资本投入、加大油气开采的最大推动力。油价上涨推动油公司扭亏并实现盈利增长，再配套以减税政策，才能最大程度的调动油公司的投资积极性。

我们对油价的看法：短期震荡、趋势向上。我们认为年内原油价格将在 50 美元/桶附近震荡，OPEC 冻产执' 行情况、美国原油库存变化、美元汇率等将是主要影响因素。对于 2017 年油价，我们认为有望逐季上涨。在经过了连续两年（2015-16）的油气开采资本投入下降后，全球原油产量将在 2017 年下半年开始受影响，继而出现供给偏紧。根据国际各大投行对 2017年各季度油价的预测，基本呈逐季抬升趋势，四个季度原油预测均价分别为 51.5、54.1、57.1、59.5 美元/桶。

我们建议关注：油气开采（油价从 40 美元/桶向上反弹的过程中，油公司的盈利将逐步体现出现），新潮能源、' 洲际油气(' 600759,' 股吧)、中天能源、' 新奥股份(' 600803,' 股吧)；油气服务（油价上涨，油公司资本支出增加，油气服务企业订单增长），' 中海油服、' 石化油服(' 600871,' 股吧)、' 通源石油(' 300164,' 股吧)；石化公司（油价上涨，下游化工' 业绩弹性大），' 桐昆股份(' 601233,' 股吧)、' 恒逸石化(' 000703,' 股吧)、' 卫星石化(' 002648,' 股吧)、' 齐翔腾达(' 002408,' 股吧)。

风险提示。原油价格回落。

（石油化工团队 邓勇）